超微电脑订单 毛利率大超预期 超节点OEM景气再验证

#超微电脑第四财季毛利率超预期#7月22日，超微电脑发布初步业绩显示：第四财季（截至6月30日）GAAP与非GAAP毛利率预计将达15%至17%，较此前指引的8.2%至8.4%＃实现近乎翻倍的增长，其中毛利率的飞跃主要归功于更为有利的客户及产品组合。＃我们预计超微电脑毛利率提升或与超节点占比提高及原材料涨价有关。截至2026Q1，戴尔、联想、超微、浪潮的存货分别为1026亿元、799亿元、757亿元、462亿元人民币，目前全球服务器供应链有四大短缺：DRAM（内存）＞NAND（闪存）＞CPU（处理器）＞硬盘（HDD）。此前在浪潮信息Q2业绩预告中，我们拆解分析了其净利率或同比呈倍比级增长。我们#超微电脑第四财季毛利率超预期#7月22日，超微电脑发布初步业绩显示：第四财季#我们预计超微电脑毛利率提升或与超节点占比提高及原材料涨价有关。截至2026Q1，戴尔、联想、超微、浪潮的存货分别为1026亿元、799亿元、757亿元、462亿元人民币，目前全球服务器供应链有四大短缺：DRAM（内存）>NAND（闪存）>CPU（处理呈倍比级增长。我们