007 东山精密20260723

00:00:00 各位投资人大家下午好啊，我是长江证券的电子行业分析师杨洋啊。然后呃，我们今天非常荣幸邀请到这个东山精密的董事长啊袁总啊，跟我们去把公司的这个近期的经营情况做一个交流和分享啊。好，哎呃，昨天接有点那个时间短点了吗？有点呃这个OK对，然后呃今天非常荣幸地邀请到这个呃东山的董事长袁总啊，跟我们去做一个呃交流和分享。 00:00:35 然后呃因为确实最近一段时间啊，就是前一段时间这个整体国内甚至说全球的这个AI市场啊，然后表现的就是股票市场啊，可能表现都不是很好对吧，包括呃趋势上其实也有一些这个分歧啊。然后呃，我们也请这个袁总帮我们呃这个这个这个沟通一下，就是呃海外现在这个AI的这个行业的一个呃发展，特别是需求层。里面的一些呃东西啊，也请袁总这边帮我们这个呃这个这个呃分享一下啊，对好的，那个好好的，谢谢杨洋啊。 00:01:09 那个主持这次的那个跟大家的沟通呃最近市场比较波动，可能大家对于这个因为看到市场情况对于这个未来这个趋势啊，嗯可能大家都会有一些担忧。其实呃， 00:01:22 我最近应该也跟海外的这些CSP厂家沟通，和我们应该持续每天都会有沟通，和公司呃销售啊前线的和生产运营都会有很多的沟通。从这个情况来讲，首先一点肯定跟市场是非常违背的，那个方向这个需求是非常旺盛。呃，之前大家担心这个有一家CSP厂家这个说要跑量啊，需求茂盛啊，那需求过已经这个算力过剩啊，这个情况我最近也做了一些更新，问你到底需求有没有下降，我们之前预测可能会少百分之。20左右，呃，我最新沟通下来，他说几乎没有什么变化，不会有特别大的变化，那我估计就不会有特别大的变化。 00:02:08 大家后来也看到，呃，那个那家公司也在其他地方还在扩建，那个还在扩建算力。呃，北美现在的算力啊，我从上次再重申一下，北美现在的算力的价格是非常高的，甚至有一些回收收益的话已经到了6个月，就光北美建设的算力中心的回收周期6个月。在需求非常 旺盛价格非常高的前提下，是不可能会有任何的那个那个这个被砍单啊，或者过剩的情况是不可能有的。而且我已经隐隐约约发现，是在更加地加速大家在这个算力这个基础设施的扩建的这个速度。 00:02:45 呃，包括我们最近今呃这周有啊，北美的核心CCSP厂家密集地在验证我们的泰国工厂，呃他们也更多的还提出了这个你现有的场地，你现有的这个规模和你未来。 00:03:00 破产的场地在哪里？呃，可能也有很多投资人也去过我们泰国工厂。我们另外一栋的厂房已经结顶，已经在这个马上进行半次配跟装修。我们同时旁边又在新扩建一栋来作为未来PCB跟那个光模，主要是光模块的一个扩展。所以我们做好了任何27年的这个呃产能的准备，同时也已经在准备28年产量，因为很多厂家对28年还是表示非常大的一个需求的空间，所以这个是我觉得是非常正面的。没有任何这个市场因为波动而导致这个事情，我觉得是不需要有在整个，至少在光行业上的光模块里面是不会有任何变化的。 00:03:45 还有一个呢，呃去年上半年的话，就今年上半年的话，基本上我看到那个broken看的那个那个tomhawk6的这个芯片，可能这个呃交换机1.6T的交换机有可能。有延缓的这个迹象，所以呢基本上那时候的预测27年可能呃800G的量非常大，1.6T好像是呃可能会越低预期按照现在最近的两周到一个月吧，目前一个月的这个情况来看，感觉到好像是在加速。所以我们看到明年的这个1.6T，可能会相对来讲之前的预测来讲可能会超预期。我们对于明年1.6T的产出是非常非常大的，这个期待呃前面的话更新的也比较多，大家可以对于一些质疑啊或者对于一些情况可以大家交流好吧， 00:04:36 洋洋大家有什么问题可以直接问我，哎好的那个。 00:04:47 你有没有什么想问的？嗯，好的。对那个呃李总是这样的，就是呃从目前我们呃看到的这个情况呢，就是呃因为咱们这边呃就是往往这个后续看就是一方面呢，其实呃大家是比较关心我们就是呃客户那边的一个情况。 