每日核心期货品种分析

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026年7月20日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止7月20日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，液化石油气（LPG）涨超10%，集运欧线涨近9%，纯苯涨超7%，低硫燃料油（LU）、SC原油、甲醇、燃料油涨超6%，丙烯涨超5%。跌幅方面，碳酸锂跌超5%，鸡蛋、多晶硅跌超 3%，玻璃跌近3%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.01%，上证50股指期货（IH）主力合约涨2.48%，中证500股指期货（IC）主力合约跌2.23%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌4.11%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.05%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.16%。 行情分析 沪铜： 美国劳工部公布6月消费者价格指数（CPI）：6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落，是6年来首次下降；核心CPI同比升2.6%，同样低于预期的2.8%及前值2.9%。数据公布后，市场下调对美联储本月加息的押注，同时，沃什表示对持续的高通胀将零容忍。地缘局势方面，周末美伊局势升温，冲突重挫了伊朗的通信及其他设施，美军也出现伤亡，今日霍尔木兹海峡的航路交通几乎陷入瘫痪。截止7月17日，我国现货粗炼费（TC）-141.6美元/干吨，RC费用-14.35美分/磅，硫酸价格高位坚挺，且冶炼厂原料端获取相对乏力，现货供应依旧吃力，三季度依然有冶炼厂在检修中，截至2026年6月份，国内铜冶炼厂开工81.57%，环比下行1.58%，现货铜市场供应紧缺。再生铜虽依然受合规政策问题的干扰，但明显供应有所增加，且铜价小幅上涨后，持货商利润空间打开，出货意愿增加，且电解铜价格上涨后，经费价差大幅走扩，再生铜交投氛围有明显改善。截至2026年5月，铜表观消费量为142.19万吨，环比上月增加1.33%。本周阴极铜库存7.99吨，周环比减少20.31%，本期铜库存流畅下滑，近期属于铜淡季去库，主要系供应端货源紧缺，到货速度慢，同时进口铜有部分分流至美国。综合来看，上周铜价整体表现为区间内窄幅震荡，上方阻力位难以突破，基本面来看，库存快速流畅去化，但库存去化主要系供应端的减少而非需求的实质性走强，盘面未有明显的驱动力，而宏观面虽美国经济数 据发布以后通胀预期下降，但地缘冲突的升温抬升能源品价格，宏观面以利空为主，多空交织下铜价区间震荡，而受基本面的托底，有明显的抗跌性。 碳酸锂： 碳酸锂低开高走，日内下跌近6%。7月17日三部门公告，9月1日起锂电池征2%消费税，2027年9月升至4%。本周产量下滑860吨至24855吨，其中锂辉石及锂云母端产量下行，供应端多发复产，市场对货源充足的预期压制盘面，海内外到港及锂云母换证的完成，使产量预期均有增加，虽有部分检修情况，但对产量影响不变。6月中国进口碳酸锂2.59万吨，环比大减31%；锂辉石进口76.84万吨，环比增加12.9%，津巴布韦拒绝推迟明年初生效的锂精矿出口禁令供需双强，库存依然在去化过程中，下游累库上游去库，货源依然继续下沉。碳酸锂上游去库1175吨至12415吨，下游去库1113吨至50339吨。大样本社会库存去库3423吨至124381吨，其他环节去库1135吨至61627吨。7月磷酸铁锂材料排产约53.69万吨，环比+6.85%，同比+84.67%；三元材料排产约8.97万吨，环比+3.02%，同比+30.67%。