黑色系板块
- 热卷：价格下跌，中周期震荡，小周期接近龙轨下方。供需结构边际弱化，产量回升，表需回落，库存小幅累库。关注制造业PMI、卷螺价差、海外贸易政策。
- 焦煤：价格震荡，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。供应端偏紧，蒙煤通关减少，焦炭提涨落地但钢厂采购放缓。关注蒙煤通关恢复、仓单套保行为、铁水回落。
- 硅铁：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期远离龙轨上方。产量环比下降，库存小幅去化，钢厂需求偏低。成本支撑下移，供需双弱，短期承压震荡。
- 螺纹钢：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。供需两端同步转弱，表需回落，钢厂产量回升，库存转为累库。关注钢厂复产持续性、需求拐点、铁水产量变化。
- 铁矿石：价格下跌，中周期接近龙轨下方，小周期接近龙轨下方。供给端宽松，港口库存累积，澳巴发运量回升。需求端钢厂铁水产量高位但利润收窄，补库意愿偏弱。关注铁水产量拐点、港口库存去化、海外矿山发运。
- 锰硅：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期远离龙轨下方。产量环比下降，库存刷新近年新高，河钢招标定价下降。成本支撑下移，供需双弱，短期承压震荡。
- 焦炭：价格反弹，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。焦炭提涨落地，焦企盈利改善，开工意愿回升。成本端焦煤强势推动价格重心上移，但钢厂利润接近盈亏线，对提涨抵触较强。关注钢厂减产节奏、焦化利润边际变化。
- 有色金属板块
- 沪镍：价格反弹，中周期远离龙轨上方，小周期远离龙轨上方。印尼镍矿配额收紧传闻发酵，国内炼厂减产，供给预期收缩。全球显性库存高位，下游需求疲软。政策预期带来情绪提振，但高库存与疲软需求约束上行力度，短期偏强震荡。
- 氧化铝：价格下跌，中周期接近龙轨下方，小周期穿越站上。广西新增产能投放，行业开工率居高，供应过剩格局延续。几内亚雨季限制矿船发运，铝土矿与海运成本抬升带来底部支撑；下游电解铝高负荷生产，仅刚需采购。过剩供给压制上涨空间，短期或震荡偏弱运行。
- 沪铅：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。废电瓶货源偏紧拖累再生铅产出，原生铅炼厂生产平稳。蓄电池行业处于传统淡季，下游开工回落，仅刚需采购。国内社会库存小幅去库带来支撑，但海外显性库存居高不下持续施压，短期或维持震荡整理。
- 沪锌：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。锌精矿加工费持续走低，矿源紧张压缩冶炼利润，炼厂检修预期提供底部支撑。国内处于消费淡季，镀锌开工平淡，下游畏高仅刚需采购，国内锌锭库存维持高位。伦锌受低库存支撑走强带动内盘，需求疲软约束上涨空间，短期或震荡偏强运行。
- 沪铜：价格震荡，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。铜精矿TC维持低位，矿端供给偏紧，国内社库小幅回升，低库存支撑有所弱化。市场处于消费淡季，下游受高价抑制仅刚需采购，现货成交清淡。美元走强压制板块估值，供需多空因素交织，高位震荡。
- 沪铝：价格反弹，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。国内电解铝运行产能维持高位，氧化铝供给宽松，供给端增量充足。传统型材、地产铝需求淡季走弱，仅光伏、储能用铝提供少量支撑，下游按需采购。国内铝锭持续去库叠加地缘风险溢价带来支撑，但宽松供给约束上行力度，短期或震荡偏强运行。
- 沪锡：价格震荡，中周期龙轨上方，小周期穿越站上。缅甸雨季矿山产出释放缓慢，锡矿供给持续偏紧，内外盘显性库存同步回落带来支撑。消费电子、光伏处于淡季，下游畏高情绪浓厚，仅刚需采购，现货成交清淡。矿端紧供给形成支撑，但疲软现货需求约束上行力度，短期或维持区间整理。
- 贵金属/新能源/欧线板块
