603296 华勤技术 华勤技术投资者关系活动记录表 编号2026-008

记录表编号：2026-008 司、摩根大通证券(中国)有限公司、摩根证券投资信托股份有限公司、南方基金管理股份有限公司、南京证券股份有限公司、宁波宝隽资产管理有限公司、诺泽基金、鹏华基金管理有限公司、平安创展、平安证券股份有限公司、清池资本(香港)有限公司、泉果基金管理有限公司、融通基金管理有限公司、瑞银集团、三井住友德思资产管理(香港)有限公司、三峡高科信息技术有限责任公司、山西证券股份有限公司、上海棒杰、上海宝诚、上海标朴投资管理有限公司、上海博笃投资管理有限公司、上海呈瑞投资管理有限公司、上海大朴资产管理有限公司、上海道仁资产管理有限公司、上海道子天资产管理有限公司、上海度势投资有限公司、上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)、上海归德私募基金管理有限公司、上海瀚伦私募基金管理有限公司、上海合远私募基金管理有限公司、上海和谐汇一资产管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、上海健顺投资管理有限公司、上海景熙资产管理有限公司、上海开思私募基金管理有限公司、上海宽远资产管理有限公司、上海朗程投资管理有限公司、上海理成资产管理有限公司、上海联影医疗科技股份有限公司、上海聆泽私募基金管理有限公司、上海隆象私募基金管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)、上海森锦投资管理有限公司、上海盛宇股权投资基金有限公司、上海檀越言企业管理有限公司、上海行知创业投资有限公司、上海益和源资产管理有限公司、上海银湖资产管理有限公司、上海瀛赐私募基金管理有限公司、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)、上海煜德投资管理中心(有限合伙)、上海原泽私募基金管理有限公司、上海臻宜投资管理有限公司、上海中域资产管理中心(有限合伙)、上海重阳投资管理股份有限公司、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司、申万宏源证券有限公司、深圳前海君 Q2：上半年公司毛利率是什么水平？利润率未来如何展望？ 1、公司上半年总体毛利率维持在8%，其中各品类毛利率维持稳定及略微增长，叠加产品结构的变化，今年整体毛利率将维持8%左右。 2、公司最终看的是毛利额的增长，并且做到毛利额的增长率大于费用增长率。同时，我们的股东回报率（ROE）持续保持优秀水平，超过15%，均持续在15%-20%位置，体现了高效的经营效率。 3、长期我们也在持续优化毛利率和利润率：一方面提升穿戴、AIoT、交换机、超节点产品等相对高毛利业务占比；另一方面通过自研设计、规模化采购、自动化产线持续降本，推动综合毛利率稳步修复；以及高规模增长下的费用率降低；未来在保持高周转、高ROE优势的基础上，盈利质量持续改善。 Q3：公司今年来在港股基石投资等方向有较多动作，公司的投资策略是怎样的？投资收益是否可持续？ 1、公司的投资业务是投资团队基于华勤大硬件平台主业流量的变现。公司作为电子制造产业链的头部厂商，和产业链上下游建立了长期且深度的合作关系，积累了丰富的产业洞察与项目资源。 2、公司的战略投资布局由来已久，自七、八年前便开始围绕上游零部件、芯片、半导体器件、PCB等领域进行系统性投入。累计投资项目达数十个，近年来相关投资收益持续显现。 3、除财务回报外，上下游垂直整合亦显著增强了公司业务竞争力，使供应链体系更加稳健、更具灵活性，有效提升了 抗风险能力与弹性应变水平。 4、随着主营业务的持续拓展，上游产品及零部件品类不断丰富，公司持续在数据中心、汽车电子、机器人等产业链环节进行投资布局。对华勤而言，战略投资是一项长期可持续的战略举措，投资收益的贡献是公司长期战略投资布局的自然成果，亦将稳健延续。 Q4：公司数据中心业务的全年的经营节奏是怎样的？如何展望下半年以及明年的行业机会？ 1、数据业务自去年下半年完成国产GPU切换以来，国产芯片的成熟度快速提升，推动业务收入实现逐季环比增长。今年第二季度实现超节点产品的首发出货，公司在该领域占据领先身位。 2、从全年节奏看，下半年增速将明显加快。三季度起，随着超节点产品批量交付、交换机市场份额提升以及AI服务器出货量增长，整体收入将进入高速增长阶段。全年数据业务收入预计同比增长50%，利润亦将同步增长。 