兖煤澳大利亚20260722

00:00:00供应恢复啊，投机性的交易活动比以前大幅减少。 00:00:05 然而呢，自美伊冲突开始以来啊，亚洲的液化天然气的现货价格上涨超过75%。从而推动发电领域由天然气转向煤炭。 00:00:20 与2025年相比，我们所供应的。大多数地区在二六年的前五个月的动力煤进口量均有所增长。啊，推动增长的共同因素包括啊液化天然气的价格啊，这个供应的有挑战的这个挑战性，以及对于你整体能源的这个节约使用啊，这些都会推动了目前的这个增长啊。那么啊另外呢还包括啊我们观察到的更高的电力需求，所以也而且也呃与那个呃今年啊啊大家可能关注到了，就市场上一直在谈论着正在形成的厄尔尼诺的天气周期，导致呢相关的水电发电量有所下降。 00:01:08 啊从供应端呢。基本上大多数的主要海运煤的出口国供应都同比下降。啊，这里唯一的一个例外是澳大利亚啊，其他的地区比如说像印比尼亚受到各种各样的监管限制，像南非啊也受到了很多的物流限制。 00:01:27 啊冶金类市场呢相对来讲比较稳定啊，我们观察到钢铁市场正在逐步走强，那同时由于这个很不幸的这个山西的矿难。导致，呃，中国国内有135座煤矿。停产，那这些就导致呃，中国需要增加冶金煤的进口，来弥补国内啊减少的供应。 00:01:55 呃，我们截至到呃二季末的时候，账上的现金呢，啊，应该能已经超过了20亿澳元。啊，那么刚才也提到了，我们红粉矿的交易有可能也比最初的预期更早地完成，那我们现在也在积极地准备。相关的并购贷款和营运资金额度的融资安排。 00:02:19 呃，在胡笋矿的交易公告的啊，这个呃，当时的文字里面我们也表示过，就是可能在首期支付的时候，我们会动用6.5亿到8.5亿美元的现金储备啊来进行支付。那么最终的这些交易的金额呢取决于啊。啊，也没澳洲从现在到三季末啊，未来的这一个季度啊，积累的这个现金水平。随着呃交易完成啊日期临近，那么我们呃，也将基于以上我谈到的这些因素来确定最优的现金支付比例。 00:03:01 26年啊，指引中的有一个第三项的内容是资本支出。那我们目前预计资本支出应该会位于指引区间的低端，那部分支出呢将递延至2027年。我们期待呢在8月19号啊，届时眼内澳都将公布2026年的上半年财务业绩，那个时候我们会就财务表现的一些呃各个方面吧，提供更加详细的说明好。 00:03:33 啊，我现在呢就先暂停在这儿，然后交回给王涛总啊，我们非常愿意啊，回答各位投资者关心的问题，谢谢。诶，好的，谢谢苏总。呃，不仅把公司的经营情况呃介绍得非常的详细啊，还分享了对这个市场的一些这个观点。呃，那各位投资者，那个因为今天交流的时间还是比较呃，这个这个相对来说还是比较紧张的啊，所以大家有什么问题可以赶紧。 00:04:04 呃，去这个接入提问，那么我先这个抛砖引玉一下吧。就是从昨天晚上发布了经营情况之后，和各位投资者交流下来有几个呃共性的问题吧，我想先跟苏总和各位领导请教一下。 00:04:17 呃，首先就是您也提到，就是咱们销量比产量显著的增长是因为一些结算的差异。呃，我想再确认一下，就主要还是这个原因，呃，而不是因为呃，比如说卖了一些库存是吧？啊，那那如果是这个原因的话，那是不是可以说从年度的角度来说的话，呃，可能产销量的差别，呃。就不会很大。呃， 00:04:47 从全年的角度来讲，我们都一一直都是默认状态，就是产销是平衡的啊。啊，我们呃在一季末的时候，当时是受到天气的影响，导致有一些啊发运呢没有能够按照我们原来的装船日期啊进行发运，那在二季度的时候，这些以前发生的这种情况呢。都呃得到了缓解啊， 同时在二季度的时候我们也。通过我们和这个码头啊，洗煤厂啊，包括铁路的相关方做了大量的协调工作啊，这些都保证了我们在二季度按计划完成所有的这些发运，这些都是在计划内的啊。好的好的，明白。呃， 00:05:41 然后我想问一下，那个眼金煤的销量二季度增长也非常明显，呃，这个包括当然动力面也比较明显，呃，但是从眼睛酶的这个量来看的话，呃，您刚才也提到也可能是季度的一个一个历史新高。