上银基金 一周早知道 投资速递

00:06:33 好，嗯，我们差不多准备开播了。Baby老师要不要这个跟我在同一个水平线上，不然显得你头很小我头很大哦。好呃，我们也差不多准备开播啊。然后今天的话呢，依然是请到我们的上次已经跟大家见过面的这个啊，北北老师啊，你你是不是有点偏矮？你这个椅子要不再抬高一点点。往上拉一点就好。OK,OK,好，嗯。这个感谢大家给我们一些时间去做一些调整啊。那我们今天呢依然是一周早知道啊， 00:07:08 然后今天的话呢，我们也会跟大家去分享一些啊新发的基金，然后呢也会去跟大家聊到啊这个上周的市场，也会去跟大家聊聊大家比较关心的这个科技板块的相关内容。所以呢，如果你比较感兴趣接下来的内容的话呢，也是不妨可以关注一下我们今天的内容呢还是比较丰富的。 00:07:28 那首先呢我们还是先跟大家去说一个非常重要的事情， 00:07:33 就是呢我们最近啊这个今天开始啊要新发一个产品叫做上影惠泽双利，这个呢是一个定位于固收加的二级债券型基金啊二级债基。那其实在现阶段啊，大家可能也发现了这个权益市场呢稍微来说波动呢呃加大了，所以呢很多时候呢，我们很多小伙伴会觉得说啊这个波动太大有点接受不了，那其实你就可以考虑一下固收加类的产品，因为。因为固收加类的产品的话，它会有这个债券筑底，那么可以灵活布局债券、A股港股、权益类的基金等等多类的资产啊，能够把握住这个多元的收益啊，从而平滑波动。 00:08:14 因为我们其实之前也跟大家说过很多次啊，就是如果说呢啊这个资产它比较就是之间的这个关联性不大啊，之前之间的这个关联性越小，那么它的这个呃波动可能会相关性就会越小。所以呢，其实我觉得它这这类的资产呢还是值得去选择的啊，值得去关注的。 00:08:34 而且呢，固收加它是以固收筑底嘛，然后在这个基础上再叠加含权的资产啊啊，大概在5%~20%这样子的一个比例。那么啊，所以呢，能够让我们在这个就是固收筑底的基础上再增加一些弹性，那么也不会让你觉得就是说啊，这个收益特别特别的小啊，因为啊毕竟有权益的仓位在，所以呢，其实它还是一个相对来说比较就是啊。呃，这个进可攻退可守啊，就是相对来说比较有弹性的一类资产。 00:09:07 那么稍后我们会具体跟大家去介绍我们的惠泽双利这个产品，这个产品现在在新发中啊，将会发到这个呃下个月的7号左右。对，那小伙伴们也是可以去加加自选了解一下。那么我们还是先从上周的市场情况跟大家去分享起啊，呃，这个我们可能要在北北老师分享之前，先跟大家去多聊一聊上周这个市场。 00:09:30 其实上周这个市场啊，整体来说的话呢，还是相对来说啊，很多投资者如果你是尤其是布局在权益以及是科技板块的一些小伙伴，会相对来说有点难受啊，因为大家都是投资者对吧贝贝老师。加油，大家都是这个可能之前啊，参与到这个科技板块布局的一些这个投资者啊，那么大家可能会相对来说觉得这个呃体验感没有那么好。因为这个上周的话整体啊这个A股市场也是遭遇了比较明显的调整，所以呢其实也迎接来了一个阶段性的深度的压力测试。 00:10:04 那么主要也是受到像是美伊的地缘冲突的反复扰动，包括海外科技板块的整体走入啊，包括像是这个美股还有这个啊就是啊韩国的股市等等啊。那么一些高位资产交易呢，拥挤度也是偏高啊，就是多重因素，从而影响了这样子的一个呃，杠杆资金的一个出清啊等等的一个多重的利空叠加的一个影响，所以呢市场的整体风险偏好啊是显著降温了。 00:10:33 那么上周的话呢，就是一些前期表现比较强势的科技板块，也是成为了市场的主要拖累项啊，这个呢大家可能也是明显的感觉到了，那么场内的一些资金避险情绪呢是有所升温的。那么阶段性的呢，也从高波动成长赛道转向了红利以及防御类的低波动的一些资产。那么市场风格呢也是发生了比较明显的一个切换。 00:10:57 那么我们从各大的宽基指数表现来看啊，上周市场呢也是啊有一个普跌态势啊还是比较显著的，那么不同的指数分化特征也是比较突出的。