电力设备行业定期报告：电网设备内需出口并行 政策招标支撑行业景气

1. 国内电网数据更新

   • 市场表现与业绩情况：申万电网设备下三级行业走势分化，电网自动化设备和输变电设备录得正涨幅，其余板块下跌。披露2026年上半年业绩预告的企业中，风范股份、杭电股份、长高电气业绩显著增长，主要受益于新型电力系统建设、光纤光缆市场回暖及非经常性损益。
   • 全社会用电量：2026年上半年全社会用电量达5.1万亿千瓦时，增速5.3%。第二产业用电占比提升至64.82%，工业用电持续修复；第三产业用电占比19.44%，景气水平较高；第一产业和城乡居民用电占比回落。
   • 电网和电源投资情况：2026年1-5月电网基建投资完成2308.97亿元，同比增长13.19%，但增速逐月回落。电源投资完成2820.84亿元，同比增长4.06%，火电、水电、核电新增装机增长，风电和太阳能新增装机下滑。

2. 出口数据

   • 变压器出口：2026年上半年出口金额397.92亿元，同比增长26.78%。美国出口金额居首，沙特和中国香港紧随其后，马来西亚和日本增长亮眼。
   • 电表出口：2026年上半年出口金额53.48亿元，同比增长0.66%，实现扭负。英国、南非、尼日利亚出口金额居前，南非增速最高；肯尼亚和多米尼加出口增速显著，拉美新兴市场表现强劲。

3. 近期重点事件

   • 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》：明确2030年碳达峰目标，统筹部署节能降碳和绿色转型，推动能源结构转型和低碳技术研发。
   • 全国用电负荷创新高：7月10日达15.18亿千瓦，较7月初上涨超1.5亿千瓦。用电增长由经济发展和高温天气驱动，高技术制造业和数字经济领域用电增速显著。
   • 国家电网公示2026年第三批特高压、输变电设备招标候选名单：本年度前三批特高压采购总金额超2025全年，主网架建设提速拉动高压设备需求。

4. 研究结论

   • 多重因素共振（碳达峰方案、用电需求增长、特高压建设）推动新型电力系统建设，利好产业链需求释放。
   • 海外市场需求旺盛，但部分东南亚市场承压；电表出口市场多元化发展，非洲和拉美新兴市场增长强劲。
   • 风险提示：电网投资落地节奏不及预期、海外贸易壁垒和汇率波动、行业竞争加剧及原材料价格波动。

红塔证券投资评级：以报告日后6个月内绝对收益为基准。