今日鸣鸣和万辰股价回调较多,市场担忧价格/补贴战有加剧的迹象。但实际当前竞争与5月底相比未发生重大变化,仅局部区域存在开业价格折扣或加盟商补贴(如陕西等地),对两家公司整体利润影响有限。具体影响估算:假设全年新开补贴门店超1000家,每家补贴15万元,对应约1.5亿补贴,12个月平摊影响较小。
两家公司竞争优势显著,利润率自然处于提升通道中。今年开店超预期:鸣鸣宣布签约门店达3万家(截至25年底已有21948家,签约门店有望在后续1-2月逐步开出),预计26年全年开店达9000家;万辰26H1开店已超25年全年,全年开店目标大幅超出年初50家。整体来看,两家公司经营基本面稳健,股价回调无需过度担忧。