罗平锌电002114调研纪要20260721

公司基本情况
公司业务涵盖矿山开采（全资子公司运营，提供原料）、冶炼（母公司经营，主要产品为锌锭、银精矿、硫酸、锗精矿，是营收主要来源）和水力发电（母公司腊庄电厂运营，2025年发电量约3亿度）三大板块。

公司商业模式

• 生产模式：采用采、选、冶及资源综合回收一体化生产，结合水力发电的有限多元化模式。具体流程包括：德荣矿业等子公司开采选矿提供硫化锌精矿 → 硫酸厂脱硫产出焙烧矿及硫酸 → 直属锌厂加工焙烧矿为锌锭并提取银、锗、镉等附属产品 → 超细锌粉厂加工粗锌为冶炼辅料并销售镉饼和超细锌粉 → 综合利用厂回收浸出渣产出辅料 → 腊庄电厂发电量全部对外销售。
• 购销模式：销售端锌锭采用直销模式，参考伦铜、沪锌等价格定价，结合现货/点价销售；采购端通过电商平台以公开招标、竞价为主，参考行业价格扣减加工费测算原料采购价。

客户分布情况
客户集中在上海、江浙地区。

2026年生产计划与执行情况

• 计划：2026年力争生产锌片（折合锌锭）6万吨、硫酸12万吨，提升工艺降低成本，提高附属小金属回收率，调整购销模式，加大自有矿山探矿力度。
• 执行情况：实际数据将在定期报告中披露。

副产品产出受外购原料影响
锗、银等副产品产量与原料中对应金属含量直接相关。

外购矿采购模式
既有长单采购，也有零单采购，具体取决于市场行情和生产需要。

公司现金流情况
今年以来，通过控股股东担保及经营改善，获得更多银行授信，优化融资结构，现金流满足正常经营需求，无流动性风险。

控股股东的支持方向
曲靖市发展投资集团有限公司变更为控股股东后，从两方面支持：保障公司独立性并推动管理能力提升、规范运作，同时在融资担保等环节提供支持。

今年上半年产品销量情况
半年度业绩预告显示，上半年锌锭及锌合金销量增加，详细数据将在定期报告中披露。

未来基本面改善重点
聚焦两大方向：一是提升管理能力与规范运作水平，保障稳健发展；二是强化资源保障、提升原料自给能力，改善经营业绩（详细内容见2025年年度报告）。