那么像是上证指数呢，但这个单周下跌5.81%啊，创业板指的话是跌10.78%，沪深300呢是跌5%点。二六中证500是跌了11.64%，sorry.中证a50的话呢，相对比较抗跌，只是跌了2.58%。那么科创50的话呢是领跌啊比较多，然后呢单周是跌了16.93%啊。 00:11:35 那么我们从风格维度上来看呢，金融和稳增长类的防御板块啊，反而是比较有韧性的啊，但是呢成长和周期赛道啊，这个资金出逃比较明显，走势还是相对走弱的。啊，相对比较明显的这个走弱的， 00:11:50 那么我们从申万一级行业来看的话呢，啊，表现相对比较靠前的上周的话呢，主要是煤炭，然后食品饮料，然后像是这个银行，石油石化以及美容护理。那么表现相对比较靠后的呢，就是电子，国防军工，然后机械设备，通信以及建筑材料。那么我们从万德的热门概念板块来看啊，表现上呃上周表现相对比较靠前的呢是水电中药。以及血液制品以及银行以及央企煤炭，那么表现相对比较靠后的呢，就是一些跟啊半导体相关的，像是HBM啊先进封装啊半导体设备啊，半导体硅片以及存储器了。 00:12:29 这些的话呢，可能接下来的那呃时间里，我们北北老师也会给大家去做一个相对来说比较这个呃解读。 00:12:36 然后呢啊接下来的话呢，其实上周啊，这个大家也可以发现这个中国经济半年报啊也是出炉了啊，我们要不请北北老师来跟大家去这个稍微的分享一下吧，解读一下吧。 00:12:51 OK,就是上上半年经济人整体还是。啊，比较平稳，基本处于差不多啊，年度预期的合理区间。嗯，我总结还是有一个结构性的失衡问题的图形就呈现就是呃，硅基产业是我们是非常的高景气延续的，然后但是内需呢，呃修复是比较乏力，那么外需强内需弱这种格局，后续那个在呃需要一些增量政策的一个呃托底接力吧。 00:13:19 数据同样也显示，上半年国内实际GDP GDP的同比增长4.7%，落在年初设定的4.5%~5%的目标区间内。那么其中一季度GDP呃GDP呃同比增增速达到了5.0%，那么二季度增速回落到4.3%的情况下呢，呃经济环比修复的节奏其实我们能看到是有所放缓。那从6月的核心的经济数据来看啊，经济呈现差不多就是一个生产端修复，然后需求端偏弱的一个特征嘛，那么工业。呃，生产的韧性反弹，出口的增速大幅走高，那么内需消费啊固定资产投资还是延续了一个比较偏弱的呃趋势啊，整体的修复的结构不太均衡啊。 00:14:03 工业维度来说，6月规模以上呃工业呃增加值同比增长了5.3%，较5月提升了0.8个百分点。那么工业生产回暖主要依托也就是这个人工智能的产业链，然后啊像是船舶制造啊这些高级图高景气度的呃行业支撑，那整体的像是采矿业这种就表现比较疲软，形成一些结构性的分化。 00:14:28 外界层面就是比较超预期的回暖啊，成为整个呃经济核心的亮点，就是6月美元计价出口同比增速大概攀升到了呃27%，较5月提速了7.6个百分比。那出口高增具备全方位的一个支撑嘛，一方面首先是啊AI产业链的景气度还是在持续上行的，半导体相关的呃产品。品实现一个量价提升啊，另一方面像是啊绿色能源、高端机械装备啊这些非AI的机电产品，以及啊化工品等普通商品的海外需求其实也是在可以看到显著去改善。那么共同推动了6月出口的一个呃数据的超预期啊，内需消费的边际改善其实有但是力度不足啊，就6月。 00:15:14 啊，社会的这个消费品零售的总额就是同比增加了1%啊，扭转5月啊0.6%的同比跌势，但整体增速还是偏低啊，就是我们可以看到这个呃消费复苏的动能还是偏弱的。那受益于第二批消费这种啊以旧换新啊专项资金落地，还有有嗯这个618的这个电商大促的这个消费刺激，像建材啊，家具家电这种家居消费品类的降幅其实是持续收窄的啊，呈现一个边际修复的态势。 00:15:48 那固定资产投资的压力呢，其实呃，是持续加大内需啊，短板还是可以看到是进一步凸显。那1~6月，全国的固定资产的投资同比下降了5.7/500，降幅较1~5月扩大了1.6个 百分点。