华源传媒互联网 电商产业月栋察之大厂与独角兽的跨境电商竞争解析

00:00:05 大家好，欢迎参加华源传媒互联网团队，电商产业月洞察之大厂与独角兽的跨境电商竞争解析电话会议。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，华源证券保留追究泄露转发者法律责任的权利。 00:00:44 各位投资者晚上好，呃我是华园传媒互联网的陈一凡，然后欢迎大家今天晚上参加我们的嗯这一次的阅读沙龙。 00:00:55 然后这次的呃电商月观点呢，我们希望把话题嗯或者说视角转向跨境电商这个行业。那嗯我们觉得像近期的话呢，其实市场也有一些波动，然后嗯也感觉到大家都在寻找一些啊新的方向啊新的一些产业变化。 00:01:19 那么也最近呢正好嗯在电商行业里面呢，我们觉得又看到一个呃独角兽公司Shein，然后它已经呃进入了一个上市的流程，那最近感觉到大家对它的关注度也很高，那么借此这个机会呢，我们觉得在跨境电商这个行业，那经过了啊几年的。演变和变化，那现在也呈现了一些新的产业动向，那么正好统一呢呃跟大家做一个汇报。那这个话题呢其实还是比较大，然后我们今天可能更加的呃从呃产业本身的这个视角，呃去给大家做一个汇报。 00:02:05 那么先从呃大的结论上来看的话呢，我们觉得整个电商行业啊，跨境电商已经从呃流量和过去的，呃以国内低价商品驱动的这种高速增长期。那到今年的话呢，越来越明显的进入到一种啊去探索啊本对本模式，然后内容生产转化啊供应链的呃更精细化控制，以及呃平 台的合规监管落实啊，这些复杂要素共同去啊决定竞争胜负的这样的一个阶段，那呃。 00:02:45 呃总体特点上呢，我们觉得就呈现了一些像各个平台啊，都有本地化啊高端化啊综合化的这样的一个趋势。那么在监管环境啊，就是我们主要是看海外的一个啊复杂化的这样的一个趋势下，那我们觉得在过去呢，可能更多的行业机会嗯是在呃大厂大平台这边。那么随着这个环境的整体变化，那我们觉得，嗯，可能会有越来越多的机会落到啊，产业链各个环节上的这种呃服务的这种提供上面去。 00:03:25 那么呃我们今天的话呢，会从行业宏观然后区域市场啊，平台策略啊等等角度给大家分几个部分啊去做汇报。那么首先呃第一部分的话呢，我们可以看一下今年以来整个跨境电商行业的宏观数据，那么从中国的视角来看呢，呃，2025年，整个海关总署披露的跨境电商的进出口额是有2.84万亿，那么同比增速的话呢是4.8啊。这个增速呢低于啊早期行业高速扩展的这样的一个阶段啊，但是我们能看到它的基数已经非常大了。 00:04:04 那26年的上半年呢，呃，我们现在还没有看到官方口径的一个啊进出口数据啊，但是从披露的跨境电商的购买人次上来看，已经达到了1.4亿，然后通过海外仓出口的规模的话呢啊同比增长了3.3倍，那么我们这里看到。 00:04:25 到的比较关键的一个数据其实就是海外仓出口的这样的一个快速增长，那么它表明整个贸易形态的话呢，正在从呃我们国内直发小包那么转向啊备货前置，本地履约和区域仓网的这样的一个啊格局。那嗯我们觉得整个跨境电商呢并不是说到现在就看到一个见底，而是它的整个增长方式呢正在发生一些切换。那么由于只有小包在啊国外的整个政策红利正在下降，那么供应链仓储然后认证啊啊包括嗯退货环节的一些服务能力啊，它的整个价值正在啊上升。 00:05:06 那么从全球视角上去看的话呢，我们觉得呃跨境电商仍然还有一个上升的空间。 00:05:13 那么市场空间呢，比如说从美国的这个角度来看，那么26年一季度整个美国的零售电商 的销售额是啊，接近3.3万亿美元，那么环比。也有2.7%的增长。那么呃从欧洲的三方的数据统计来看的话呢，嗯25年欧洲整个B2C的线上销售额是有啊超过1000亿的欧元，那么占整个欧洲的呃线上销售额大概有1/4的占比。 