自2026年6月18日美伊签订谅解备忘录以来,油运行业呈现动能持续积累态势,主要表现为运价显著上涨和霍尔木兹海峡通行量快速恢复。根据Clarksons数据,VLCC运价均值为142251美元/天,TD22(美湾-中国)运价均值为12717美元/天,延布-韩国WS点数为183.5点,较协议签订前一个月均值分别同比增长58.8%、21.5%和35.9%。霍尔木兹海峡通行量在协议签订后快速恢复,总通行量最高达到67艘(约战前51.5%的水平),其中原油轮通行量最高至12艘(约战前60%的水平)。近期随着美伊冲突再起,通行量有所下滑,但库存快速消耗、中东产油国产量快速恢复以及湾内外原油价差潜在扩大等因素仍将支撑行业景气度。核心观点包括:1)运价显著上涨反映供需关系改善;2)霍尔木兹海峡通行量恢复显示市场逐步正常化;3)库存消耗和产量恢复将提供持续支撑。