自由港麦克莫兰 FCX-US 2Q26业绩速览 Grasberg复产如期推进 Bagdad扩产开

📍季度财务表现：收入环比+13%至70.29亿美元，经调整EBITDA环比+17%至28.95亿美元，归母净利润环比+12%至9.84亿美元，Non-GAAP每股收益环比+30%至0.74美元，每股分红环比持平于0.15美元，业绩整体好于市场预期 📍季度产销量：铜产量环比+19%至7.86亿磅（=35.7万吨），铜销量环比+8%至7.10亿磅，好于市场预期；黄金销量环比+2%至12.3万盎司，低于预期；钼销量环比+4%至0.25亿磅，好于预期 📍季度售价及成本：铜销售均价环比+7%至6.17美元/磅（=13,603美元/吨），黄金销售均价环比-8%至4,520美元/盎司。并表口径下，单位生产交付成本环比持平于3.28美元/磅，净现金成本（扣除副产品）环比+3%至1.97美元/磅，好于指引，主要受益于钼副产品抵扣 📍销量指引：2026年销量指引维持约31亿磅（=140.6万吨）铜，65万盎司黄金不变，钼由0.9亿磅上调至0.93亿磅。3Q26销量指引中，铜下调0.8亿磅（=3.6万吨）至7.5亿磅、黄金下调3万盎司至16万盎司，部分产量推迟至4Q26 📍成本指引：2026年全年单位生产交付成本指引上调2%至3.23美元/磅，净现金成本指引下调3%至1.90美元/磅，主要反映钼价假设上调带来的副产品抵扣增加 📍资本开支指引：2026年资本开支指引维持43亿美元不变，其中计划内项目支出14亿美元，择机支出16亿美元（主要投向印尼Kucing Liar、美国Bagdad等） Grasberg📍复产：GBC矿区PB2/PB3已达到2Q26计划运行水平，物料运输系统改造如期推进。公司维持2H26约65%、2027年中约80%、2027年底接近满产的路径不变；露天矿坑积水已显著下降，PB1S重启准备和排水、崩落管理等风险对冲措施继续推进 📍美国及南美增量项目：2Q26浸出增产0.47亿磅铜，维持2026年底实现3亿磅年化运行率的目标。Bagdad扩建项目（年增产2.0-2.5亿磅铜）计划2H26作出投资决定，资本 开支较此前的35亿美元估算上调约30% 📍其他要点：公司2Q26以1.07亿美元增持Cerro Verde股权至55.66%；PTFI已于6月提交2041年后IUPK延期申请