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升目标价至700港元，评级“跑赢大市”

2026-07-25 麦格理匡露

麦格理证券麦格理发布研报称，将宁德时代(03750)目标价由680港元上调至700港元，重申“跑赢大市”评级。该行指出，尽管国内电动车需求软化拖累情绪，但宁德时代可透过提高单车电池装机量及转嫁成本来抵消影响。虽然该行将其2026财年盈利预测下调9%，但将估值基准滚动至2027财年每股盈利的20倍，并考虑到股份供求情况将H股溢价由20%调高至25%。宁德时代即将于周五(24日)收市后公布2026年第二季业绩。由于纯电动车(BEV)需求放缓及原材料成本剧烈波动，预计第二季盈利面临短期压力。该行预测其第二季交付量按季持平于202GWh，较市场共识低9%;收入预计为1,391亿元人民币(下同)，低于市场预期的6%;毛利率亦受三元锂电池需求转弱及储能系统竞争加剧影响而承压。

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