中国太阳能产品价格处于低位；2026年上半年中国太阳能装机量下降66%

中国光伏行业分析

价格趋势：

• 多晶硅价格略有上涨，平均市场价格上涨0.1%至31.6元/公斤，颗粒状多晶硅价格保持稳定在31.5元/公斤。
• 硅片价格下降，n型硅片价格下跌0.4-2.3%，182mm产品为0.84元/瓦，210mm产品为1.15元/瓦。
• 太阳能电池价格略有上涨，TOPCon产品平均价格上涨0.9%至0.27元/瓦。
• 太阳能组件价格轻微下降，182mm产品平均价格下降0.4%至0.71元/瓦。

产能与库存：

• 多晶硅库存高企，截至7月16日，生产商库存为31.8万吨。
• 硅片产能整合开始，二线及三线企业开始租赁产能。
• 太阳能玻璃产能减少，7月16日，行业平均日熔化产能减少2.2%至77,750吨，累计减少6,250吨/天或7.7%。

安装量：

• 中国光伏安装量同比下降66.9%，上半年安装量为72.1GW，其中6月安装量同比下降9.3%至12.5GW。

政策影响：

• 新发布的能源消耗标准和新效率标准可能有助于淘汰低效产能，但短期内对有效供应影响不大。

投资建议：

• 建议关注储能设备制造商，如阳光电源和德业科技，因其出货量增长迅速。
• 阳光电源目标价185元，基于DCF估值，预计2035年每股现金流，终端增长率为4%。
• 德业科技目标价142.857元，基于DCF估值，预计2035年每股现金流，终端增长率为3%。

风险因素：

• 德业科技：新兴市场住宅和工商业储能需求低于预期，逆变器同行价格竞争加剧，海外市场中国逆变器产品关税高于预期。
• 阳光电源：太阳能安装量低于预期，中国和海外储能系统需求低于预期，海外贸易紧张局势加剧。