- 欧线：价格震荡，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。船公司运价变化不大，马士基新开舱运价下降，市场博弈当前运价下降斜率。短期地缘扰动加大，后续继续关注马士基8月开舱价。
- 碳酸锂：价格反弹，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。津巴布韦锂矿发运受阻，部分锂盐厂检修减产。下游锂电排产环比抬升，储能需求提供增量支撑，但整车零售偏弱。矿端扰动带来情绪提振，远期矿矿集中到港预期约束上行空间，宽幅震荡运行。
- 黄金：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。利多因素：全球央行持续购金，地缘政治风险推升避险需求，油价飙升可能带来通胀预期上行。利空因素：加息预期持续压制无息资产价值，经济数据强劲降低避险需求，原油下跌与地缘缓和强化加息逻辑，ETF与CFTC资金流出，空头持仓极端化，美元保持强势。黄金期货处于央行购金避险需求与货币紧缩预期的多空拉锯中，中长期配置逻辑未变但短期面临利率与美元的逆风。
- 多晶硅：价格下跌，中周期远离龙轨下方，小周期龙轨下方。丰水期硅料企业持续复产，产量稳步走高，社会库存维持高位累库。下游硅片、组件原料库存充足，光伏终端装机节奏平缓，下游仅维持刚需采购。此前政策带来的情绪提振消退，宽松供需格局持续压制盘面，短期或偏弱整理运行。
- 白银：价格在轨道下方运行，中周期贴近龙轨下方，小周期在轨道下方整理。利多因素：AI基建需求持续支撑白银作为关键工业金属，全球交易所白银库存枯竭，空头囤积行为加剧供需紧张，白银价格尚未完全回归历史高点，具备估值修复空间。利空因素：主要央行维持高利率环境时间长于预期，提高持有白银的机会成本；美元保持相对强势，对金价形成压制。白银期货正处于工业属性与金融属性的多空博弈中，供需面偏紧但宏观流动性因素存在下行压力。
- 铂金：价格运行于轨道下方，中周期跌破龙轨，小周期穿越跌破。全球铂金延续年度供给缺口，南非矿山产能释放受限，全球显性库存持续回落。汽车催化需求持续走弱，氢能增量释放节奏平缓，投资端ETF资金持续流出。贵金属板块整体情绪分化，现货成交清淡，短期或维持偏弱整理。
- 钯金：价格运行于轨道下方，中周期跌破龙轨，小周期穿越跌破。全球钯金进入供应过剩周期，汽车电动化持续削弱催化刚需，再生钯回收量提升进一步增加供给。投资端ETF资金持续流出，仅混动车型提供少量需求支撑。贵金属板块情绪分化，现货成交清淡，供需宽松持续压制盘面，短期或偏弱整理运行。
- 工业硅：价格反弹，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。西南丰水期硅企持续复产，行业产出维持高位，社会库存居高不下，供给宽松格局延续。有机硅开工偏弱，多晶硅仅刚需采购，铝合金订单平淡，下游整体需求提振有限。板块情绪小幅修复，但供需宽松压制上涨空间，现货成交偏谨慎，短期或维持区间整理。
- 化工板块
- PP：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。行业装置检修与复产并行，整体供给增量有限，产业链持续去库。塑编、BOPP、注塑处于淡季，下游开工偏低，仅刚需零星采买，现货成交清淡。原油地缘扰动抬升成本，但疲软需求持续约束上涨空间，短期或维持区间震荡运行。
- 乙二醇：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。国内乙二醇装置集中检修，行业开工维持低位，华东港口持续去库，现货货源偏紧形成支撑。聚酯负荷小幅回升，但织造终端处于淡季，下游仅刚需零星采买。原油地缘扰动抬升成本，远期装置复产预期约束涨幅，短期或偏强震荡运行。
- 塑料：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。前期检修装置陆续复产，行业供给持续宽松，厂库与社会库存偏高。当前处于农膜传统淡季，包装、注塑开工低迷，下游仅刚需零星采买，现货成交清淡。中东地缘冲突推升原油走强，成本端形成有力支撑，但宽松供需持续约束上涨空间，短期或维持偏强震荡。
