大化工周报：国际油价上涨，聚酯原料重心上移

大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 石化化工证券分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn ◼【本周观点】1）油价高位震荡，油头化工成本承压，油头替代路线（煤头、气头）价值凸显。2）成本端支撑增强，带动长丝价格多次上调，下游补仓阶段性放量，但产销率整体偏弱，终端订单跟进乏力。氨纶企业开工率维持高位，库存整体去化。关注旺季逐渐到来带来的化纤补库行情。 ◼【本周重要事件】 •2026年7月20日，恒力石化拟以自有资金或自筹资金回购公司股份，回购资金总额为2-3亿元（含），回购价格上限为不超过25元/股，所回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。 •2026年7月21日，根据化工头条，宜昌远安县嫘祖镇重大矿产开发项目取得关键进展，杨柳东磷矿400万吨/年采矿工程正式迈入开工筹备阶段。杨柳东磷矿由远安兴华矿业有限公司负责建设运营，股权结构为：兴发集团持股45%、万华化学持股40%、宜昌城发持股15%。 ◼【本周相关标的】 1）涨幅前五：滨化股份（+26.0%）、东方铁塔（+20.7%）、三友化工（+11.2%）、中国海油（+10.1%）、宝丰能源（+9.8%）；2）跌幅前五：万凯新材（-9.5%）、亚香股份（-8.4%）、金禾实业（-5.8%）、长华化学（-4.6%）、华恒生物（-4.2%）。 ◼【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。 ◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。 1.大化工股价及重点数据汇总 2.大化工各行业数据跟踪 3.风险提示 1.大化工股价及重点数据汇总 •1.1大化工股价汇总 •1.2大化工重点数据汇总 1.1大化工股价汇总：石油石化（申万）PE/PB Bands 1.1大化工股价汇总：基础化工（申万）PE/PB Bands 1.2大化工重点数据汇总 2.大化工重点数据跟踪 •2.1大炼化：原油/石脑油/PX/PTA/MEG•2.2聚酯：涤纶长丝/短纤/瓶片•2.3聚烯烃：油煤气路线对比•2.4聚氨酯：MDI/TDI/己二酸/聚醚/TPU•2.5化纤：氨纶、己内酰胺/锦纶、粘胶长丝/短纤•2.6食品添加剂：维生素、氨基酸•2.7农业：农药、化肥•2.8磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F•2.9氟化工：制冷剂•2.10新材料：有机硅/多晶硅、EVA/POE、PA66、碳纤维•2.11地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC•2.12其他化工品：草酸、辛醇、DMF、醋酸、丙烯酸及酯、ABS、MMA 2.1大炼化：原油/石脑油 2.3聚烯烃：油煤气路线对比 2.3聚烯烃：油煤气路线对比 2.3聚烯烃：油煤气路线对比 2.3聚烯烃：油煤气路线对比 2.4聚氨酯：己二酸/聚醚/TPU 2.5化纤：己内酰胺/锦纶 2.6食品添加剂：维生素 2.6食品添加剂：氨基酸 2.8磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F 2.10新材料：有机硅/多晶硅 2.10新材料：EVA/POE、PA66、碳纤维 2.11地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC 3.风险提示 3.风险提示 •项目实施进度不及预期•宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期•地缘风险演化导致原材料价格波动•行业产能发生重大变化•统计口径及计算误差 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园