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长江机械 内外数据超预期重视工程机械底部布局机会

2026-07-19 未知机构 匡露
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00:00:00 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容,否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担,长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:27 哎好的,那个各位投资大家好,那个我是那个长安机业组的张雄,欢迎参加我们整个本周的这个周就会的汇报。 00:00:34 你这个的话也是我们这个工程机械的一个这个新呃新电会议啊。因为就是呃本期的话,我们整个来说就是这个电话会的一个这个主题的话, 00:00:42 其实还是想去重点去呃这个强调一下,就是我们在目前整个供间的一个这个底部的一个位置。那么其实我们认为就是这个为置么,它其实是值得去呃重视整个板块的一个反弹,包括它的话,就可能就是往呃明年的一个,这个去呃布局的一个这个偏呃长呃长线的一个机会。 00:01:00 在呃那么我们也看到了看到看到点的话呢,就是呃整个固问界的一个这个板块来讲的话呢,就是呃从整个数数据量来看,其实整个3~6月份的数据单其实是保持得比较呃好的情况。在那么但是呢确确实就是整个股价的话呢,其实在呃整个三四月份来以来的话,就是整体的就是国家端的一些呃回调幅呃回调幅度比较多。呃那么的话呢就是呃那么今天的话呢,我们就是整个会上就是去强调整个这种重视工程机理一个这个。呃板块那么就是呃核心的这个逻辑的话呢,我们就得还是在于这个这个方面。每一个就是呃从整个这个呃短期来看的话,就是目前的话从整个这种中端跟这个微观层面来看, 00:01:39 今年来说就是供给板块的一个数据呢,其实都是比较呃表表现得比较好的。 00:01:44 你从国内讲的话呢,现在就是啊3~3~6月份,这应该说就是挖机的一个这个内销数据,基本上来讲的话其实呃其实在这个超过超预期,那么像6月份的话,今年挖机的一个内销是同比百分之呃34的增长。其实就是呃这个数数据话其实整体来说其实表现的是比较好的,包括从整个这种分产品的结构来看,你像呃大挖中挖跟小挖基本上来讲的话,其实都实现了一个呃双位数以上的一个一个呃这个呃这么增一个增长。 00:02:13 呃另外的话,你话从一些这种非挖的这种这个呃产品来看,比如像重载机的话,月份的话挖掘内销也是同比来讲是百分之呃16的增长,那么这个。呃气动机械包括像这个年调借入这个这样速度,其实实现了一个呃确间的一个增长。就是呃从数据来看的话呢,其实就是间解为在呃3~6月份的时候的话,就相当于就是整个挖机包括像非挖的一些一些这个品类。像混凝土机械跟起重机械大概数量来讲的话,其实基本上来讲,是呈现一个在去呃这个呃这个环比在呃提速的一个趋势。 00:02:47 你包括的话我们从整个上市公司的这种情呃这个情况来看也能够看到,看到就是整个中点企业的话呢,就是Q2的一些这种国内的一个收入的一个增长收入,其实环比Q2来讲其实是在去呃提速的,这是这么一个方面。 00:03:01 呃那么呃另外一个的话呢,其实可能就是说从整个这种出口的情况来看的话,就是整个出口的数数据其实是在三个月份来讲,也是一个比较呃高的情况。在你其实你像呃6月分的话呢,整你挖机的一个出挖机出口是同比百分之呃三十六六的一个增长,你像的话呢,你像呃这个小挖呃可能40%以上,中挖40%以上,因为大挖它也是百分之呃20以上的一个增长速。呃这个增长速度整个来说就是呃整个从出口的一个增速来看,基本上的话是延续的现在比较呃快的增长。包括呢从制度的一个情况来看,嗯,其实也是呈些呈现一个技度再去呃提速的情况, 00:03:38 在你像非挖的一些这种,就像一些重点企业来看的话,你没看看看看到的就是整个。