- 烧碱：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。持续累库，液碱库存同期高位。上周开工环比下降，开工处于同期低位，8月计划检修仍较多，氯碱利润亏损扩大，山东负荷近期回升，继续关注利润对开工的影响。氧化铝运行产能高位，非铝需求和出口维持弱势。山东氧化铝大厂开始上调液碱采购价，液碱送货量回升，但仍旧低位。烧碱短期预计震荡为主，关注仓单及氯碱负荷，若仓单大量增加，盘面预计承压。若碱厂减产负荷显著下降，盘面存反弹可能。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，预计短期震荡。
- 玻璃：价格反弹，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。日熔量环比下降，企业库存小幅增加，供强需弱格局延续。天然气利润持续亏损，下游深加工订单天数下降，需求弱势难改，短期价格底部震荡，关注产线冷修进度。
- 纯碱：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。周产量环比下降，产能利用率维持高位，厂家总库存高位难降。氨碱法亏损，联碱法亏损，行业全面亏损。下游浮法及光伏玻璃日熔持续收缩，重碱刚需走弱，供强需弱格局难改，短期低位偏弱震荡。
- 苯乙烯：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。部分装置因亏损降负检修，行业开工走低，纯苯港口持续去库带来成本支撑。下游ABS、PS处于传统淡季，终端订单不足，仅刚需零星采买。地缘风险推升化工板块整体情绪，宽松供需格局约束上涨高度，短期或维持偏强震荡运行。
- PTA：价格下跌，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。PTA、PX 装置集中检修，行业开工维持低位，社会库存持续去库，现货流通货源偏紧。聚酯负荷小幅回升，但传统淡季下织造订单偏弱，下游仅刚需采买。成本端原油地缘扰动带来支撑，远期装置复产预期约束涨幅，短期或维持偏强整理。
- 合成橡胶：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。顺丁橡胶低位反弹，跟随丁二烯成本端。要判断 BR 橡胶的反转信号，可重点关注丁二烯价格是否止跌企稳，合成橡胶装置检修是否超预期、开工率是否回落，轮胎企业开工率回升、出口订单改善情况，原油价格及中东地缘局势的边际变化。
- 橡胶：价格下跌，中周期穿越跌破，小周期穿越跌破。橡胶处于季节性增产期，但今年市场对极端天气的预期偏强。后期供需博弈将集中在三个方面：下游需求能否匹配新胶供给增量；核心看轮胎企业开工率、成品库存和订单情况；天气与政策因素对割胶作业的实际影响，需重点关注东南亚主产区的天气变化，以及国内环保、物流政策对胶厂生产的影响。
- 甲醇：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。中东地缘扰动制约伊朗甲醇外发，国内装置阶段性检修，港口持续去库形成支撑。下游MTO装置集中降负检修，甲醛等传统化工品处于淡季，下游仅刚需零星采买。地缘溢价托底盘面，远期进口到港增量预期约束涨幅，短期或维持偏强震荡。
- 短纤：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。行业限产令供给增量收缩，工厂库存缓慢去库，上游PX、PTA集中检修形成成本支撑。纺织行业处于传统淡季，纱厂开工偏低，终端订单不足，下游仅刚需零星采买。成本端托底，需求疲软约束上涨空间，短期或维持区间震荡。
- PVC：价格反弹，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。行业装置集中检修压低开工，电石价格抬升带来成本支撑，社会库存小幅去库。地产、管材行业处于传统淡季，下游制品厂开工低迷，仅维持刚需采购。化工板块整体情绪回暖，但高库存与疲软需求持续约束上行空间，短期或维持偏强震荡运行。