就是制造业、基建啊、房地产三大核心的投资呃领域的增速其实是同步走弱的。那这个走势主要是受啊海外地缘政治的扰动嘛，加上这个财政支出前置后啊，基建投资这种后劲不足这种因素的影响啊，展望后续的话，我觉得呃，国内经济修复。 00:16:26 人还还是要看一些增量的政策的保驾护航，那后续政策的重心还是会聚到一盘活这种存量政策，然后呃储备增量工具，围绕促消费稳就业推出更多结构性的调控举措吧。 00:16:41 感谢我们北北老师带大家去分享啊这个今上半年的这个经济数据啊。 00:16:46 那么啊，我们接下来继续从这个上周的这个交易层面来看啊，我认为说这轮的A股的深度的调整呢，并不是源于国内的经济基本面出现的这个系统性的风险啊，而是多重的流动性包括交易层面的因素共振引发的一个阶段性的调整。所以呢，其实可能我们也是希望大家可以不用太过于担忧啊。 00:17:07 那么它核心的一个原因呢，还是因为这个全球的AI赛道的一个这个交易去杠杆，以及海外科技波动的一个外溢，包括A股的这个科技板块高拥挤度的一个筹码出清的一个综合结果。所以呢，具体来看的话呢，我们认为这个调整的压力啊主要来自于两大维度啊，这可能也是小伙伴比较关心的，就是为什么上周这个包括一整周啊，就是说调整的幅度特别大。 00:17:32 那么主要还是呃有两个原因，第一个原因的话呢，就是这个海外市场的一个外溢效应啊，大家也知道，就是这个海外科技股整体的。的话之前可以说是非常的火热啊，尤其是韩国啊还有这个美股，那么但是呢就是上周的话呢也是出现了一个整体的一个预期的降温，而且呢杠杆呃就是之前这个杠杆的资金呢，这个也是有一个集中的出清。那么我们可以通过像是这个费城半导体指数和这个韩国综合指数等等，这些海外的核心科技指数啊，就是能看出来啊，就是通过它这样子一个传导，对于国内的这个科技的赛道呢，从而形成了一定的这个情绪和估值的压制。 00:18:12 那么第二个原因的话呢，主要是因为这个国内的资金链的扰动啊。大家可能也知道，这我相信大家应该都了解到啊，某一个大型的这个啊存储龙头这个公司啊它要IPO上市嘛，那么啊其实上周这个16号就已经是基本上就是呃，已经在这个就是有一个动作了。那么嗯，接下来的话呢也在呃好像是在二十二十七号吧，这个会正式上市。那么它这样子一个事件呢，从而也是带来了这个整个市场的资金的虹吸的一个预期效应啊，从而引发了整个融资资金包括机构集中的配置资金阶段性离场啊。也是因为这样几个原因呢，加剧了市场的波动。 00:18:53 那么我们可以从资金的出清节奏和市场的信号来看啊，我们认为当前这个调整呢，其实啊可能也已经进入了一个中后期啊，所以呢市场的这个融资余额已经连续11个交易日回落了，那么累积也是缩减啊，这个规模超过了1700亿元。元啊，那么杠杆的出清力度呢，也已经超过了2025年4月关税波动的这样子的一个时期，所以呢，我们认为这个后续的这个市场的抛压可能会逐步的边际递减啊，所以说可能就是这个波动可能会就是有所降低。 00:19:29 同时的话呢，这个场内的这个长期的资金啊也是在逆势入场，一些股市呃股票型的ETF呢，单周的净流入金额也是突破了2000亿元啊，那么也是创下了年内的新高。 00:19:41 那么除此之外呢，光模块啊这些等等前期比较抗跌的一些高景气的一些板块，也是出现了补跌，那么我们也认为呢，它是这个市场调整末期恐慌盘集中释放的一个典型特征。所以说从本质上来说，这一轮的这个市场调整啊，是科技板块内部的杠杆和交易筹码出清的一个表现啊。所以我们也是认为说，这个AI产业的核心景气逻辑可能并没有发生一些根本的一些逆转啊，没有发生一些根本性的逆转。所以大家也可能不用太过于担忧啊， 00:20:13 那么当前的话呢，这个AI的行业市场的渗透率仍然是处在一个低位，包括一些企业的资本开支啊也是持续在落地的啊，包括产业的一些成长周期还是在持续的啊。不过呢确实啊也是呃不得不承认在前期。这个赛道的话呢啊