周观点国产大模型迭代提速7月游戏版号创年内新高

AI板块动态板块动态 1.新品发布情况新品发布情况 月之暗面于7月16日发布新一代旗舰模型Kimi K3，总参数规模达2.8万亿，具备100万Token上下文窗口及原生视觉理解能力，是目前全球参数规模最大的开源模型，完整权重预计于7月27日发布。阿里发布新一代旗舰基座模型Qwen3.8-Max预览版，参数规模达2.4万亿，复杂推理、代码及多模态能力进一步提升。DeepSeek V4正式版进入灰度测试，包含Flash和Pro两个版本，整体性能及编码能力向全球头部闭源模型靠拢，首次引入峰谷计费机制，降低非高峰时段模型调用成本。 2.行业观点与投资建议行业观点与投资建议近期国产头部厂商密集推进旗舰模型迭代，大参数开源模型供给节奏快于此前预期，模型能力持续向复杂推理、代码生成、长上下文及多模态方向升级，同时推理成本与服务效率不断优化，有望进一步降低AI应用开发和部署门槛，加快AI Agent、内容生产及企业服务等场景落地；参数规模及推理复杂度提升亦将持续拉动高端推理算力需求，带动国内云服务商AI业务收入及盈利能力改善。 短期建议关注Qwen3.8、DeepSeek V4正式版、MiniMax 3.1及GLM-5.3等模型发布，9月后建议重点关注Qwen4和混元4的能力表现。 游戏板块动态游戏板块动态 1.版号发放情况版号发放情况国家新闻出版署公布2026年7月网络游戏审批信息，本批次共下发版号197款，其中国产网络游戏193款、进口网络游戏4款，月度发放数量创年内新高；截至7月底，年内累计发放版号1147款，其中国产1110款、进口37款，供给端高位常态化趋势延续。 2.重点获批产品重点获批产品网易《梦幻西游：再续前缘》、灵游坊《影之刃零》、三七互娱《花花农场》《主公快上马》、恺英网络《原始传奇2》等国产新品获批，心动网络《仙境传说：守护永恒的爱2》、上海数龙《永恒之塔：经典》等经典IP进口产品同步获批，其中高关注度产品《影之刃零》的获批有望推动后续测试及上线节奏。 3.行业展望行业展望持续高位的版号发放数量为行业产品供给和头部厂商新品排期提供了较强确定性，重点新品与经典IP储备的逐步释放，有望强化下半年行业上线及运营预期；建议关注产品储备丰富、具备精品研发、长线运营及出海能力的头部游戏厂商。 投资策略与标的筛选投资策略与标的筛选 看好后续AI产业持续推进以及IP商业化对传媒板块行业的推动，建议关注游戏板块新产品周期带来的业绩提升，关注IP商业化会带来的业绩增量。建议从三个维度筛选标的： 1.绩优及高分红标的绩优及高分红标的：建议重点关注游戏、营销、出版等方向，游戏建议关注世纪华通、完美世界、三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特，营销建议关注分众传媒，线下娱乐关注大麦娱乐。2.新技术及新消费趋势新技术及新消费趋势：新技术建议关注AI，新消费趋势建议关注IP商业化。AI建议重点关注游戏、营销、 教育等方向，2C应用建议关注陪伴类产品，推荐浙数文化（IDC业务有望带来增量）；IP商业化建议重点关注谷子经济、AI玩具以及动画电影等方向。3.监管宽松下的优质内容公司监管宽松下的优质内容公司：游戏以及影视行业进入稳定发展通道，有优质内容储备的公司经营有望持续向上，推荐恺英网络、芒果超媒、上海电影。 行业评级行业评级 维持传媒行业「强于大市」评级。