升目标价至55.8港元，评级上调至“跑赢大市”

里昂证券 里昂发布研报称，长实集团(44.24,-1.44,-3.15%)(01113)2025财年基础盈利轻微增长，随着英国电力网络出售完成，公司将转为净现金状态，资产负债表显著增强，有助抵御宏观经济不确定性。此外，长实2026财年列账盈利将受惠于可观的出售收益及大量现金流入，预期公司会将部分所得款项用于提升中期股东回报，支持未来数年每股派息稳步增长。将估值方法由股息率差价改为资产净值折让，目标价由34.1港元上调至55.8港元，以反映物业市场情绪改善和潜在派息提升，评级由“持有”上调至“跑赢大市”。 里昂指，长实净负债降至96亿元，年底净负债率维持在2.4%的健康水平。英国电力网络的出售预计将于2026财年完成，完成后公司预计可获得222亿元现金流入，令集团转为净现金状态。在地缘政治风险加剧及短期减息预期降温的背景下，净现金资产负债表将为长实提供更强的财务韧性及战略灵活性。