供需双旺及产能产量的预期增强压制盘面逻辑，今日行情大幅下跌后盘面支撑明显，后续随着消费税的刺激，可能造成下游备货抢装，碳酸锂继续下行空间不大。 原油： EIA数据显示，美国原油库存减少幅度不及预期，但成品油库存增加较多，整体油品库存转而增加。由于双方在霍尔木兹海峡通航问题上产生分歧，美军打击伊朗基础设施，伊朗以打击中东地区美军基地以回应。目前双方仍在相互打击。伊朗方面19日消息，伊朗南部的格什姆岛上多个地点当天遭导弹袭击。美国中央司令部于18日稍晚时发表声明称，7月17日，在约旦应对伊朗弹道导弹和无人机袭击期间，2名美军士兵死亡，另有1名美军士兵失踪。伊朗境内的桥梁和发电厂已经遭受了打击，而伊朗的反击则是袭击了科威特的一座发电厂和海水淡化厂。伊朗关闭霍尔木兹海峡，伊朗伊斯兰革命卫队18日发布声明说，两艘油轮 在通过霍尔木兹海峡南部一处布雷区域时发生爆炸并引发大火。7月15日，美军中央司令部表示，美军针对伊朗实施了海上封锁措施，使一艘试图驶向伊朗港口的空载油轮丧失了航行能力。特朗普表示已放弃征收20%霍尔木兹海峡护航费的提议，转而替换为海湾国家对美大额投资协议。央视新闻援引英国方面16日消息，消息人士透露，伊朗告诉也门胡塞武装，若美国袭击伊朗电力网络，胡塞武装就封锁曼德海峡。整体预计霍尔木兹海峡通航问题未解决，中东局势紧张，加上乌克兰持续对俄罗斯能源基础设施的袭击，预计原油偏强震荡，目前双方较为克制，关注美伊局势进展。此外胡塞武装称如果沙特再次对也门进行全面侵略并升级，所有沙特的石油和重要设施将成为我们导弹的目标。若也门袭击沙特油田，将进一步引发中东原油供给收缩。IEA称7月7日至8日美伊敌对行动的升级可能颠覆其明年市场将转为供应过剩的预测。此外，IEA将2026年俄罗斯的石油供应预测下调8.5万桶/日至890万桶/日，低于2025年的920万桶/日。乌克兰仍在袭击俄罗斯炼油厂。中东消息频繁，对原油价格扰动极大，原油波动大，注意控制风险，谨慎参与。 沥青： 供应端，上周山东胜星、宁波科元及齐鲁石化相继复产沥青，沥青开工率环比回升4.0个百分点至20.4%，较去年同期低了11.3个百分点，仍处于近年同期最低水平。上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌0.8个百分点至23.5%，较往年同期偏低。上周，华南地区主营炼厂低价竞拍出货，刺激业者采购积极性，其出货量增加较多，全国出货量环比回升18.52%至15.23万吨，但仍处于近年非常低水平。沥青厂库库存率环比继续小幅减少，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格小幅上涨，09基差继续走低，但仍处于偏高水平。本周华东主营炼厂计划复产沥青，预计沥青开工率继续增加，北方降雨减少，终端需求陆续缓慢恢复，但南方部分地区仍有间歇降雨，对于刚需释放有限，国内宏观投资累计同比数据继续走弱。此前沥青表现相对抗跌，7月底有原油到港预期，炼厂生产沥青意愿持续走高，但近期中东局势急剧升温，原油成本支撑明显走强，美国再次封锁伊朗，沥青原料供给引发担忧，预计沥青偏强 震荡，同时基差高位回落。关注后续中东原油供给恢复情况，注意控制风险，谨慎参与。 PP： 截至7月17日当周，PP下游开工率环比回落0.19个百分点至45.33%，下游采购原料意愿不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.14个百分点至40.78%，BOPP订单继续小幅反弹，但塑编订单继续小幅回落。7月20日，独山子石化二线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至77%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27%左右。周一石化库存环比增加7万吨至66.5万吨，较去年同期低了15.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端，美伊双方均加大打击力度，霍尔木兹海峡航运受到限制，红海航运也受到威胁，地缘风险仍在升温，原油价格上涨。