00:05:44 那么东南亚这个市场呢，更加是目前增长速度比较快的，然后且平台集中度比较高的一个市场，那么按照第三方的数据估算，25年东南亚的呃六国平台电商的整个GMV是去到1500多亿美元，那么同比增速呢还有23%啊。那么前三大的这个平台呢非常集中啊，那么它的整个占比呢啊会去到90%多，那么其中的话呢，第一大平台Shopee是仍然占据非常啊高的一个市场份额超过一半，那么呃TikTok Shop.和他们啊同时已经收归到啊字节旗下的啊这个Tokopedia，那么合并后的这个GMV呢，大概是有Shopee的60%多这样子，那么整个内容电商的GMV的话呢会接近到500亿美元。 00:06:40 那么另外的话呢，就是嗯阿里旗下的Lazada，那么是东南亚的第三大的电商平台，那么它的相对的占比的话呢，会比前两个平台要小一些啊。 00:06:56 那么从宏观数据来看的话呢，我们觉得有三个结构上的变化啊。第一个的话呢就是刚才提到的啊，这种履约的本地化，那么税收和时效的这种要求啊，在共同推动海外仓，然后本地备货和本地商家的这种供给。所以本对本的话呢，是呃现在整个跨境电商呃比较重要发展的啊一种模式，那么第二块的话呢是交易的内容化啊，那么其实在东南亚的市场上。 00:07:25 看到整个内容电商的呃占比啊非常的高，然后短视频和直播呢不仅仅是获客的渠道，那么正在进入整个选品测试需求反馈和品牌建立的这样的一个环节，那么等于说上演了国内抖音电商的啊这样的一个啊成长逻辑。那么第三块呢是平台责任的前置化，那么因为真当前的整个监管的关注点，那么会从报关和税收扩展到产品安全、知识产权算法等一系列的内容上，那么平台呢需要为商家和商品承担更强的审查义务。那么在呃相对后面的一个部分呢，我们会为大家梳理一下今年以来我们看到的嗯海外监管啊，对于嗯一些平台的处罚的啊汇总的一个情况。 00:08:18 那么第二块呢，我们想嗯，着眼于啊不同区域的一个发展情况和2026年的一个核心变化。 00:08:24 那么嗯首先从美国市场来看的话呢，我们看到就是美国从去年的5月份就取消了啊，中国和香港的啊地质包裹低minimus的免税待遇。那么对平台的影响的话呢，啊不仅仅是增加了一笔税收，而是改变了目前整个跨境电商的履约形式，那么过去的这种全托管极低客单，然后单件中国直发的模式受到了很大的影响，而海外仓然后半托管嗯的这样的一种模式相对受益。那么平台从统一补贴流量和物流转向更加重视啊，就是商家自投广告合规资质和库存效率的这样的一个管理。 00:09:07 那么虽然当前来看的话呢，整个跨境电商的成交形式依然以低价为主啊，但是全场最低价已经不再足以去覆盖当前上涨的一种成本。因此呢，也在倒逼平台去走向一个更高客单的一种探索。 00:09:22 那么从调研的显示来看的话呢，特EMU今年在中国啊美国也降低了它的这种粗放式的流量投入，更多的要求商家使用本地库存并且去共担这个流量的投放。那么啊T T的话呢，啊则通过啊。各种项目集中资源去扶持他的啊top品牌和高质量的商家，那么整个市场竞争的话呢，从过去的一些啊补贴转向了把货客仓储配送啊等等，全链料嗯全链条的这样的一个环节啊去做更紧密的整合的这种竞争。 00:10:00 那么从欧洲的市场来看，呃目前的增长仍然存在，但合规的话呢，成为了一个啊比较重要影响利润的因素。那么从今年的7月1号开始，那么欧盟的话呢，是对价值150欧以下，直接寄送给欧盟消费者的包裹去征收每件3欧的临时关税。那么这个计划呢，目前计划是持续到28年的7月，那么对售价低件数多的饰品和日百类的冲击是比较大的。那么同时的话呢，数字服务法，产品安全环保啊等等这些合规啊正在并行推进，那么26年以来。 00:10:43 我们能看到特木和嗯阿里express啊都收到了相应的一些罚单，那么法国呢也对Shein啊做出了嗯一个处罚。那么欧洲市场来看的话呢，我们看到其实整个合规性的要求就非常的 高了。那么对头部平台而言的话呢，这个就会增加短期的一个就是罚款的支出啊。