碳酸锂周报：强现实弱预期极致演绎，斯诺威进入投产倒计时

核心观点与关键数据

• 供需逻辑：当前市场交易重点从预期江西枧下窝何时复产转变为复产落地后的利空出尽。下半年供给侧格局基本确定，需求端7月排产环比走强，创下年内新高，市场普遍预期年内需求保持强劲增长，价格已部分反映该预期。后续需关注需求是否存在超预期或不及预期情况。
• 走势评级：碳酸锂——震荡。
• 策略建议：多单暂时持有观察，关注09-01正套机会。
• 风险提示：动力端观望情绪偏重，出口订单延后。

市场回顾

• 上周碳酸锂现货价格走弱，均价14.55万元/吨，周度跌幅4.28%。盘面周一因电池恢复征收消费税消息大跌，09-01月差迅速拉大；周二下破至13.7万元后止跌，围绕14万元弱势震荡。
• 市场观点转变：普遍认同年内去库，但去库幅度不明；明年需求预期不明，新能源车补贴可能到期不续，购置税、消费税、车船税等成本上升，储能高增持续性均成潜在利空。单边行情难走出，强现实、弱预期观点下，09-01正套仍有空间。

供应端

• 矿端：天华、九岭检修为年内正常计划；宁德斯诺威矿环评公示，预计2027年部分产出；澳洲Methowland扩产计划获批，产能翻倍至76万吨，但完成时间推迟至2030年，近端影响消失。
• 库存：截至7月23日，上游+18吨，下游-934吨，贸易商-1810吨，总体库存-2726吨（小样本）/ -5341吨（大样本）。盐厂检修导致冶炼厂库存低位；贸易商加速去库，货源向下游集中，旺季将至，下游采买需求持续。

下游——正极材料端

• 7月排产环比+5%，保持年内新高，动力端逐步回暖，提振下半年行情。
• 下游或限制新增产能，工信部要求暂停电池新增产能项目申报，中游环节存在反内卷迹象。

终端——新能源车

• 7月1-19日，全国乘用车新能源市场零售48.5万辆，同比去年下降4%，较上月下降6%；批发50.9万辆，同比去年增长5%，较上月下降14%。