方正煤炭 地缘冲突波澜再起旺季共振催化煤炭修复

00:00:01 本次会议是面向方正证券的专业投资机构客户或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息。未经方正证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音，制作纪要，转发，转载，传播，复制，编辑，修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:35 呃，好的，各位投资者领导大家好，我是方正煤炭公用的首席金营啊。 00:00:39 这边跟大家汇报一下这个煤我们本周的煤炭的一个开门红啊，大涨的一个情况。 00:00:45 呃，首先的话呢就是来讲一下这个事件啊。首先我们这一次的煤炭的一个大涨的话呢，我们认为是有两方面的因素所叠加的啊。一方面的话呢，是市场整体的这个风格是有一定的这个转换的啊。那么第二方面的话呢，就是啊美伊这块儿啊又开始有一些幺蛾子啊，国际市场上的油价又出现了比较明显的大涨，那么这又感觉回到了大概就是今年2月份那个时候的那样一个状态啊。呃，煤炭股的估值或者说整个市值的水平的话呢，其实跟那个时候也差不了太多吧啊，比那个时候稍微强一点。那么在美伊的这个事情的触动之下的话呢，让煤炭这边做了一个比较好的一个表现。 00:01:26 呃，其实严格意义上还有第三个因素啊，就是煤炭本体的。 00:01:32 基本面啊，这个今年的这个基本面的话肯定是相当不错的。因为截止到目前来看的话呢，我们今年二季度各大煤炭的我们的煤炭价格的话呢，是处在一个相对高位。然后各大公司的话呢，业绩同比的增幅估计都是非常的明显的啊煤炭的这个价格的话呢。 00:01:50 虽然最近这段时间啊，我们在这个二三季度之交，也就是6~7月份这段时间的话呢，煤炭价格一度从高位的860块钱，回落到了800块钱这样的一个位置啊。但是也庆幸的是就是在上上周啊，这个价格也终于不跌了，那么在上周的进入我们国家正式进入到三伏天的时候的话呢，这个价格开始回弹，那么上周一周的话呢，涨了大概20块钱，回到了820块钱这样的一个水平。 00:02:15 呃，主要的话呢，也是因为今年整个二季度煤炭的这个需求的话呢，是一个淡季不断的状态，再加上我们供给端仍然还是有一定的这个限制，所以导致我们今年二季度的话呢，各个公司的一个基本面同比是有比较明显的增长了。呃。 00:02:32 其实到目前为止的话呢，从各公司披露出来的这个半年报的这个业绩预告也可以看得到，像比如说浩华能源眼矿，还有这个啊陕西煤业都披露了这个业绩预告。同比增幅的话呢，都达到了50%以上的这样的一个水平啊，也是表现得相当的不错啊。主要也是当然各个公司都有一定的那个原因啊，因为也有很多公司都是没有披露的，主要也是因为呃我们今年一季度煤炭企业的利润只是一般对吧，这个同比的增速的话呢其实偏弱。所以单靠二季度的话呢，有很多公司还是做不到整个上半年同比增长超过50%的。 00:03:07 但二季度本身各大公司的这个业绩，因为考虑到去年同期的话呢，是一个低基数。啊，去年的二三季度都是一个相对低的一个基数，呃各公司的一个同比的增幅的话呢，呃，我们看了一下，就是之前我们也算过，就是大概率很多公司都是有同比翻倍，甚至呃更高的这样的一个呃同比增长的一个状态，所以基本面也比较的良好啊。基本面比较良好的一个状态之下，再叠加上市场的风格切换，再加上这个美伊冲突的就是再度出现这个反复啊呃出现这个这个冲突，那么也对我们这边的话呢产生了一个比较明显的一个正面的影响。 00:03:45 焦煤方面实际上也是啊，焦煤这块儿呃进入到今年的这个三季度之后啊，焦煤本来二季度的价格已经相较于去年同期也好，相较于今年上半年，呃这个Q1的时候也好，也都有比较明显的改善。