九典制药机构调研纪要

调研日期: 2026-07-23 湖南九典制药股份有限公司是一家集药品研发、生产、销售于一体的上市医药企业,成立于2001年,2017年创业板上市。公司已完成药品制剂、中药、原料药、药用辅料、医药商业等产业全方位布局,建立了完善的研发、营销和生产体系,经营管理水平不断提升。研发资源、市场资源日益丰富,拥有原料药、口服固体制剂、口服液体制剂、凝胶膏剂、药用辅料等现代化生产线。公司以“九转中西、典诺健康”为核心理念,以研发和技术为驱动力,已获得国家企业技术中心、国家高新技术企业、湖南省小巨人企业等多项荣誉。未来,公司将继续坚持“高技术、新产品、专利药”的产品战略,积极拓展CXO新业态,打造国内经皮给药领域的龙头企业,逐步成长为中国医药行业领跑者之一。 首先董事会秘书简要介绍了公司的基本情况: 根据 2026 年第 43 届全国医药工业信息年会发布的“2025年度中国医药工业主营业务收入前 100 位企业”,公司首次跻身中国医药工业百强,公司 2025 全年实现营业收入 31.11亿元,同比增长 6.15%,净利润 4.73 亿元,同比下降 7.72%。本期营业收入增长,主要得益于部分外用、口服制剂及原料药产品的销量提升,以及新上市品种实现销售贡献增量,同时院外销售渠道持续拓展,共同推动营收增长。净利润同比有所下滑,主要受两方面因素影响:一是受部分产品结构转型叠加原料药部分品种销售价格下降影响,公司整体毛利率有所回落;二是本期公司加大品牌建设投入使得宣传费用增加,同时因引进高端人才使得职工薪酬支出增加,共同导致管理费用相应增加。 2026 年第一季度,公司营收同比下滑 14.48%,净利润下滑超 50%。本期营业收入同比下降,主要系公司主导品种洛索洛芬 钠凝胶贴膏执行国家集中带量采购,产品价格有所下调所致。净利润下滑主要受三方面因素综合影响:一是受带量采购等行业政策影响,主导产品价格承压,毛利率水平下降;二是公司为建设长期品牌价值、提升核心市场竞争力,战略性加大品牌推广投入;三是公司持续优化产品矩阵,收购代温灸膏等产品相关技术,相应增加无形资产摊销费用。上述多重因素叠加,对公司短期经营业绩构成一定压力。 产品及市场方面,洛索洛芬钠凝胶贴膏集采落地后院内销量明显提升,预期通过以量补价对冲价格影响,部分弥补营收下降的影响。独家品种酮洛芬凝胶贴膏上半年销售符合预期,全年增长信心坚定。外用制剂矩阵日益丰富,代温灸膏今年已形成增量贡献,新获批的氟比洛芬凝胶贴膏预计下半年起开始贡献业绩收入。 品牌建设方面,公司持续打造“九典镇痛先生”超级符号,强化“镇痛贴剂专家”品牌定位,集中推广“贴膏药,选九典”品牌口号,并通过机场、高铁等核心点位投放线下广告,提升大众品牌知名度。同时,公司已完成全系列外用制剂产品包装标准化设计,以包装底色区分院内 、OTC、诊所三大渠道,从源头管控渠道串货问题。 接下来采用解答投资者提问的方式进行,主要问题回复如下: 1、洛索洛芬钠凝胶贴膏集采落地后的量价情况如何?全年预期怎样? 回复:洛索洛芬钠凝胶贴膏集采落地后,产品价格出现较大幅度下调。但从销量上看,上半年院内市场增长明显,不仅稳固了原有基础,还带来了增量贡献。全年来看,销量预期保持增长态势。收入端受价格较大幅度下降影响,单品收入预计将有所回落,短时间内暂时无法完全实现以量补价。 2、代温灸膏的定位和目标是什么? 回复:代温灸膏为公司中药独家品种,纳入医保目录且属于 OTC 甲类,也是国内唯一“以膏代灸”特色外用产品。其主要成分为辣椒、肉桂、生姜及肉桂油,均为药食同源药材,核心亮点在于无需明火即可实现标准化温灸效果,弥补了传统灸法操作繁琐、温度难控、场景受限等短板,使温灸疗法更具便捷性与规范性。 公司已将代温灸膏列为重点推广品种,前期已投入大量品牌推广资源,全力提升产品市场知名度与渗透率。摩熵医药的数据显示,该产品2025 年的终端销售额达 1.66 亿元。该产品是今年重点培育的增长品类,后续公司将持续加大市场推广力度和资源倾斜,通过多渠道深耕,全力推动该产品销售规模持续增长,致力于将其打造成为公司的又一款明星单品。 3、口服制剂表现如何?主要品种有哪些? 回复:公司口服制剂销售收入近年来保持稳定增长,2025年实现收入 8.88 亿元,同比增长 19.01%。公司在解热镇痛、消化代谢、呼吸过敏、心脑血管、抗感染等疾病领域布局了多款口服制剂品种,主要产品包括泮托拉唑钠肠溶片、达格列净片、瑞舒伐他汀钙片、洛索洛芬钠片等。在国家组织集采 1-8 批协议期满品种中,公司及子公司共计 18 个口服药品中选。集采续标落地后执行速度较快,存量品种稳步放量,同时公司每年有多款新品种获批上市,持续贡献销售增量。 4、当前制剂产线生产负荷、新增产线建设计划是什么? 回复:2025 年公司贴膏剂、片剂等生产端保持高效运转状态,产能利用率高,接近满负荷生产状态。 产能布局层面,公司立足长远市场发展需求,稳步推进产能扩容规划,计划引入先进自动化外用制剂生产线,进一步完善产能配套体系,扩充贴膏制剂产能储备,持续提升整体生产制造实力,为后续产品市场放量筑牢坚实的产能基础。 5、外用贴膏整体市场空间、长期增长逻辑是什么? 回复:摩熵医药的数据显示,2023 至 2025 年国内外用贴膏剂市场复合增速为 10.27%,整体市场增长态势稳健。 从长期发展逻辑来看,一方面国内人口老龄化趋势持续加深,中老年群体基数不断扩大,骨关节不适、肌肉酸痛、颈肩腰腿痛等慢性疼痛人群持续增多,疼痛养护与居家理疗需求持续释放;另一方面,国民健康养生意识全面提升,大众愈发青睐使用便捷、安全性高、副作用小的 外用理疗产品,相较于口服镇痛类药物,外用贴膏使用场景灵活、依从性更强。同时居家理疗、轻养生消费风潮兴起,进一步带动外用贴膏消费需求持续上行,多重因素共同构筑行业长期稳定增长根基,行业未来发展空间充足。