传统消费淡季格局未改 铜铝价格或维持震荡

发布时间：2026-07-27 09:08:49作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 7月24日，沪铜期货主力合约收跌1.19%至104750.0元。 资金流向 7月24日收盘，沪铜期货资金整体流出16.43亿元。 背景分析 中东局势升级，红海及霍尔木兹海峡附近的运输风险同时升高推升原油价格，带来更强的通胀、加息预期，美债收益率和美元指数同步上涨，短期内压制铜价。 后市展望 沪铜短期或高位震荡，后期关注美伊冲突发展、库存变化情况、下游产业开工率以及美元指数变化。 研报正文研报正文 【沪铜】 核心观点 今日沪铜回调，主力合约收跌1.19%至104750元/吨，日内横盘震荡运行。 宏观层面，中东局势升级，红海及霍尔木兹海峡附近的运输风险同时升高推升原油价格，带来更强的通胀、加息预期，美债收益率和美元指数同步上涨，短期内压制铜价。 供给层面，铜矿紧张与深度负值的铜精矿TC现状仍未改变，支撑铜价的供给逻辑依旧存在。需求层面，随着铜价下跌，现货采购有所恢复，但传统消费淡季格局未改，仅为下游消费端的逢低补库。 库存层面，国内电解铜库存稍有回升，但绝对水平仍处于近年低位。 展望后市，沪铜短期或高位震荡，后期关注美伊冲突发展、库存变化情况、下游产业开工率以及美元指数变化。 【沪铝】 今日沪铝小幅反弹，主力合约收涨0.71%至23345元/吨。 宏观层面，中东局势紧张易推动油价上涨，进而推高通胀预期、美债收益率和美元，压制铝价预期。但油价的上升增加了中东电解铝生产、原料供应及海运物流的不确定性，存在一定海外供应风险溢价。 供给层面，短期国内高产量仍是限制沪铝上行空间的主要因素，但受政策约束影响，供给边际扩张的空间有限。需求层面继续呈现新旧动能分化格局，新能源汽车、高端装备领域和出口较强，但传统需求依旧偏弱。 库存层面，去库化仍是铝价的重要支撑，伦铝库存已降至近五年低位。 展望后市，沪铝或维持震荡，后续关注美伊冲突发展、国内铝库存去化节奏、下游企业开工率以及美元指数变化。