黄金E点通通胀回落 三季度黄金投资展望

00:00:00 业绩复核函投资人应当认真阅读基金合同，招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:00:29 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:00:42 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:01:16 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:01:34 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:01:47 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表 现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:02:22 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:02:40 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:02:53 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:03:27 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:03:45 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:03:58 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表 现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:04:32 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。 00:04:45 投资者根据。哈喽各位投资人大家下午好，欢迎来到华安基金的ETF直播间啊，我是今天的主讲人周洪浩。我们今天的栏目呢依然是黄金一点通栏目，在每双周的周一下午15:30，跟大家带来最新的黄金资讯以及全球宏观的解读。 00:05:07 那么本期呢，我们会更多地把目光转向近期的啊海外的一些宏观事件啊，包括近期公布的通胀数据、非农数据等等，那么在下一期在7月底的时候呢，呃我们将会带来更多的信息啊。7月底那一期节目会包括像美联储最新的一期会议的结果，在呃7月30号，也就是周四的北京时间的凌晨，也包括7月底，将会公布上半年的黄金整体的供需数据和一些细节情况啊，也也就是说我们下一次会带来更多的一些。 00:05:43 细节数据，那么今天这期分享呢，我们就先给大家带来一些黄金的盘面观点和最新的结论。 00:05:50 那么应该说呢，当前整个黄金价格它是越来越逼近了一个临界值。那这个临界值怎么理解呢？我们可以从这个图上非常清晰地关注到啊，一方面它的底部在4000美元形成了一个长周期的横盘的支撑，另外一方面呢，从啊前期的一个高点向下的趋势啊，这样的一个压制力量呢，其实也一直是对黄金形成了一个收敛的态势啊。所以我们可以关注到这两条线，那么当前在呃4000美元这个位置基本是交汇了，而且可能在这一周就要往其中一个方向去做。 00:06:34 突破，这是我们在这一周交易当中呢需要非常去关注的，那么从我们的观点来看呢，更大的概率啊还是有希望去朝着上方去做一个小级别的突破啊，形成一个W底之后，呃会对后续三季度四季度黄金投资呢带来一些更为积极的信号。那么这个积极的信号背后呢， 00:06:56 主要是几个逻辑啊，第一个逻辑呢，呃，就是整个美联储在7月底的加息的概率不大啊，因为我们也看到了，现在基本是定价9月份可能加息，或者说年内会有加息，但7月份加息概率是比较低的。第二个呢，我们近期也关注到随着美国股票市场的一个大幅波动，那么相对应的呃凯文沃什在7月底的一个表述当中呢，可能相对的也不会那么的鹰派啊，应该会对市场有一些流动性层面的呵护。那么这个其实流动性的呵护呢，对于黄金也是形成一个小级别的利好。 00:07:33 第三个逻辑呢，就是我们看到了中国央行在这一轮回调的过程当中，在最近一个月公布的购金数据，依然是在持续的增长和相对比较超预期的，也就是说对这个区间的价格接受度是越来越高的。那么最后的逻辑呢，就是黄金毕竟经历了前期从5500点的一个大幅的回调。其实我们在近两个月内也能够感受到，投资人对于黄金的关注度明显弱了很多，那么这个弱了很多呢，其实也反映出来了，交易层面的拥挤度基本已经完全的打消了啊，那么这样的话呢，黄金价格在本。能在4000美元左右去得到充分的交易和认可，是我们比较期待的一个呃结果啊。 