爱迪特机构调研纪要
调研日期: 2026-07-22 Q1:请公司介绍一下与万微联合开发的粉体的核心优势,以及进行国产替代进展? A1:万微粉体的核心优势:一是技术优势,万微具备先进的制备工艺,产品性能对标全球头部厂商,各项指标均达到领先水平,高端粉体生产的瓷块强度更高、变形率更低、支持快烧、长期稳定性更优;二是区位与协同优势,和公司形成上游粉体-下游瓷块的产业链协同,研发联动效率高,交付响应快。公司通过战略参股万微新材料,锁定了上游粉体的产能与技术协同,目前多家核心大客户已完成产品验证并进行切换,公司并非应急的替代方案,而是经过多年验证的长期战略。 Q2:万微新材料公司的产能规划? A2:关于产能规模,万微已经启动相应的扩产计划,预计年底完成,本次扩产新增了50亩土地,预计年产能可超4000吨,除提升了其供应爱迪特的能力以外,也给万微生产新型粉体提供了产能保障。 Q3:公司有考虑在海外建厂吗? A3:公司目前通过控股子公司韩国沃兰运营海外生产工厂,主要开展种植体产品的研发、生产与销售。国内牙科产业园建成投产后,将有效扩充核心修复材料产能,可灵活调配产能满足全球客户订单需求。 对于新增海外建厂事宜,公司将结合全球市场需求、国际贸易政策、供应链布局、投入产出效益等多重因素评估。伴随海外业务持续增长,供应链全球化发展,海外建厂是公司优化全球供应链、对冲国际贸易政策影响、就近服务海外客户可考量的路径之一。 Q4:公司海外收入占比持续提升,请公司介绍一下海外布局和组织能力规划? A4:公司以欧洲、北美为核心高端标杆市场,依靠技术创新与产品品质参与竞争,借助欧美市场积累的品牌认可度,辐射带动亚非拉市场拓展。推行大客户战略,持续提升现有大客户的氧化锆、数字化设备的渗透率;依托头部加工厂覆盖的口腔门诊,向下游推广临床端产品;通过搭建本地化服务体系,持续扩大客户覆盖。 Q5:公司设备产品占比是否还会提升?是否可以拉动耗材的销售? A5:2025年公司数字化设备营收占比21.42%,公司规划长期目标为设备业务收入规模与材料业务相当。设备销售对耗材拉动效应明显,比如,3D打印设备可联动自有3D打印材料。随着设备装机量的提升,后续相关耗材收入将随设备保有量增长持续释放。 Q6:请公司介绍下与海外品牌相比公司的优势,以及如何开拓新兴市场? A6:公司具备领先竞争力的产品;根据下游客户需求开发解决方案,大大增加与客户的黏性;依托海外本地化的仓储中心、经销商网络,提升交付效率,满足临时订单需求;并建立了完善的售后保障体系。公司具备全产业链的成本优势与产品性能优势;并且形成材料+设备+服务的数字化闭环的一站式交付能力;建立了全球本地化技术服务团队,提供客户极致的服务响应,最后是公司保持高比例的研发投入,新品迭代周期更快。 针对高速增长的区域市场,公司会加大学术品牌建设、优化渠道网络、重点区域设立本地化运营团队提高客户服务效率。 Q7:请公司介绍下国内种植牙市场的渗透率,以及后续种植手术机器人的发展规划? A7:据《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》及行业白皮书推算,中国全人群缺牙总数(含无牙颌及单颗/多颗缺失)高达约20亿~25亿颗(含智齿)。在巨大的存量缺牙中,仅有不到40%的缺牙患者选择了任何形式的修复(活动假牙、固定桥、种植牙),其中种植牙渗透率不及韩国的1/15,不及美国的1/4,目前渗透率依然处于极早期成长阶段。 种植机器人作为解决优秀医生稀缺和操作标准化的终极方案,短期公司联合央山完成海外市场注册证和标杆医院覆盖率,中长期重点规划形成数字化方案闭环。