然后进入到Q3的话呢，价格又再度顶到了一个更高的一个位置。 00:04:03 现在我们进基本上进入到7月份以后，焦煤的现货和长协的价格基本上也都是顶到了2000块钱啊，低硫主焦煤顶到了2000块钱这样的一个水平，然后其他的。呃，那个焦煤品种的话呢，像比如说这个1/3焦啊，呃这个肥煤啊瘦煤啊这些煤种的话呢，也都相应的价格有一个比较明显的提升啊，这个是处在一个高位运转的，所以现在截止到目前的话呢，煤炭的基本面是相当不错的。 00:04:29 而且从半年度的角度来考量的话呢，下半年对于动力煤来讲的话呢，整体的需求其实是强于上半年的，因为这个主要的需求的话是来自于下半年的一个呃夏季旺季，还有冬季旺季的一半儿啊。然后整体的下游的需求应该是强于上半年，但是下半年的供给的话呢预计是弱于上半年的。因为像上周的时候，我们的那个就是6月份的能源生产数据也已经公布了啊。 00:04:59 六月份的话呢，我们煤炭的原煤的产量啊，就是统计局口径同比下降了9.7%啊，接近10%的这样的一个降幅，这也是很多年我们煤炭没有见过的一个超大比例的一个降幅这样的。这个降幅的话呢，也说明了5月份的那个矿难，对于我们供给端的这个影响还是非常非常的明显的。 00:05:19 当然我们这个呃整个的煤炭的这个进口的话呢，在6月份有比较明显的提升，同环比的话呢都增长差不多在30%左右，一定程度上弥补了这个国内的产量下降啊。当然还一个很重要的原因就是还好我们6月份的需求不是很强，因为毕竟6月份气温也不高，水电表现也不错，所以的话呢。我们6月份不至于出现很明显的这样的一个， 00:05:42 所以最终呢，我们看到的是6月份的煤价主要是以下跌为主，但是也没有跌多少啊，到800块钱也就停了。那么这个这两周的话呢，这个价格已经转正开始反弹，所以基本上我们认为，下半年整个价格应该是维持在一个比较高的这样的一个位置。 00:05:58 我们预期的话呢，应该反正是在八百三八百五十块钱左右的这样一个水平，能否进一步的 摸到更高的点，比如说900甚至1000这样的一个预期。实际上进入6月份来讲的话呢，这个预期其实是淡了很多的。在之前5月份的时候的话呢，这个900~1000甚至1000加的煤炭价格，动力煤价格的这样一个预期是曾经出现过的啊。这个预期最旺盛的时候其实就是在呃美伊这边问题还没有解决， 00:06:27 然后矿难又发生之后的5月底到6月上旬，这样的一个时间节点是比较明显的，所以那个时间节点也是我们煤炭股创下了今年的这样的一个高点。 00:06:39 那么后来煤炭的股的话呢，经过了比较大幅度的这个回撤，回撤的一个很重要的原因有两方面，就是这两个预期的话呢都同时有点落空。呃一方面的话呢是美伊这边出现了这个就是缓和，甚至是签好了协议的这样一个现象。所以在那个时间节点，大家认为可能能源这块的一个逻辑基本上就是结束了。 00:07:00 然后另外一个的话呢，就是整个6月份，我们之前大家对于关于今年厄尔尼诺，我们全年的这个夏季的一个需求可能会很强，温度会很高，这样一个预期的话呢，在6月份是没有兑现的。所以当时的话呢，市场这边因为预期的这个减弱，所以煤炭股回撤得比较的明显，但是进入到现在这个状态的话呢，相当于美伊的这个逻辑的话呢，又有点回来的这样的一个意思， 00:07:25 因为从今年我们整体国内的供需平衡角度来看。我们的供给受到了矿难带来的这个影响啊，是有一定的收缩的，然后呢我们的进口理论上也是收缩的，但是在目前来看，六七月份估计还是同呃同比都有大增啊。6月份同比大增已经确定了，按现在目前那个船舶的情况到港的情况来看的话，7月份大概率也是大增的。 00:07:47 呃但是的话呢，今年整体海外的这个煤炭出口，像印尼的那个呃dmo和那个ikb的事情的话呢，还是没有最终的去确定。印尼对于整个的煤炭供给的话，或者说煤炭出口的话，还是它处于一种管制的状态，并没有全面放松。 