00:05:05 第二个的话就是比较关心我们的物料层面的情况，可能现在呃所有在看这个大光的这些呃这个分析师啊，或者是啊呃这个各位投资者也好，大家确实比较关心这两头的呃一个情况。然后嗯就不知道现在就是在客户层面的这样的一些信息，这个呃袁总呃在在这样的场合方不方便分享啊，就是呃就基于我们在客户里面拿到的，比如说800G或者1.6T的这样的一个订单的呃预测也好啊。 00:05:34 然后第二个的话就是在所料就是物料层面，呃因为确实昨天也有一个非常呃就是有意思的一个一个一个说法，就是说这个看到这个光模块的这个核心公司就是也是那个新盛啊，然后业业绩。不是在周末的时候发了一个超预期的业绩啊，然后呢也有人在讲，哎是不是这个物料没有想象中那么那么缺啊。对，就是呃这个就是物料层面的这个情况，也请这个看袁总能不能帮我们更新一下啊。呃，物料的话我认为是对于头部公司的话会慢慢的会缓解， 00:06:05 我不认为新易盛中期续创会有特别大的V势的这种可能性，因为我觉得他们两家也是呃首先来讲这两年也赚了很多钱。 00:06:14 这个第二个呢，客户的确定性来讲起来也是全世界最好的呃布局，我觉得不存在也会一直持续会缺物料，这个是一个关键对吧，这个呢，我倒是非常这个看到新一生的业绩啊和中期的业绩，我都我不觉得是一个问题。呃，这是一个。 00:06:33 第二个呢，后续呢，因为增量是比较大的，增量是比较大的，对于我们来讲呢，我觉得是这样的，我们作为一个新起来，从呃去年大家可以看到，我们的销售收入和今年上半年的销售收入其实都是和。头部两家是其实呃差距还是有点大的，都是几倍的差距。那我们呢主要在深耕第四季度，我们认为我们四季度会跟上这个一线团队的主要的核心指标，可能还是有差距，但是基本上能跟上核心指标。 00:07:02 那明年我们总的产能是规划了3500万只模块，呃，具体分类呢我就不跟大家分了。我们3500万字模块的核心物料，我们基本上都已经呃已经有着落啊，基本上客户那供应商也 是愿意来全力支持，再加上我们有些物料的话，我们不需要担心呃我们自己都有这个。还有呢，有一些呢供应商也深度绑定，我们也付了很多钱。那最核心的呢，DSP厂家呢明年肯定会重点支持头部客户，这个是这个是可以确定的，所以呢我觉得物料是没有问题。 00:07:37 那客户情况呢，我是这么认为的，客户情况呢，这个我们之前跟大家说的这些客户呢，我们基本上都是非常顺利，而且呢，我们不再担。行到底客户能给我们多少量和我们这点产能能不能消耗掉最核心的，因为我们跟客户报需求的时候，呃报产能的时候，客户都是表示非常大的激动。我用激动两个字来说呢，因为这个是也解决客户产能和这个需求问题，所以呢，我是觉得呃，重点明年就是看整个物流和整个爬产的这个过程。 00:08:09 那东山呢是一个这个国际化的公司，我们全球有5万人对吧？我们现在索老师占20%都不到，所以呢，我们会超过，我们会拿出公司很多的资源来，全力支持索尔斯的扩产爬坡和物料的这个供需的这个，这个去追料的这个这个整个管理，我们都会去用总部的力量去去去协助。 00:08:32 所以我觉得客户的话是不需要担心，我们几乎把大部分的CSCSP厂家都已经勾兑勾兑成功，有一些正在路上的话也是非常顺利，有一些已经在测试的路上马上要来验厂，所以我们最近一直积极地在这个泰国。基地台湾基地在扩产过程中来应对马上的客户的密集的这个审核，为二二为今年的四季度和27年的上半年呃提供这个上量的这个准备。 00:09:00 对这个是一个这个是这个，我倒不是不不认为就是大家不缺料的这种行业就就没有了，不缺料可能只是指它头部的这几家，因为前几年的我们拿那个旋光片来看，那个旋光片能够说出能拿3000多万支旋光片的厂家其实没有几家对吧？那我认为旭创肯定是早老早就布局好了，那新医生我也觉得他们肯定也会这么核心的物料也会去做布局，我觉得不会都不会有特别大的问题。 