山西煤焦调研系列十

焦煤市场调研总结

核心观点与主要结论

1. 焦煤减量确定，结构性问题突出

• 安监影响持续：山西煤矿安全监察力度加大，煤矿复产有序但产量不及事故前水平，年度焦煤减量确定。
• 区域差异明显：长治地区（事故核心区）停产煤矿多，复产缓慢；吕梁地区受影响较小，恢复较快；晋中、临汾国有煤矿逐步复产，民营煤矿进度慢。
• 结构性问题：盘面价格与现货价格分化，因长治地区主产低硫煤，而盘面定价以中硫煤为主；现货市场内部肥煤、1/3焦煤涨幅有限，长治代表性煤种涨幅大。

2. 蒙煤配比增加，但用量有限

• 替代煤种作用有限：蒙煤及海运煤以配煤为主，实际添加比例受限，但较前期使用量有所提升，或缩窄煤种间价差。
• 蒙煤供应受限：受通关影响，蒙煤口岸库存下降，补充能力受限；俄煤采购增加以降低成本。

3. 煤矿库存低位，社会库存逐渐消化

• 煤矿库存：复产进度慢，库存持续低位，部分煤矿有预售。
• 社会库存：表内库存去化一般，表外库存补充作用明显；社会库存下降60%-70%，但部分高价库存惜售，缓冲作用有限。

4. 焦化厂焦炭库存低位，未来补库需求存在

• 焦煤库存：焦化厂库存可用天数降至5-8天，未来补库需求存在。
• 成本压力：焦化厂利润依赖化工副产品，高挥发煤配比已达极限，降成本空间有限。
• 需求担忧：钢材需求疲软，铁水旺季恢复情况不明，焦煤逻辑难以独立影响市场。

关键数据

• 停产煤矿：截止7月17日，山西五市停产炼焦煤煤矿54座，涉及产能6190万吨。
• 社会库存降幅：约60%-70%。
• 焦化厂库存：可用天数5-8天。

风险提示

调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。