- 尿素：价格反弹，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。煤制尿素生产利润尚可，企业装置检修不多，行业日产维持相对高位，整体货源供给充裕。新增产能持续投放进一步压制中期估值，只要没有大规模集中停车，供应宽松基调难以扭转。前期企业库存处于同期偏高区间，去库节奏偏慢，持续压制反弹高度。市场博弈焦点集中在三季度出口集港进度，目前仅有预期，尚未看到实质大量装船兑现。
- 原油产业链板块
- 沥青：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。中东地缘持续扰动，国际原油走强，给沥青带来成本支撑。但相比燃料油，沥青缺乏航运、发电需求的额外溢价，更多被动跟随原油，独立上涨动能不足。一旦原油冲高回落，沥青极易率先回调。国内整体库存处在同期偏低水平，前期大量炼厂检修，短期现货流通货源不算宽松，现货价格相对坚挺，盘面存在基差托底，大跌空间受限；沥青加工利润尚可，炼厂主动大幅减产意愿不强。
- 液化气：价格震荡，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。中东地缘扰动推升进口成本，国内炼厂集中检修，商品流通量收缩，港口库存维持低位。夏季民用燃气处于淡季，PDH、烷基化装置开工回升，化工刚需形成支撑。前期地缘溢价充分释放，下游补库意愿偏弱，短期或震荡整理。
- 燃油：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。燃油节奏基本与原油一致，延续近期强势，核心驱动依旧来自中东地缘风险溢价。市场持续交易霍尔木兹海峡航运扰动预期，波斯湾燃料油船货外运存在不确定性，强化亚洲区域供应收紧预期，燃油弹性显著大于原油。
- 原油：价格上涨，中周期远离龙轨上方，小周期龙轨上方。中东地缘冲突升级，霍尔木兹、红海航运风险抬升，市场担忧原油流通受阻。美国商业原油库存超预期累库，国内炼厂开工平稳，下游成品油消费旺季提振有限。地缘避险情绪带动资金入场，宽松库存与偏弱需求制约涨幅，短期或偏强整理运行。
- 农产品板块
- 棉花：价格上涨，中周期穿越跌破，小周期震荡龙轨下方。中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉，成交率100%，成交均价下降。储备棉每日上市八千吨左右，轮出成交率为100%，加价幅度1500-1800元/吨，市场竞拍积极性非常高。预计未来一段时间储备棉成交率仍将维持在高位。储备棉轮出长周期来看增加了棉花的供应，但考虑增加的量相对有限因此对市场的利空影响也相对有限。因此预计国内棉花价格中期走势震荡略偏空，但是向下空间不大。
- 红枣：价格反弹，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。郑商所红枣期货仓单减少，有效预报减少。据钢联统计，36家样本点物理库存在，周环比减少，同比增加。目前下游现货价格略有松动，客商按需采购为主。新年度枣树处于坐花坐果时期，对天气的敏感度仍较高，今年新疆整体气温偏高，枣树发芽时间有所提前，枣农积极田间管理，种植技术有所提高，枣树生长情况平稳，在七月高温天气下，部分枣丁掉落，出现少量焦花现象，但整体挂果情况良好，阿拉尔稍有欠佳，近日各产区气温或从高位回落，关注三四茬花果生长情况，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方压力仍存。预计短期震荡。
- 棕榈油：价格上涨，中周期远离龙轨上方，小周期远离龙轨上方。马棕6月库存创历史同期新高，7月仍处增产窗口，SPPOMA显示前20日产量环比下降，但SGS出口环比大降，累库压力持续。国内棕榈油商业库存同比增加，供需宽松。中长期厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策仍具潜在利多。
- 白糖：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。郑糖走势震荡，反弹后，多头和空头仍在多空交织下反复博弈，预计短期维持震荡。原糖走弱主要受巴西压榨顺利压制。在本榨季供应压力下，预计内外均难走强，预计短期底部震荡。