00:09:31 大家也可以看到，呃，最近市场上在传的那个什么续创跟某些PCB厂家的绑定，这都是一个需求旺盛所带来物料的焦虑。那我们也是跟很多人都是有有这样同样的一个绑定和这 个。一个这个数量，所以我觉得这个是不是担忧，就不是说东山起来了别人就下去了，我觉得这是一个共同成长，因为市场需求太大了现在。嗯，明白明白，嗯，好的，杨总。对那个，那就请这个线上的这个投资人吧。然后看各位有什么问题的话，就是大家解除这个静音之后可以提问啊。 00:10:30 总可以听到吗？大可以诶，我想请教一个小问题啊，就是我看现在市场的话，包括北美几家对NPO的一个兴趣也在大增，包括刚刚也看了一个新闻，就是讲腾讯的话也在国内要去部署这个NPO。然我想请教一下，就是我们目前就是在NPO这一块的一些进展如何，或者说对于它的一些可能工艺上的一些准备如何想请教一下呃， 00:10:55 npou呢，作为头部厂家呢，它都是不会存在一个技术问题，mpu和可插拔光模块呢它有个区别，可插拔的话是一个标准的一个产品，比方说T压82×F F啊对吧，它是很多的这种品种。1.6T800G硅光方案em m方案对吧，它是一个标准的，它是一个标准的一个方案，而且呢基本上是通用的，只是不同的这个呃，因为它本身交换机也基本上全球的交换机就这么几种对吧，所以相对来讲比较通用。那MPU时代呢，它不是一个标准化的一个产品，它。 00:11:29 是一个客户定制化的，就是不是说你研发了个NPU范围在哪人买是你有多少客户，客户在下一步NPU跟你合作，给你参数，给你IQ，你是针对客户的需求，是一个定制化的东西。所以呢，只要你有多少客户用那些客户只要发FQ给你，你需要定制化跟他去研发。 00:11:45 所以呢，从研发角度来讲，我相信我们头部几家都会有同样的能力去完成MP的设计好吧。那我们现在有看到一些客户跟我们去提这样一些npou一些定制化的一些，那肯定有啊，那否则我们就不是CSS厂家的核核心供应商了。 00:12:03 那现在走的比较快的呢，像那个是像谷歌走了谷歌的路线，英伟达有CPU的路线，Meta里面亚马逊是一个NPU的一个路路线，那谷歌好像也有我因为我们谷歌没有跟他们接触，所以不知道他们的一些情况。那现在从几家像Oracle跟那个几家大的一家是Oracle， 一家是xAI，他们的话还不存在，还没有到，呃，还没有。到了用到NPU的这个阶段，所以呢还没有像微微软的话呢，他可能观望，那更多的在看这个未来，因为它主要也是买方案为主，所以的话现在也都是可靠吧。要做的最激进的可能就是英伟达、谷歌和亚马逊。 00:12:42 我们跟那个另外一家，我们也有我们已经有一家CP厂家已经发了mpu的那个呃产品规格书，我们已经在研发了。 00:12:55 诶，好的，明白。顺便我还想我再请教一下，就是关于我们aipcb这一块的一些产能和客户的的进展。 00:13:01 呃，最近我对这一块关注的不是特大，因为对于我们来讲，现在最核心的是索斯的产能，和达到这个3000多万只明年目标的这些物料和客户。所以呢， 00:13:15 AI p cb相对来讲，它PCB行业跟光模块不一样，光模块可以每年成长3倍5倍，呃说话是已经证明了每年成长几倍这个逻辑是通的，PCB的话很难就一年之间成长3倍啊5倍，它是一个因为你比方说我们举一个例子，光m sub的都是有200多公里，所以它是一个相对来讲是不像那个成倍成倍的增长的一个模式。那我们呢，这个从呃26年开始投投资到真正量产是明年的2月份开始，呃新的投入要全部量产，那PCB现在肯定是客户是不用担心的，因为PCB的景气度也是非常好。那我们认为我们PCB的话应该要。 00:13:55 重于就我们从这个几亿美金到叫1，就是从个位数的呃美元的销售速度到两位数美元的销售速度，我们是一步一步在走。但是呢，这个对我们未来这个影响业绩的影响呢，其实从大数上来讲是其实是不是特别大的。所以呢，我们最近把重心全部呃我个人啊把因为PCB有我们盛总啊，他们