口腔修复材料龙头，产能放量有望增厚利润

爱迪特(301580.SZ) 医药生物|医疗器械 口腔修复材料龙头，产能放量有望增厚利润 2026年07月20日评级增持评级变动首次 投资要点： 公司简介：爱迪特为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，以氧化锆瓷块为核心构建起“材料+设备+种植”的口腔数字化解决方案。2025年公司实现营业收入10.35亿元，同比增长16.51%；归母净利润1.96亿元，同比增长30.39%。2026年一季度公司业绩延续高增态势，营收和净利润分别同比增长25.35%和22.33%。 氧化锆瓷块产能放量，有望增厚利润。受国内稀土出口管制政策趋严及对日两用物项出口管控加强的持续影响，作为氧化锆重要稳定剂的关键原材料氧化钇价格呈现上涨态势。公司通过战略参股万微新材料，锁定了上游粉体的产能与技术协同，并启动对下游客户的产品价格灵活调整机制。公司近年来持续扩大氧化锆瓷块的产能规模。万微粉体扩产预计年底完成，届时年产能可超4000吨，粉体供应能力显著增强。同时公司新园区预计9月完成设备调试正式生产，随着新建产线陆续投产，氧化锆瓷块供给能力将得到有效提升，后续有望通过量价齐升的双重驱动，提升氧化锆产品线的整体毛利率与盈利水平，增厚公司利润。 资料来源：财汇，财信证券 全球布局深化，海外收入占比持续提升。公司凭借在口腔修复材料和数字化设备领域的核心技术优势与行业领先地位，持续深化全球市场布局，当前业务已覆盖全球110多个国家和地区。公司为美国、德国、法国、日韩等国家领先口腔义齿加工企业长期合作伙伴。在美国，公司拥有专业直销团队，已与美国超300家义齿加工企业建立稳定合作。2025年公司实现境外收入6.86亿元，同比增长24.90%，营收占比达66.31%（同比+4.46pp）。 龙靖宁分析师执业证书编号：S0530523120001longjingning@hnchasing.com 新业务有望成为第二增长曲线，打开成长空间。2026年初公司投资央山医疗，正式布局种植手术机器人领域。目前央山已取得相关产品的国内三类医疗器械注册证，相关产品已正式发布。未来公司将持续支持其拓展海外认证，推动产品进入更多国际市场，进一步扩大业务版图。与此同时，3D打印业务板块在2026年实现收入同比快速增长，随着技术与产品不断成熟，应用场景持续拓展，收入具备持续增长基础；打印设备的销售还将持续带动打印耗材复购，形成“设备+耗材”的稳定盈利模式，为公司的长期发展注入新动能。 投资建议：公司为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商。伴随稀土出口管制政策趋严，公司凭借成本优势有望受益于海外涨价潮与国产替代红利，随着新园区产能释放、海外市场份额扩大、种植牙与3D打印等新业务逐步放量，公司有望持续巩固其在全球齿科服务商中的领先地位。我们 预测2026-2028年公司营收分别为12.20/14.10/16.20亿元；归母净利润分别为2.50/3.01/3.62亿元；EPS分别为1.68/2.01/2.43元；当前股价对应PE分别为27.40/22.83/18.94倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风险提示：上游原材料涨价幅度超预期，国际贸易摩擦，下游提价幅度不及预期，行业竞争加剧等风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层