【原油】
- 核心观点：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡和红海航运受阻，全球原油供应面临中断风险。
- 关键数据：霍尔木兹海峡油轮进出港量较6月骤降77%和90%，红海航线遇袭导致至少三艘油轮绕行，里海管道联盟终端亦遭袭击，影响近2%全球原油供应。
- 市场状态：全球原油及成品油库存低于正常水平，市场缓冲能力减弱，同等规模供应中断将显著推升油价。
- 趋势判断：油价有进一步走强动力，但美伊局势缓和可能引发地缘溢价快速回吐。建议关注美伊动态及海峡通航状态，做好仓位管理。
【沥青】
- 核心观点：地方炼厂排产环比增加但同比降幅仍大，需求端道路建设、防水卷材及焦化需求分化，总体需求回落近两成。
- 关键数据：本周炼厂及贸易商首次出现小幅累库，但行业库存仍处历史低位，库存偏紧格局赋予价格较强向上弹性。
- 成本端：原油走强提供支撑，BU回调后逢低布局多单策略可继续持有。
【燃料油&低硫燃料油】
- 核心观点：红海局势升温，胡塞武装打击沙特油轮，霍尔木兹海峡与曼德海峡同步受阻，高硫供应紧张预期强化。
- 关键数据：现货升贴水走高，反映现货偏紧格局延续；低硫方面，成品油裂解利润维持高位，科威特供应释放延后支撑低硫表现。
- 趋势判断：短期市场由地缘风险主导，高波动特征将维持。
【星级说明】
- 原油：★★☆（持多，趋势明晰但操作性一般）
- 沥青：★★★（多，趋势明晰且投资机会恰当）
- 燃料油&低硫燃料油：★★☆（持多，趋势明晰但操作性一般）
【免责声明】
本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户需自行承担投资风险。