00:08:23 那从短期的一些节奏上来看，我们其实也看到了呃这这几轮黄金的一个复盘。其实前期的都跟大家分享过啊呃，那么这一次我们觉得比较利好的一些因素呢， 00:08:35 从6月份开始是慢慢的浮现的，包括最新公布的一些非农数据的不及预期和下修，包括在前两周公布的通胀数据啊，无论是CPI还是PPI。随着此前呃5月6月的油价的下行，那我们在6月和7月份的一个通胀读数CPI I读数其实都会偏低一些，也就是说短期来看，通胀并不会形成一个特别大的掣肘或者说是一个拖累项。那么相对应的，我们也看到了黄金价格在呃近期有一个小级别的一个W底的一个倾向，啊，那么呃，我们如果这样的一个底部形态形成之后呢，我们呃会倾向于认为在。 00:09:19 呃，可能说进入8月份之后啊，甚至在整个四季度的一个维度，黄金会有比较好的呃企稳和抬头的迹象。那么从短期来看的话呢，市场应该说现阶段更多的还是在等待和交易7月底的议息会议的逻辑。所以呢，我们针对这样的一次议息会议呢，也会更多地从一些宏观的视角啊带大家去做一些剖析。 00:09:43 那么好的，我们就核心进入我们今天的核心的分享的话题啊。 00:09:47 那么对于呃黄金的一个下半年的交易逻辑呢，应该还是一个中性偏多的观点，那么这个背后呢，第一个依然还是来自于美元信用和长期增长的美债，包括近期大家其实也对于AI产业链的担忧质疑声越来越多了啊。那么相对应的，其实对于美国宏观经济，呃往后面世界杯在这两天也即将结束啊，世界杯结束之后财政的一个刺激退坡之后，再怎么样去理顺它的一些就业问题会慢慢地浮现出来。 00:10:17 那么第二个点呢，就是虽然大家都在讨论啊加息，那么加息这个逻辑呢，其实从实际落度的落地的角度来看呀，难度是非常的巨大的。 00:10:27 一方面我们也看到了，呃虽然说啊美联储它官方的这个口径是去面对非农数据，包括呃通胀数据，但实际上呢毫无疑问资本市场的一个波动啊，对于美联储的一个决策的影响是非常巨大。巨大的， 00:10:43 那么基于这样的一个逻辑呢，其实我们也会发现呃即将在呃下个周四啊，就是7月29号7月30号这一次议息会议上面呢，加息概率相对比较低，而且我们关注到当前美债10年期利率依然在4.55%左右啊。 00:10:59 换而言之，其实很多投资人也预期到了，你哪怕说短端利率加息，但是呢，你长端要有一个明显的抬升。呃是比较难的啊，换而言之就是你可能说加息了之后，6个月美债呃两年期美债可能会小幅抬升一些，但是你真的到10年期美债，30年期美债这些长期超长期的 美债利率呢，很难有明显的进一步上行的动力啊。所以这个其实也对黄金的一个负面的冲击是比较克制的， 00:11:28 甚至我们认为呢，如果真的在9月份加息落地的话呢，是一个比较重要的利空落地的事件，因为我们可以回想当时2015年那一轮加息节奏。从13年呃的这个4月份开始啊，市场有一个加息的预期，呃，包括这个货币政策收紧，直到2015年12月份落地之后，其实再下一次加息要等到2016年啊。待会儿我会结合这个数据去做一些展开的分享。那么我想说的结论就是，嗯，其实从这个大的市场环境来看啊，虽然大家都在讨论加息，但是你真要大规模地持续地加息呢，难度非常大，所以这样的一个事件呢，可能会形成一个非常重要的利空出境。 00:12:09 那么第三个点呢，就是我们也关注到了黄金在经历了这样一轮比较大的回撤之后，呃也是从2015年以来最大的一轮跌幅啊。那么无论是这个投机的资金在5000美元这样的一个关口，还是很多配置型资金当前基本已经出清掉了，也就是说大家的呃分歧已经小了很多啊，可能更多的观点都是说，哎黄金可能在当前4000美元附近做一个横盘的震荡。那么相对应的其实也反映出来了，它在中长期的配置机会，配置性价比是有所提升的。 00:12:43 那么第四个点呢，就是我们依然关注到国内的一个低利率环境，固收加资金的一个均衡配置，那么当然呃，此前可能说在4~6月份啊，更多的一些配置资金关注到了权益市场。呃，通过固收加权益、固收加科技的方法来成为今年的非常不错的一个策略。 00:13:04 但是进入7月份之后，随着市场的一个加速的摆动啊，我们近期也看到了那么前期呃都作为一些防御品种和方向的，像黄金红利啊，前期表现都不太好。但是呢，进入7月份之后，红利的呃相关的投资标的，红利的股票已经受到了明显的一个资金的青睐，所以相对应的我们觉得呃黄金啊，这一类前期可能表现比较弱的资呃这个资产的话呢，那么近期也会受到部分的中长期配置资金的一个加仓。 00:13:38 呃，黄金的分析框架其实我们每次都会跟大家简单分享一下啊，我们依然没有发生明显的 变化，就是中长期来看，你大的一个配置逻辑，如果你说是战略性的配置，呃，3年5年10年的话呢，你永你永远要盯住的是债务问题啊。黄金中长期盯住的不是通胀问题是债务问题和货币问题，是因为债务太多了，所以你要通过超发货币来偿还债务。那么这个也能够非常明确地感受到，A