核心观点
- 市场底部与做多机会： 中国市场已到达阶段性底部， upcoming 长新 IPO 将推动三季度的行情，年内最后一次做多机会。
- 流动性与龙头公司： 流动性无法推动所有股票上涨，下一阶段更看好各个环节的龙头公司。
- 推荐方向： 科技制造和金融仍是推荐方向，若美伊冲突缓和，建材、化工、航空和酒店也将迎来修复性机会。
- 增长预期： Kimi 突破将导致美国算力投资更可持续，中国也将加大对国产算力的投入，增长预期将上修。
- 行业观点：
- 地产： 销售保持正常交易水平，租金价格上涨，开发商现金流改善，中报业绩端利空出清，现金流端利好显现，是布局期。
- 石油化工： 油价反弹，地缘政治影响减弱，中长期逻辑不变，估值处于底部，是配置时点。
- 建材： 玻纤电子布景气度高，价格上涨提速，股价调整非估值原因，是反弹机会；水泥海外景气超预期，华新建材推荐；消费建材关注东方雨虹、兔宝宝。
- 金属： 贵金属和铜价格震荡，但估值低、成长性强，具配置价值；铝受益供给收缩和需求改善，推荐云铝、天山等；稀土、铀、钽中长期看好；钢铁位置低，将出现底部反转，推荐华菱、方大等。
- 煤炭： 基本面拐点已来临，供给端持续偏紧，煤价震荡向上，煤炭企业业绩向上，推荐陕西煤业、永康能源等。
- 交运： 油运受美伊冲突影响，运价平稳，但股价回调，是左侧布局时机；干散运价反弹，旺季行情可期，推荐海龙发展、太平洋航运等；特种船运输景气度高，推荐中日海特；快递行业业绩高增，估值低，推荐中通、圆通等；航空行业经营承压，但中欧航线票价大涨，暑运需求增长，推荐国航、东航、吉祥航空、春秋航空、南航。
- 建筑： 基建、地产、制造业投资下行，建筑行业景气度下降，中报业绩低于预期概率大，保持负面看法。
- 化工： 周期维度基本面平淡，但龙头白马估值具吸引力，三季度需求可能好转，推荐华丰化学、新乡化纤、巨化股份、三美股份、永和股份、万华化学等；新材料方向推荐雅克科技、国瓷材料、顺泉集团、东材科技、联瑞新材等。
- 公共事业： 发电量增速放缓主要受气温偏低影响，迎峰度夏营业增速值得期待；火电板块二、三季度业绩同比增速可能较差，但行业层面悲观预期逐步出清；供需改善带来提电价机会，推荐国电电力、长电、川投等。
