焦煤日报：钢厂酝酿提降

【行情分析】
焦煤市场低开高走，日内偏强。蒙煤通关恢复但港口库存有所消化，国产煤方面矿山复工缓慢，开工负荷低位，钢联显示国内矿山开工率为67.79%，环比增加1.68%，但产能负荷未明显提升，矿山进入累库通道。整体焦煤库存去化，但上游累库（矿山累库2.79万吨）而下游去库（焦企库存去化39.4万吨，钢厂库存去化1.44万吨），库存释放受阻。钢厂盈利率连续数周下滑，开工见顶拐点迹象（本周钢厂开工82.73%，环比下行1.11%），终端走弱叠加焦煤成本挤压，备货意愿下行。十轮提涨未落地，钢厂开始酝酿提降。期货盘面已反映下游需求弱势预期，供应刚性收缩及国际能源上行波及价格，煤炭价格尚未进一步下行，若钢厂连续提降，焦煤价格或有继续松动。

【现货数据】
蒙5#主焦精煤自提价1386元/吨（持平），介休现货价1690元/吨（持平）。基差方面，主力合约期货收盘价1260.5元/吨，山西介休基差418元/吨，较上日-11.5元/吨。

【基本面跟踪】
供应：7月11-17日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率67.79%（环比+1.68%），精焦煤日均产量63.13吨（环比+0.63吨）。
需求：7月11-17日当周，下游独立焦企日均产量64.05万吨（环比-0.08万吨），247家钢厂焦炭日均产量47.18万吨（环比-0.08万吨），247家钢厂铁水产量239.21万吨（环比-2.06万吨）。

【研究结论】
焦煤价格短期承压但下行风险增加。上游矿山累库与下游钢厂需求走弱形成矛盾，钢厂盈利率下滑及开工拐点显现，或推动焦煤价格提降。期货已反映需求疲软预期，国际能源波动加剧但价格未进一步下跌，若钢厂持续提降，焦煤价格或有继续松动。