本公司具备期货交易咨询业务资格,请务必阅读免责声明。 苏妙达,执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送,版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版,复制,引用或转载。如引用、转载、刊发,须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期:2026年7月24日 商品表现 期市综述 截止7月24日收盘,国内期货主力合约涨跌不一,钯跌近6%,铂跌超4%,沪银跌近4%,沪金、多晶硅、生猪、鸡蛋跌超2%。涨幅方面,SC原油涨超4%,菜粕涨近4%,乙二醇(EG)涨超3%,菜油涨超2%。沪深300股指期货(IF)主力合 约跌1.73%,上证50股指期货(IH)主力合约跌1.28%,中证500股指期货(IC)主力合约跌2.35%,中证1000股指期货(IM)主力合约跌2.67%。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.01%,5年期国债期货(TF)主力合约涨0.02%,10年期国债期货(T)主力合约涨0.07%,30年期国债期货(TL)主力合约涨0.13%。 行情分析 沪铜: 铜价低开低走,日内下行。美国宣布对60个经济体加征10%-12.5%的关税。美国贸易代表办公室(USTR)当地时间23日发布公告,宣布依据《1974年贸易法》第301条,以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税,以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间24日(北京时间24日中午12点)生效。现货升水走弱但依然大幅偏高,期货高位且现货升水下,下游拿货消极,现货升水走强拉升主要系供应端紧缺,而非下游事实性好转,基本面方面,截止7月17日,我国现货粗炼费(TC)-141.6美元/干吨,RC费用-14.35美分/磅,硫酸价格高位坚挺,且冶炼厂原料端获取相对乏力,现货供应依旧吃力,三季度依然有冶炼厂在检修中,截至2026年6月份,国内铜冶炼厂开工81.57%,环比下行1.58%,现货铜市场供应紧缺。再生铜虽依然受合规政策问题的干扰,但明显供应有所增加,且铜价小幅上涨后,持货商利润空间打开,出货意愿增加,且电解铜价格上涨后,经费价差大幅走扩,再生铜交投氛围有明显改善。截至2026年5月,铜表观消费量为142.19万吨,环比上月增加1.33%。本周阴极铜库存7.99吨,周环比减少20.31%,本期铜库存流畅下滑,近期属于铜淡季去库,主要系供应端货源紧缺,到货速度慢,同时进口铜有部分分流至美国,中东局势升温后,油价大幅上涨,叠加美国关税再起,通胀预期压制铜价,今日铜跳空向下,即使宏观重挫盘面情绪,但基本面依然强劲,行情回调为主,未出现趋势性扭转。 原油: EIA数据显示,美国原油库存超预期增加,成品油库存也在增加,整体油品库存继续增加。由于双方在霍尔木兹海峡通航问题上产生分歧,美军打击伊朗基础设施,伊朗以打击中东地区美军基地以回应。目前双方仍在相互打击。特朗普23日表示,他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动,若也门胡塞武装再次袭击沙特船只,美国将对伊朗及胡塞武装施以“重大军事惩罚”。伊朗方面“想要谈判”,但目前尚未准备好达成协议,“他们受到的教训还不够深刻”。同日,以色列国防部长卡茨称已为应对伊朗局势做好准备。伊朗军队发言人23日还表示,3艘“受美国蛊惑”的油轮在试图通过霍尔木兹海峡以南布设水雷的航道时受阻,1艘爆炸起火、其余2艘返航。此外也门胡塞武装20日警告国际航运公司称,与沙特港口开展贸易往来的船只可能面临军事打击,进一步扩大了其此前宣布的针对沙特的海上禁运范围。也门胡塞武装23日发表声明称,胡塞武装对两艘沙特油轮发动军事打击,并称袭击引发两艘船只起火。声明还称,胡塞武装当天迫使约10艘船只掉头返航。由于油轮遇袭,哈萨克斯坦被迫停止通过管道向其位于俄罗斯黑海沿岸的主要出口码头输送原油,其日均石油产量出现明显下降。哈萨克斯坦23日石油与凝析油产量较7月日均207万桶的平均水平下降21%,至日均163万桶。整体预计霍尔木兹海峡通航问题未解决,曼德海峡通航受威胁,中东局势紧张,加上乌克兰持续对俄罗斯能源基础设施的袭击,预计原油偏强震荡,7月20日,伊朗高级消息人士表示,斡旋方已提议停火10天,以商讨重振伊朗与美国临时协议的方案。伊朗外交部发言人巴加埃确认收到调解方提议,能否与美国进行谈判取决于谈判是否符合伊朗国家利益,但目前美伊双方淡化停火可能。中东消息频繁,对原油价格扰动极大,原油波动大,注意控制风险,谨慎参与。 沥青: 供应端,本周云南石化、江苏新海复产沥青,沥青开工率环比回升0.9个百分点至21.3%,较去年同期低了11.4个百分点,仍处于近年同期最低水平。本周,沥 青下游各行业开工率多数稳定,其中道路沥青开工环比上涨0.5个百分点至24.0%,较往年同期偏低。本周,华南地区炼厂执行竞拍合同发货顺畅,叠加主营资源发船至区外,全国出货量环比回升16.35%至17.72万吨,但仍处于近年偏低水平。沥青厂库库存率环比转而小幅增加,但仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格上涨,09基差走高,仍在偏高水平。下周金陵石化、京博海南计划复产沥青,预计沥青开工率继续增加,北方降雨增加,终端需求逐渐放缓,华东降雨减少,但华南部分地区仍有间歇降雨,对于刚需释放有限,国内宏观投资累计同比数据继续走弱。