虽然各平台目前还在申诉的一个阶段啊，但是我们觉得这个肯定是一个短期的风险，那么同时的话呢，长期来看，嗯平台跟监管之间的这个拉扯，我们从嗯当前的视角来看，将会是一个比较长期持续的事情，那么也会抬高行业的进入门槛啊。 00:11:25 同时对于低价长尾的商家而言的话呢，啊这些合规成本和关税成本的抬升，将会直接使一些啊低价SKU失去经济性。 00:11:36 那么从东南亚的市场上看的话呢，高增长仍然在延续，那么竞争的话呢，从平台间转向了平台内的商家。那么就像前面所述的，我们看到东南亚的整个市场格局现在是高度集中的。 00:11:49 那么从流量侧来看的话呢，呃，今年的6月T T在东南亚六国的整个访问量啊，也还保持着16%的增长，那么达到了4000多亿次，那么在印尼和越南分别还有30%左右的增长，那么总的访问量的话呢，已经达到了Shopee的86%啊。所以T T的话在东南亚是一个非常强劲增长的平台。那么嗯，当然了，整个平台的流量像GMV的转化，我们嗯肯定会预期还有一段时间可以去做提升，那么但是我们在现在这个阶段，从流量侧也能看到啊，就是在东南亚的这样的一个潜在增长平台是在哪里，那么我们觉得东南亚下。 00:12:36 一阶段的整个呃核心的关注点呢，就不是平台的整个数量增长，而是整个商家的啊内卷了。那么随着这个啊同样也是平台的啊投流佣金成本的这种上升，再加上一些税负的上升，那么GMV的增长并不完全等同于商家利润的这种增长。那么未来更重要的是商家单店的这种啊内容能力，然后他的复购履约这些体验啊，来决定他在美呃东南亚这个市场里面的嗯未来的增长。 00:13:13 然后在嗯另外一个新兴市场，那我们觉得像拉美这块市场的话呢，我们看到的是很强的一个本土平台的这种壁垒，那么跨境平台的话呢，目前我们呃调研到的一些平台啊，确实也是把拉美啊作为一个比较重点的增长市场来对待。那么目前阿拉美的这个核心变量的话呢 是美克多啊，那么26年的一季度的话呢，美克多的GMV仍然还有42%的增长，达到了190亿美金啊。然后呃从整个呃它的壁垒来看的话呢，我们觉得除了它的原有的这种电商性智，还而且还包括他在本地建立的这种仓配支付信贷啊，一体化的这种生态组合。 00:13:57 那么适应在拉美来看的话呢，目前也有比较快的一个增长啊，那么呃从未来来看的话呢，我们觉得本土的这种履约差距也是啊，未来各个跨境电商平台想要在拉美获得更大的市场。 00:14:14 份额的一个核心的一个变量，那么呃从巴西的税制来看的话呢，呃今年也发生了一些变化。那么26年的5月起啊，加入这个啊巴西当地的这个合规计划，然后啊50美元以下的这种跨境包裹啊，它的进口税啊其实是啊免除了的啊。但是对平台而言的话呢，是去需要去缴纳一个17~20的啊周税的，那么50美元以上的话呢，啊使用的是60%的进口税啊，并啊给予一个30美元的抵扣的这样的一个政策。那么所以从巴西的政策来看的话呢，我们能看到就是整个税制的话呢，并不完全是啊走向这个全面宽松的，而是鼓励平台去进入一个可追踪可征税的这种合规体系。 00:15:04 那么从啊其他的一些市场，比如说中东非洲还有一些新兴市场来看的话呢，我们觉得呃整个中东啊。 00:15:14 然后正在成为这种适应这类平台的，呃也是一个比较重要的增长来源。那么中东而且它的客单价相对较高啊，但是目前的一些呃地缘政治上面的一些扰动啊，然后争端啊，增加了整个履约的复杂度。然后从非洲来看的话呢，它的电商渗透率还非常的低，然后整个支付啊物流的基础设施还有很大的这样的一个机会。 00:15:39 那么嗯总结来讲的话呢，我们看到新兴市场不会是一个简单复制欧美的这种打法，那么平台在这种本地支付仓网履约啊这些基建侧啊，要做的这个啊工作或者投入啊还是比较多的。 00:15:55 那么从市场格局来看的话呢，啊，目前整个全球格局来看，我们觉得有5类的这种平台啊。