新增产能45万吨/年的中石油塔里木石化在7月份投产，近期PP存量装置开工率小幅回升。上周BOPP膜价格有所上涨，国内终端消费动力不足，利润被原料挤压，下游开工受限，采购谨慎，7月初石化生产企业销售压力已释放，PP基差仍处高位。中东局势持续升温下，原油价格较此前明显上涨，PP成本支撑明显增强，此外伊朗石化中心布什尔和阿萨卢耶受到美国袭击影响，伊朗乙烯、塑料等石化产品出口或受影响，预计近期PP偏强震荡，注意控制风险，关注中东局势发展。 塑料： 7月20日，停车装置变动不大，塑料开工率维持在84%左右，目前开工率处于中性偏低水平。截至7月17日当周，PE下游开工率环比回落0.13个百分点至34.18%，农膜订单低位继续增加，但包装膜订单继续小幅回落，整体PE下游开工率季节性变动，较往年偏低。周一石化库存环比增加7万吨至66.5万吨，较去年同期低了15.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端，美伊双方均加大打击力度，霍尔木兹海峡航运受到限制，红海航运也受到威胁，地缘风险仍在升温，原油价格上涨。供应上，新增产能塔里木石化二期两套45万吨 /年的全密度装置近期已投产。山东新时代高分子材料等新增产能投产推迟至8月份。近期塑料开工率有所回升。下游需求处于淡季，秋季棚膜备货尚未集中开启，上周华北、华东、华南地区农膜价格均上涨。国内下游需求乏力，终端采购谨慎，普遍随用随采，市场低价货源成交好转，石化生产企业压力不大。中东局势持续升温下，原油价格较此前明显上涨，塑料成本支撑明显增强，此外伊朗石化中心布什尔和阿萨卢耶受到美国袭击影响，伊朗乙烯、塑料等石化产品出口或受影响，预计近期塑料偏强震荡，注意控制风险，关注中东局势发展。 PVC： 供应端，PVC开工率环比减少0.72个百分点至68.09%，PVC开工率继续减少，降至近年同期最低水平。PVC下游平均开工率回升1.16个百分点至40.11%，与去年同期持平。出口方面，印度PVC进口关税暂免政策仅延期至7月15日，中东地缘紧张局势影响海外价格，PVC出口价格持续上涨，上周出口签单出现大幅度反弹，预计本周出台的中国台湾台塑8月份出口报价将迎来反弹。社会库存继续小幅减少，但目前仍偏高。2026年1-6月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比继续回落，仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。近期PVC开工率变化不大，仍处于近年同期偏低位，国内装置近期检修计划减少，本周新疆中泰、安徽华塑等装置开工提升，PVC供应将小幅增加，房地产数据欠佳，下游需求处于淡季，下游开工反弹，但仍偏低，抵触高价原料，印度进入雨季，进口关税暂免政策到期，但中东地缘局势导致交投气氛好转。库存高位持续小幅去化。此外，随着部分电石厂降负荷，电石价格小幅反弹。原油价格因伊朗关闭霍尔木兹海峡，同时美国封锁伊朗而有所上涨，化工情绪好转，PVC低价现货成交转好，预计PVC震荡上行。 焦煤： 焦煤低开高走，日内偏强。蒙煤恢复通关供应，但港口库存近期有所消化，国产煤方面，矿山复工缓慢，即使是已开工矿山，开工负荷也维持低位，钢联显示国内矿山开工率为67.79%，环比增加1.68%，虽产能负荷未明显提升，但矿山进入累库通道，整体焦煤库存去化，但上游累库而下游去库，矿山累库2.79万吨，焦企库存去化39.4万吨，钢厂库存去化1.44万吨，库存虽有释放但矿山向下传导受阻，钢厂盈利率连续数周下滑，开工有见顶出现拐点的迹象，本周钢厂开工82.73%，环比下行1.11%，终端走弱同时焦煤成本挤占，钢厂及焦企备货意愿下行，十轮提涨最终未落地，反而钢厂开始酝酿提降，目前期货盘面已充分反映了下游需求弱势的预期，而供应的刚性收缩及国际能源的上行波及煤炭价格，煤炭价格尚未进一步下行，后续若钢厂连续提降，焦