- 花生：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。国内花生市场整体呈现平稳偏弱、僵持观望的态势，局部地区因货源质量和市场心态差异出现小幅波动。整体市场处于“陈米去库存、新米将上市”的交替期，供需双弱格局延续，价格缺乏大幅波动动力，预计短期继续震荡。
- 苹果：价格震荡，中周期远离龙轨上方，小周期龙轨上方。目前库存果西部货源积极低价处理，整体尚未完成清库，部分货源存在质量问题，山东一般货源多维持顺价销售，按需进行，库存果去库略显缓慢。近期期价上涨主要为技术面反弹，基本面方面存在仓库里好苹果不多，拿着货的人不舍得卖，加上之前空头获利了结，价格就被推上去了。不过新季早熟苹果马上要大量上市，价格还比去年便宜，再加上夏天各种水果多，所以苹果价格短期内大概率涨不动也跌不深，会继续区间震荡。
- 豆油：价格上涨，中周期龙轨上方，小周期龙轨上方。国内港口豆油库存环比增加，油厂开机率高位，累库趋势延续。下游消费平淡，供应充裕限制涨幅。美豆油受原油及生柴政策支撑偏强，但国内基本面宽松，短期跟随外盘震荡为主，关注原油走势及生柴政策变化。
- 鸡蛋：价格下跌，中周期远离龙轨下方，小周期远离龙轨下方。Mysteel鸡蛋团队调查数据显示，全国生产环节库存增加，流通环节库存增加。鸡蛋供应端有一定的问题，需求端预计随着旺季到来也将陆续好转，且近期鸡蛋库存量仍偏低，且目前期货价格相对现货价格仍偏低，预计后市宽幅震荡。
- 玉米：价格反弹，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。供应宽松的格局下，需求不见回暖迹象，新小麦价格低迷影响玉米价格持续疲软。随着农产品饲料的整体上涨，带动玉米见底回升，预计后市震荡。
- 生猪：价格下跌，中周期远离龙轨下方，小周期远离龙轨下方。供应端能繁母猪存栏逼近调控红线，产能加速去化但短期供给仍充裕；需求端受高温抑制消费，自繁自养利润亏损。短期弱现实压制，但产能去化趋势为远月提供支撑，关注出栏节奏及二育入场情况。
- 菜油：价格上涨，中周期远离龙轨上方，小周期龙轨上方。加拿大及欧盟产区天气扰动持续，新作减产预期升温，ICE菜籽偏强。国内菜油库存同比减少，局部地区还储需求支撑现货。油厂压榨利润转负，供应阶段性收缩，菜油基差同比偏高，短期走势相对豆油棕榈油偏强，中期关注到港兑现情况。
- 菜粕：价格上涨，中周期远离龙轨上方，小周期远离龙轨上方。加拿大产区高温少雨引发减产担忧，外盘菜籽坚挺支撑成本端。国内菜籽油厂开机率，港口菜粕库存环比下降，库存去化。水产旺季刚需仍在，但降雨影响投料节奏，需求增量不及预期。市场预期澳籽进口落地，后续供应增加限制涨幅，短期跟随豆粕窄幅震荡。
- 豆粕：价格上涨，中周期远离龙轨上方，小周期龙轨上方。美豆受天气担忧及中国采购预期支撑偏强运行，产区预计低温少雨。国内7月大豆到港仍超千万吨，油厂豆粕库存环比增加，累库压力持续，基差走弱。进口榨利恶化，下游追涨情绪不高，近月回调风险增加，远月仍有天气和中国采购利多。
- 股指期货板块
- IF：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。利多因素：半年GDP符合预期、宽基ETF净申购创新高、沪深300估值处于低位、银行板块走强；美国关税豁免提振科技股，政策面产业利多不断。利空因素：贸易冲突持续影响出口、美联储鹰派立场压制全球流动性、融资余额减少、成交量低迷。沪深300股指期货处于估值低位与宏观压力并存的格局中，经济数据改善提供支撑，但外部贸易环境与流动性收紧构成下行压力。
- IM：价格下跌，中周期龙轨下方，小周期龙轨下方。利多因素：中证1000指数市值小、权重分散、成长风格显著，在经济弱复苏格局下弹性较大，具备超额收益空间；产业层面利多政策不断，对风险偏好改善形成提振；估值处于历史低位区间。利空因素：小盘股对风险偏好变化高度敏感，若市场担忧情绪扩大可能出现较大回调；高利率环境下资金偏好大盘蓝筹，小盘股流动性承压。中证1000股指期货处于成长弹性与风险偏好脆弱的博弈中，产业政策催化下具备结构性机会，但宏观不确定性与流动性环境仍是主要约束。