重点 企业的话,从科学来看的话,大家的一个出理的一个啊出的一个这长速度其实其实来讲的话,都还是呃保持相对比较呃这个快的一这一个呃这品增一个增长。那确实就是说其实就是说嗯从整个这种中心观来看的话,就是整个从山东这块来看的话,大家今年就是国内跟国外的出呢,其实是在呃持别于这个超预期的。呃那么呃包括的话你像从中年期来看的话,感觉大家这种Q2的一些这种数段的话,其实应该来说也在呃环比去这个呃这个呃提速。 00:04:18 但是的话呢,你回到你们股价的层面来看的话呢,我们也看呃看到点就是整个从股价来讲的话,就是整个呃三四天之后增加大家回涨幅度比较多。那么可能就是说, 00:04:29 呃更主要的原因的话呢,我们觉得还是因为一些这种自上而下偏宏观的一些这种这个啊,这种担忧,那一方面的话是体体现的就是。呃整个市场的话对海外这边这个呃加息的一个这个预预呃预期的担忧,在第二的话也在就是整个汇兑这边,包括人民币呃升值可带动的一些这种Q外的一些呃这种汇率的亏损。那就是呃客观上去看的话呢,我们也看到点就是确实说呃从整个人民币的一个汇率来看,确实现在就是说整个Q2的系种升值幅度,那么相比Q1来讲其实是在呃增加的。 00:05:02 那么所以说就是呃导致就是整个Q2来看的话,呃重点企业的Q2的一些汇率亏损,其实相比Q2来讲的话,呃是还是比较多。嗯或者说不分公司的话可能会有一些汇率亏损的一些扩大,在这就是呃造成就是整个Q2来看的话,这也就是说就是重点些面大的一个。 00:05:20 收入增长其实是在提速的,但是的话因为会对呃亏损的一个影响,那肯定就是导致整个利润端来讲,最后来讲可能是一个呃会慢于整个这个收单的增长增长,或者说在一个略增的略增或者是10年附近的一个呃这么呃这么情况下。但近端的近端的一个这个利润的话呢,应该是整体会持呈现一个比较呃快的增,呃呃快的一个增长在。呃那么的话你就得如果从短线来看的话呢,我们的话呢,我们认为仍为就是呃往这种Q3去看的话,去呃展握的话,那肯定就是呃我们Q3来讲的话呢。 00:05:53 那就或者说往Q3或者往下呃下半年看这样说,就是整个汇北这边亏损的一个情况的话,肯定就是往从同比的一个角度上去看这个影响来讲是在变呃变少的。嗯同时的话呢就是肯定就是在整个收入或者是从量点层面来看,嗯就是Q3的话呢,我们认为就实际来说就是国内跟这个初端的话,可能就还是能够保持这是比较呃快的增长。 00:06:14 就具体一个这个增长速度上面的话,肯定说呃不能说特别是这个目前呢,也不不能说特别好去这个做一个这个呃这个呃展望。但是要这样这来说,就是目前现在说行业里面的一些这个主要的这种逻辑,但我们也其实是没有发生什么太大的一个变化在的。 00:06:29 所以根就是从科3来看的话,整体来说就是呃,国内的处理一个相对数段可能还是能够保持可能比较呃快增长,在所以的话的话就从呃业绩来讲的话就是收单的话能够去持续,同时的呢就是会对亏损这就巨大的个影响下它可定是在。在同比的这个呃减少的, 00:06:46 那根据Q3的话呢,这就是板块呢可能是能够看到一个。呃看到一个这个这个呃业绩帧数,嗯呃这帧数这个向上的一个拐点带。 00:06:56 一是这个在于这个短期的方面,那么第二的话呢,我们认认为就是如果从中期或者说从中长期的一个维度上去看,那整个关节的话呢话呢,因为就是本质来讲的话,就是大家其实整体就是断的是一个呃,这个是一个这个盈利驱动的一个逻辑。就整对来说大家还是赚的赚的是EPS的钱。就是如果从整个呃盈利的一个这个增长来看。 00:07:19 那么如果我们展望的话,如果往下半年或者往往这个呃明年去看。那么就是这是说就是我们说呢,就是我们认就是如果往呃明后年去看,包括呃就是往明年或者说再往呃后面去看的话,就是整个工人机业的话,它的一个区域增长的一个这个驱动,我们就其实是是是没有变化在的。 00:07:38 就是第一点的话呢,可能说还是在于整个这个国内,那么国内的话其实就是说从整个24年3月份来的话,就先前是挖这年这个国内的一个生长是呈现一个持续的一个这个转正, 再到去年底之后。