00:08:03 所以实际上这个逻辑的话呢，最终还是能够影响到我们国家的煤炭进口的，只不过是最近的话呢，可能有一点点就是呃短期的一个处在一个呃我们进口高位的一个状态，所以实际上供给这块的话呢是存在收缩。然后需求这边的话呢没有大家之前预期的那么的强，有一方面的话呢是这个我是高温的话来得比较晚，另外一方面的话呢，这个水电的表现还是相当不错的， 00:08:28 呃，这一块的话呢，就是让。我们整个煤炭的预期需求的话，增速像比如说我们现在目前看到的沿海八省的这个日耗水平，截止到上周的时候的话呢，是同比持平略降的啊，然后再加上我们港口的库存还处在这样的一个高位。今年到目前为止的话呢，煤炭没有表现出一个非常明显的紧缺的一个状态，整体来讲是偏向于紧平衡。 00:08:49 那么紧平衡状态之下呢，煤炭价格的预期的话呢，在于今年下半年我们目前预期的话呢，就是大概就是在800多块钱左右这样的一个平均点附近。在这种环境之下的话呢，煤炭的基本面表现肯定是不错的，但是你要说想再想进用一步，能否再进一步，能否再次看到比如说900~1000是需要有一个更强的预期来临的。 00:09:11 呃，这个预期有可能就是美伊，因为美伊到现在的话呢，这个问题反反复复已经很久了对吧。这个之前虽然说有感在6月份的时候有签订协议，呃要感觉这个事情要结束，但是最后到现在他又开始反复，说明这个事情可能到最后还是没有结束，有外来的这样的一个因素扰动油价的。 00:09:30 大涨的这种情况之下。煤炭这边有一个更强的这样的一个这样，这个就是周一的这样的一个比较强的一个表现，所以这一块的话呢，我们认为是补上了煤炭现在股价欠缺的一个点，就是未来更强的这样的一个预期，能否再度看到900~1000的这样的一个预期。当然再叠加上我们刚才前面说的，就是市场的风格可能会有发生一些切换，然后煤炭股的话会有一个比较强的一个表现。 00:09:54 所以当前的煤炭的话呢，虽然说目前的位置肯定是没有之前的那个最高点的那个点，点位 那么的高的。因为那个时候最高点位是我们年初以来涨幅接近30%，对吧，达到30%，而现在的话，而20%都不到，所以现在的话肯定是没有刚当时的那个点位高的。但是现在的话呢，我们认为煤炭股在当前基本面有保障啊，预期可能又再会被重新打开，再叠加上市场风格的一个切换之下的话呢，现在仍然还是一个比较好的一个配置的一个方向。 00:10:22 而且从周一的情表现情况来看，大家也可以看到呃，涨幅居前的像都比如说是像眼矿呀净空啊，这种偏弹性一点的这个标的对吧，他们呃。这个主要是有这个涨价这样的一个预期在里面，所以当前环境之下的话呢，我们认为煤炭股的这个呃基本面良好，然后预期可能就是。就是向上的这一个预期可能又会再再度被被打开，再叠加上这个市场风格的切换，我们认为现在还是有很强的配置价值。 00:10:51 所以当前环境之下的话呢，我们整体来讲推荐，我们认为这个煤炭这边的话呢，可能仍然是处于一个，就是因为现目前这个预期还没有非常的强势。所以目前短期内的话呢，我们觉得整个煤炭这边可能是一个胜率啊确定性较高，但是培育可能还是没有那么大的一个一个状态。所以当前环境之下的话呢，我们仍然还是通过一种就偏向于一种，就是以股息配置防守配置啊这样的一个角度去推荐的一个状态。那么主要推荐的标的啊是这个龙头公司陕西煤业啊，这个中国神华，然后焦煤这边的话，淮北矿业以及这个煤电一体化的新际能源啊， 00:11:29 这些票的话呢，我们大概一个月前就是一直在推荐，那么到目前的话呢，整体走势也是相当的不错。所以我们认为在未来一段时间的话呢，它的表现可能仍然也是会走出一定的超额收益。 00:11:39 好，以上就是我这边的一个汇报，好，感谢各位领导的收听，我们下期再会。感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。