Databricks树立标杆，Snowflake将迎来估值重估

核心观点： 雪flake 作为云数据仓库领域的早期受益者，凭借企业采用率的提升和产品功能的扩展，有望实现快速增长并保持可持续性。Jefferies 给予 Snowflake“买入”评级，目标价 310 美元，基于 2028 年每股收益预测，隐含 15 倍市盈率。

关键数据：

• 预计 Snowflake 2025 年至 2028 年收入年复合增长率 (CAGR) 为 30%，2028 年收入将达到 7,713.6 亿美元。
• Databricks 正在融资 30 亿美元，估值达到 1880 亿美元，较 2025 年 12 月的 1340 亿美元估值上涨 40%。
• Databricks 预计 2027 年全年收入将达到 69 亿美元，较 2026 年增长 65%。
• Snowflake 预计 2027 年全年收入将达到 60 亿美元，较 2026 年增长 32%。

研究结论：

• Snowflake 受益于数据云需求的增长，其 CoCo/CoWork 和 Databricks 的 Genie 等产品正获得越来越多的关注。
• Snowflake 在 AI 驱动的分析方面的积极投资，正在加剧与 PLTR 的竞争，Databricks 的 Genie Ontology 正在进入 PLTR 的核心价值主张领域。
• Snowflake 的估值溢价相对较高，但考虑到其增长潜力和市场地位，目标价 310 美元具有合理性。
• Jefferies 认为 Snowflake 的竞争优势和增长潜力将使其在竞争中脱颖而出，并实现持续增长。