3、依托公司在AI及网络领域的全栈技术优势，明年数据业务有望延续高增长态势，AI服务器、超节点、交换机等核心产品均将保持强劲增速，2027年整体业务将继续维持高增长。公司目标是在各主要CSP客户中均实现行业领先地位，同时加快行业及渠道市场拓展，致力成为国内数据中心领域的头部供应商。 Q5：公司超节点产品的发货节奏及规模？未来竞争格局、行业空间与利润率水平如何展望？ 1、超节点产品代表了数据中心的趋势型产品，公司团队较早预判这一趋势，并持续投入大量研发资源。在国内供应商中，公司是最早推出超节点产品的厂商之一，已率先实现市场卡位。 2、超节点产品已于第二季度启动小批量出货，交付后获得客户充分认可；第三季度起将进入大规模交付阶段。预计全年仅超节点单项产品收入即突破100亿元，明后两年亦将保持高速增长态势。 3、超节点系统的研发设计复杂度较高，公司为此进行了大量研发投入，是国内少数同时具备计算节点与网络节点全栈研发能力的厂商。同时，超节点对制造工艺要求严苛，公司提前定制了专用产线设备，并持续进行前期投入与工艺探索，以确保在最早时间节点实现高质量、保量交付。 4、项目研发标的中标情况体现了客户对公司核心技术的认可。公司在头部CSP客户的研发标中均名列前茅，预计在未来相当长时间内，公司数据产品将在主流CSP客户中保持较优的竞争地位。 5、从趋势来看，超节点产品在数据中心产品组合中的占比持续提升，且其毛利率水平优于AI服务器，有望带动数据业务整体毛利率稳步提升。 Q6：公司在数据中心业务的全栈能力领先，除了计算品类之外，公司交换机等产品的成长机会如何展望？ 1、在交换机产品方面，公司已在国内头部CSP客户中取得很好的份额，今年及未来数年将持续贡献可观的收入与利润增长。预计今年交换机业务营收规模约为60亿元，实现翻倍增长，明后两年亦将保持高速增长，同时产品毛利率有望进一 步提升。 2、交换机在系统设计中代表了最高的技术要求，具备相应研发与交付能力的厂商相对较少，当前市场集中度较高，主要由公司与另外两家头部厂商占据大部分份额。从行业趋势看，算力需求的快速增长驱动数据中心总体建设规模扩大，同时数据中心内部对高速交换机的需求占比亦不断提升，整体市场格局较为有利。 Q7：为了应对存储等物料涨价，公司做了哪些准备？预计对合并报表产生怎样影响？ 存储涨价我们做了很多准备，也做了多层对冲： 1、公司大多数存储由客户提供，价格波动基本不影响我们的毛利额。 2、有部分业务是我们自采存储，依据公司的Buy-power能力，我们也提前实施了前瞻性的战略囤料；我们不是单纯囤积库存，而是基于订单、行业周期主动布局，核心目的一是控成本、二是保交付、三是抢份额，属于供应链核心竞争力，而非资金低效占用；这些战略库存形成差异化竞争优势，在后续结转成本时会形成正向盈利弹性。 3、上半年财报来看的话，我们的库存会明显上升，对合并报表整体影响可控： -综合毛利率影响较小，前期战略低价库存持续缓冲成本压力，不会持续下行； -备货带来存货短期提升，但属于优质和战略囤料，涨价周期无减值风险，库存均匹配确定订单； -依靠高周转运营优势，公司全年净利润、ROE依旧保持 稳健。 Q8：公司消费电子业务上半年是否受到了行业与供应链的冲击？如何看待接下来半年到明年的挑战和机会？ 消费电子行业今年面临一定压力，终端销量及需求受到抑制，对公司业务造成一定影响。但公司该板块仍展现出较强的增长韧性，主要体现在以下方面： 1、移动终端的1+N的产品布局：手机作为第一大单品，过去占绝对优势，当前包括平板在内的AIoT产品发货规模已经超过手机。移动终端里的智能穿戴产品（耳机和手表、手环）占据了最大的市场份额，我们预计全年增长会超过30%，对冲掉我们手机业务略有下滑的趋势，板块总体还会有大概10%的增长。 2、AIoT和AI Device产品：AIoT主要有海外客户的智能家居产品、XR产品和Gaming产品持续的上量发货，今年量产产品里智能家居类（如IPC/智能音箱）增长较快；同时，公司在积极开拓行业大客户的新品合作机会，包括智能影像，AI端侧的创新产品，如AI智能体手机等产品。 3、笔电业务：公司凭借领先的技术实力和综合运营效率，市场份额持续提升，出货量实现大幅增长。今年随着NVIDIA及谷歌新平台的发布，公司在消费电子领域的研发优势有望带来更多新品合作机会。 总体而言，AI正全面重塑消费电子品类，手机、穿戴设备、PC均可作为未来AI Agent的入口。公司依托各芯片平台的技术积累、产业链优势地位、持续高强度的研发投入及丰富的研发资源，继续看好该领域的发展机遇。 Q9：公司创新业务上半年有哪些进展？汽车电子是否有积极变化？