那呃，从全年来看的话，因为您刚才也提到产量可能会接近咱们指引的那个上限。呃，4000万吨这个方向，那焦煤的话，呃如果说单看这个二季度，呃或者说这个看上半年来看的话，是不是呃，这个指引或者说这个量也会达到一个历史上呃没有达到过的水平，比如说这个甚至接近呃650或者700万吨这个水平。 00:06:26 我就是想问一下这一块该怎么掌握。呃，眼睛没呢。呃，其实如果您看26年一季度是呃21.3万吨。啊，然后在二季度呢是21.9万吨， 00:06:44 其实它中间的变化并不是。呃啊哎抱歉抱歉，我那个引问的的数字是有问题的，就是是130万吨增长到了180万吨哈。这里面其实是和我们的这个开采的煤层以及各个矿的这个产出啊，有比较直接的关系啊，我这里面所说的，比如说这个呃像啊沃克山矿啊和列根钴矿啊那个亨特钴矿。它都是多煤层开采。所以当它开采到不同的煤层的时候呢，有一些煤层可能氮有蛋煤比较多，有一些煤层呢就是6000大卡的动力煤比较多，那这一些其实都会对。啊，某一阶段的啊。呃，这个煤炭特定煤种的产量有所影响，但从长远来讲的话。 00:07:36 啊，我们其实远离澳洲的这个，呃，焦煤的比例一直都是在15%~20%左右之间浮动啊，它不太。在没有红薯矿进入到眼眉熬洲的整体。这个销售系统里。啊，就来之前啊，它的这个比例率不太可能会出现特别大规模的变动啊，因为它都是根据矿山寿命和整体的这个地质结构过来的。明白明白明白，好嘞，呃。 00:08:13 总体来看，整个的这个价格端，您刚也提到。整个动力煤价格可能还是有一些滞后啊，因为不管是从API还是纽卡斯尔来看的话，呃，整体价格的涨幅就更大一些嘛，然后咱们的 那个动力煤的均价的涨幅比这个要略小一些，所以还是有一些滞后。就是这个滞后的话，就是有没有一个相对精确的时间，比如说是之后了呃111个季度呢，还是说之后这种一两个月的这种。嗯，这个呢啊，没有一个特别准确的时间，因为它真的是取决于不同的客户和不同的。 00:08:53 啊，这个签约的合同啊，那每一个合同都是不一样的，所以这里面呃，它的好处呢，就肯定把这个风险分散了。啊，但是他也不会提供一个极其精准的就是说啊，一定是最后有多少天哈但。 00:09:09 我们大的说法呢有有七种，我觉得都可以算是相对比较准确的。呃， 00:09:15 我以前曾经和投资者沟通呢，我说根据不同的合同，有些之后呢可以两个月，有些之后呢甚至可以能达到4~5个月啊。但平均下来呢，我们在呃以前的沟通中也有说，如果按照均价来讲的话，之后一个季度左右也是一个相对。啊，我觉得相对准确的一种说法啊，但基本上都不能说精确到特别准，就一定是一个季度或者一定是一个月。明白明白明白。呃， 00:09:48 那第三就是关于这个焦煤的均价，呃，它是因为我注意到就是不管是喷吹还是这个半软焦煤，呃，从这个市场价格来看，环比都是整体是微降的吧。但是咱们整体的这个焦煤价格还是一个呃上涨的，对就是就是这个有什么特殊的原因吗？ 00:10:13 还是说也是因为这个这个价格的一些滞后。嗯，这个主要取决于它的合同的签约方式，焦煤比动力煤。呃，对这个合同的签约方式特别敏感啊，因为它动力煤这边大量的是和指数加指数减的这种啊，定价。啊，那么焦煤那边呢，有些情况下，我们会根据指数呢，形成一个叫做基基准价，这个基准价在一定程度内呢，对于市场的现货价有可能会出现。啊这个持续的呃叫做我们应该说是盘龙啊，在这种情况下的话就会出现啊指数价可能并没有那么好，但是我们实际签的这个基准价。啊，获得的啊。实际价格要好于我们的指数。 00:11:08 明白明白明白，所以这里面其实还是有一个这种基准价，或者说减，或者说可以类似于呃 国内的那个长协价一样的，它有可能跟现货价有一些偏离。是它有一定的类似啊程度，但是跟国内又不是特别一样，因为国内的这个价格呢，它基本上就是个固定价格合同嘛，啊也料6，其实基本上没有什么叫固定价格合同。