整个非挖的销量数单其实实现一个转正, 00:07:53 那么其实就是说嗯最核心的一个原因的话,我们觉得还是就是整个刚性的这种更换的一个需求呢,它其实是在呃这个向上释放的,就是嗯需要存量设备里面,它其实就是老旧设备的这种占比。其实在呃这个一是数量比较庞比较庞大,第二的话就是老旧设备这块的系统占比其实在提升,那在整个终端的一个坑呃这种这个数求结构呃多元化啊,包括的话就是像一些农业群体新农村包括矿山机械的一些这个带动下。那这样是说比于说终端整个来说,它的一个这种抗工数单我们认为是在目前在呃驻地的,然后的话呢就是老旧识别块的一种这个需要区更换的量其实在增加, 00:08:34 所以就说呃往后面去看的话呢,往后面的话1~2年去看。那么我们认为的话就是整个呃这种国内的一个周期,它其实还是呈讯一个在去呃向上的趋势,趋势就是保会保持一个这个呃比较稳步与么持续的一个这个呃这个。 00:08:51 呃这么一个增长在你就是这个一方面,你第二的话呢,在整个这种出口,那么从出口来讲的话呢话呢就是出口的话,其实现在已经贡献了整个板块这边,呃50%以上的一个这个呃收入占比去贡献利润,接接近百分之呃80。那么呃这个方呢,就是从初步来讲的话,它其实已经成为了这样个板块这边呃利润正盘,包括包括的话肯定说也是往后面去看整体板块这边,呃这种增长的一个这个比较呃主要的方面。 00:09:20 因为除了从错误的角度上去看的话,就是结合整个呃出口变化两个比较重要的一个影响因素啊,一个呢还是在就是整个国内企业,就是全球竞争力提升之后出来这个提份额,第二的话是结合就是海外的一个这个经济趋势来看。那么从整个份额的一个这个提的一个角度上去看的话,话就是其实我们看到的话就是在20年之后来看,这就是说就是国内企业的一个出海其实是在加速的啊。 00:09:47 背后的一个比较核心的一个原因,我们认为的话是还是在还是基于就是国内整个工业业企业,它的一个全球竞争力是在增强,就在产品里,包括在。呃还有的系统就是这个生产, 呃生产做基地,包括销售渠道,呃收服体系,嗯各种包括整个这种供建方面,就是它其实是一个成成体系化的一个呃这么一个出海。 00:10:09 就是那么从目前来讲的话呢,从整个氛围的一个角角度上去看,那么我们认为的话,就是整个国产品牌在海外这一块的一个氛围来讲,其实还是有这个继续去呃提升空间在的。 00:10:19 因为就是如果我们去看到,比如说像去年来讲,去年的话整体来说就是。国内真正的这种国产挖机品牌主机的一个这个出口,占海外这个市场份额也就在百分之呃20呃多一点。那么那么其中的话呢,比如说可能从去年来看,应该是欧美整体来说这个份额端可能还是属于个在个位数的阶段。 00:10:37 你像新市场的话,整体可能在于百分之三十三三十或30出头出头左右这么一个占比在嗯,但是呢,就是从这点上来讲的话呢,因为新济市场的话本身来讲它其实是一个。呃这个本身来讲本土的啊没有什么呃这个制造能力,更多来讲是以进口为主。那所以说整个国产品牌,它凭借呃在整个这种就是比较强的一个中国产品竞争力,那么以及包括在电动化一些这种优呃优势方面,那么我们这的话呢话就是这块的一些这种就是整个。这样的话能有继续继续去这个呃天空间站。 00:11:08 那第二的话呢就是结合整个海外这边这个景区的一个这个变化来看,所以说我们看到也就是其实说就是说呃从去年来看的话呢,就整体来说就是海外处的一个增速其实呈现一个在季度在提速的趋势。嗯,最核心的变化呢,其实也是基于就是海外的整体来说,它的一个紧急度其实是在助底向上的,那么嗯从数据的一个这个角度上去看的话呢,我们看到点比如说一个是在于呃欧美。那么像欧美的话呢,因为目前来讲,大概整能体占到了这个国内工业出口的,接近20%多的一个一个呃这么一个占比。 00:11:40 那么呃从欧美市场来看,那其实就是在去年下半年之后呢,今年欧美市场呈现一个在先锋区域呃这个助的恢复。 00:11:49 那么一个的话呢,我话就是包括从今年的一个这个呃这个数数据来看,像一到月5月份法关的话,对于整个欧美的一个这个出口基