此前沥青表现相对抗跌,7月底有原油到港预期,炼厂生产沥青意愿持续走高,近期中东局势愈发紧张,美伊淡化停火谈判,原油成本支撑再次走强,美国封锁伊朗,沥青原料供给引发担忧,预计沥青价格偏强震荡,基差高位回落。关注后续美伊是否进行和谈,注意控制风险,谨慎参与。 PP: 截至7月24日当周,PP下游开工率环比回落0.26个百分点至45.07%,下游采购原料意愿不高,需求继续下降,拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.52%,BOPP订单和塑编订单均小幅回落。7月24日,东华能源(宁波)二期二线等停车装置重启开车,PP企业开工率上涨至77%左右,处于偏低水平,标品拉丝生产比例维持在23%左右。周五石化库存环比下降0.5万吨至61.5万吨,较去年同期低了11.5万吨,目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端,特朗普23日表示,他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动,美伊仍在相互袭击,胡塞武装袭击两艘沙特油轮,原油价格继续上涨。新增产能45万吨/年的中石油塔里木石化在7月份投产,近期PP存量装置开工率有所回升。本周BOPP膜价格继续上涨,国内终端消费动力不足,利润被原料挤压,下游开工受限,采购谨慎,7月初石化生产企业销售压力已释放,PP基差仍处高位。美伊淡化停火谈判及胡塞武装打击沙特油轮,中东局势愈发紧张,化工情绪集体转强,预计近期PP震荡上行,注意控制风险,关注中东局势发展。 塑料: 7月24日,停车装置变动不大,塑料开工率维持在84%左右,目前开工率处于中性偏低水平。截至7月24日当周,PE下游开工率环比回落0.08个百分点至34.1%,农膜订单低位继续增加,但包装膜订单继续小幅回落,整体PE下游开工率季节性变动,较往年偏低。周五石化库存环比下降0.5万吨至61.5万吨,较去年同期低了11.5万吨,目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端,特朗普23日表示,他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动,美伊仍在相互袭击,胡塞武装袭击两艘沙特油轮,原油价格继续上涨。供应上,新增产能塔里木石化二期两套45万吨/年的全密度装置近期已投产。山东新时代高分子材料等新增产能投产推迟至8月份。近期塑料开工率变动不大。下游需求处于淡季,秋季棚膜备货尚未集中开启,本周华北、华东、华南地区农膜价格均稳定。国内下游需求乏力,终端采购谨慎,普遍随用随采,市场低价货源成交好转,石化生产企业压力不大。美伊淡化停火谈判及胡塞武装打击沙特油轮,中东局势愈发紧张,化工情绪集体转强,预计近期塑料震荡上行,注意控制风险,关注中东局势发展。 PVC: 供应端,PVC开工率环比增加2.05个百分点至70.14%,PVC开工率转而增加,但仍在近年同期最低水平。PVC下游平均开工率继续回升1.12个百分点至41.23%,较去年同期低了0.65个百分点。出口方面,印度PVC进口关税暂免政策仅延期至7月15日,中东地缘紧张局势影响海外价格,PVC出口价格持续上涨,上周出口签单出现大幅度反弹。社会库存继续小幅减少,但目前仍偏高。2026年1-6月份,房地产仍在调整阶段,投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大,投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比继续回落,仍处于近年同期最低水平附近,房地产改善仍需时间。近期PVC开工率变化不大,仍处于近年同期偏低位,国内装置近期检修计划减少,下周山西榆社、陕西金泰等装置开工提升,PVC供 应将小幅增加,房地产数据欠佳,下游需求处于淡季,下游开工继续反弹,但仍偏低,下游采购积极性较低,印度进入雨季,进口关税暂免政策到期,但中东地缘局势导致交投气氛好转。库存高位持续小幅去化。此外,随着部分电石厂降负荷,电石价格小幅反弹。原油价格因美伊淡化停火谈判及胡塞武装打击沙特油轮而再次上涨,化工情绪转强,预计PVC震荡运行。 尿素: 尿素今日高开低走,日内收涨。现货价格稳中上扬,但并非内需带动,也并未带动内需,主要系国际尿素的紧张局势,河北、山东、河南等地尿素工厂出厂价格多在1700-1760元/吨,高端价格在河北。7月9日-7月15日,尿素周产量150.17万吨,较上期减少0.9万吨,两家前期停车企业周内复产产出产品,部分装置开启检修计划,产量预计继续下修,下游农业需求随着夏季农业施肥的结束有一定程度的萎缩,8月进入农业需求窗口淡季,拖累内需,截止到7月24日,复合肥工厂开工率31.3%,环比减少2.11%,同比偏高低2.28%。主要系前期开工企业销售情况不及此前预期,开始出现停产现象,生产积极性欠佳,原料库存累库速度大于成品库存速度,近期现货尿素低迷,市场采购意愿不足,以消化库存原料为主,目前出口订单仍在积压状态,出口不畅而导致上游工厂库存大幅同比偏高环比走强。国际尿素受中东局势的影响表现为紧张,也门胡塞武装发布声明,全面禁止沙特相关船只在红海海域航行,直接冲击沙特延布港尿素出海运输,红海航运受阻或将迫使中东尿素货轮绕行至苏伊士以西航线,国际尿素叠加出口预期共同推涨行情,形成强预期及弱现实的博弈,今日振幅明显收窄,市场表现理智冷静,后续等待消息兑现。