啊，如果就算是有一部分固定价格的敞口的话，它其实也适合根据指数啊谈判倒推出来的。 00:11:48 明白好的啊，所以说咱们的价格整体二季度环比一季度还是有一些微增。 00:11:56 您刚才也提到了，就是呃整个钢铁其实是在呃逐步的转好的，因为我们也发现了，就是从粗钢产量来看的话。呃，3月4月5月同比的降幅应该是在收窄的，我记得前面应该是好几个点的下降，这个单月，但是到了5月份应该不到1%的下降，所以这个呃同比的降幅在收窄，那么其实也反映到了可能呃需求端的情况在变好，然后现在整体。这个如果我们从这个呃硬角美的价格来看的话，呃也超过220了嘛，就是这个这个应该来说是比均价要高的，就比二季度均价要高的，就是我不知道您对下半年这个焦煤的。 00:12:45 价格这一端是怎么看的啊？或者说这个从下半年来看的话，是不是呃焦煤的这种呃中枢价格的情况比上半年。呃，还要好，因为动力没感觉起来，因为在到从到这个150之后有所下调，现在可能在130左右。就可能下半年大家还是呃觉得这个价格跟二季度相比，它它它不一定会有一个非常明显的中枢价格的抬升，但是目前看下来焦煤感觉确定性更高一些，所以我想问问您对这个动力煤和焦煤的市场价格。 00:13:22 下半年跟二季度相比的一个判断，对。呃，现在的主张的价格是227啊，这个其实和一周前比呢。啊，因为他这个是每周出一次嘛，啊，如果跟前一周比的话。是跌了2.36%，但是和去年的同比的话啊，它仍然涨了30%多啊。呃，所以呢，我我我我倾向同意您的这个看法哈， 00:13:59 啊几个方面啊，一个是目前其实在我们来看的话，这个主焦煤的价格是有点走软的。因为海运主焦煤的，呃，这里面最大的变量其实来自于印度啊。印度是海运主焦煤的。主要买家。那印度的钢铁产量持续在增加。那之所以现在。或者说是从2026年来看的话，印 度。它的需求量。其实是下降了哎。3%，这主要是由于他的存货水平比较高，以前他比的这个。啊，这个存活水平啊啊，那个高于一个正常平均水平。但是呢， 00:14:47 这个事情我觉得是物极必反吧。随着它的呃这个存货的消耗殆尽啊，它的补库需求也会在未来。日期这个日期明显，那在这种情况下，那在即使在目前它的库存比较充足，它的野性煤进口量。下降3%的情况下，我仍然保持目前在230美元左右的。 00:15:16 呃，这个指标的一个价格，那反过来再说的话，如果。呃，他开始补库。那这个价格很可能。还是有一定的上涨空间的啊，我是从这个角度来看这个事情。 00:15:30 还有一个呢，在我们的呃这个材料里面，我们其实您如果关注我们的这成年报告里面，我们提了一句话啊。这句话呢？这个也是连续两个季度我们都做了同样的表述，就是市场的焦煤的市场定价模式啊。似乎呢，由需求驱动型转向成本驱动型。这个也是我们的观察，就是说编辑。 00:15:59 供应成本。啊，似乎对目前的现货价格起到很明显的影响作用，那么如果现在汽车市场上，尤其在海运的市场啊，这个它的供应成本都是越来越高的，它的边际成本肯定不是最好的这一块，它往往是其实供应链。上最薄弱的那一环就是它的，就是可赚钱可不赚钱的这几个矿。如果在这种就是他手头有比较好的焦煤产品，但它成本比较高，往往这些矿目前推高了最终的这个产品定价。 00:16:37 嗯。明白。明白明白，您这个观点确实还是呃，我我我觉得还是挺挺挺新颖的啊，而且呃，还是很有这个前瞻性和指导性。 00:16:59 喂？苏总，呃，苏总，您，您在吗？啊，我在您说。哎，好好，那个我我还您您说完了是吧。诶，好的好的， 00:17:15 我我再问一下那个成本端的压这个情况，就是您前面介绍的时候也也提到了，就是呃成本端的预期，其实比一季报之后给的那个预期是要呃是要下降一些的。虽然说目前呃价格压力呃这个财务压力还是在呃我想问一下，就是咱们现在的那个指引呃应该来说是呃相当于顶部区间再往下一些。就是这个指引，指的应该是产量