广发军工GEV26Q2点评订单结构优化且扩产规划明确

订单环比显著提速、增量向设备倾斜订单环比显著提速、增量向设备倾斜 26Q2 GEV Power新签订单167亿美元，环比增长67%；其中设备订单126.5亿美元，环比增长125%，服务订单40.8亿美元，环比下降7%，设备订单占比由26Q1的56%提升至76%。 燃机合约维持高位、槽位转化为正式订单燃机合约维持高位、槽位转化为正式订单 26Q2新签燃机设备合约20GW，燃机设备在手订单及预留槽位合计由100GW环比增至116GW，公司将26年底产出指引由至少110GW上调至至少125GW。 订单结构优化：重型订单结构优化：重型+航改双线放量航改双线放量 从可披露机组订单看，Q2燃机订单113台、12.1GW，较Q1的37台、8.1GW显著增长；其中重型燃机52台、HA机型15台，航改燃机61台，相比Q1的28台、12台和9台均有增长。航改燃机订单占比由Q1的24%升至Q2的54%，体现中小型、快速部署需求正在加速释放。 新增新增2030年扩产指引年扩产指引 公司维持26Q3实现20GW燃机年化产出、28年24GW的目标，最新新增30GW/2030的远期扩产路径。 投资建议投资建议 建议关注：隆达股份/航亚科技/应流股份等 广发军工团队广发军工团队孟祥杰孟祥杰/吴坤其吴坤其13161125255