中泰电新 新能源一周变化更新152

00:00:00 会议即将开始，请稍后。大家好，欢迎参加中泰电芯新能源一周变化更新第152期。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播本次会议的内容，包括但不限于视频，音频，文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合，中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失，负担任何责任。 00:00:51 呃，各位投资者好。呃，我先就是汇报一下这一个。 00:00:58 呃，消费税的这一个问题啊。那么嗯，因为这个问题就是周五盘后呃发出来，那么周末的时候问的人。呃，很多呃我聊一下就是对于电池的影响，对于下游的这种影响，那么对于排产节奏的这一个影响，那么呃因为这是一个不含增值税之后，那么要交付的这一个税费。 00:01:33 呃，其实按理来说，就是按照以往的这一个这一个定义，那么电池是没有消费税的，因为它其实不算一个消费品。那么但是他在几年前就是呃新增加的这么一个税种，那么是国家税务总局将锂离子电池，锂源电池等等这种电池。那么，呃，就是单独开设了一个消费税的税种，它只是那么暂停这一个呃收纳，那么是免税的。呃，那那是到现在呢，那可能就是国家呃税收上那么越来越紧张。呃，所以呢，就是原来一些免税的产业，那么也纳入了这一个征收的范围之内。 00:02:27 那么那征集呢，就是从9月1号开始到明年的9月1号，那是两个点，那明年的9月1号之后呢，那可能就是4个点。 00:02:37 呃，那这两个点到四个点影响有多大？那么因为呢它是一个不含增值税，不含增值税的这一个价格所对应的征收的这一个范畴，那么所以呢就是我们按照就是比方说。储能电池那可能不含增值税，那现在在3毛钱左右。那么就是龙头的集成企业能买到的价格就不含税。呃，然后这一个呃动力，那可能就是在4毛钱左右的这一个水平，那如果是2%~4%，那可能就是如果按照储能，那么大概就是。呃，0.6~1.2分钱一瓦时。那么是这么一个数字，那如果是按照动力，那可能就是0.8到。这一个1.6分钱一瓦时。那么我们取一个平均的话，那么就是0.7到呃1.4分钱一瓦时。那么OK， 00:03:49 那假设呃这个这个这个这个税，因为它对它是对电池企业征收，那么而并不是下游的企业去征收。 00:04:01 那么呃，那假设这个税你传导不下去，那你的影响呢？就是因为宁德的利润大概是一毛钱一瓦时，那有时候一毛1这种水平，我们按照一毛钱一瓦时来进行算的话，那么那这个税它对于宁德的影响就大概是7%。那么它大概的一个影响，而易伟的这一个这一个呃呃这一个就是盈利的话大概是3分钱，亿纬这个水平呢其实代表着当前二线电池的水平，那么中创新航可能是在两分钱。呃，然后这一个蓬灰，那么因为它有户储，它可能在4分钱，呃，那基本上都是在呃3分钱左右的这样一个水平。 00:05:03 那你如果是征收一个0.7~1毛4分钱一瓦时的这一个税的话，那对于亿纬的影响大概是23%~46%。那么就是从今年9月到明年9月，那可能影响你23%的利润。那么明年9月之后，那影响46%的利润。那对于中创新航，那么对于国营高科，那你可能影响的会更大一些。 00:05:34 那这是对于二线电池的影响，从二线电池的影响来看，它是一定要向下传导的。那么因为如果是它不传导，这个影响利润的幅度，因为它本身就是一个很薄的利润，那么你对于利润的影响的这种幅度就是有些太大，所以呢就是它会往下传，那么就看是能够百分之百地传。 00:06:03 还是部分的这一个传导，那么这个的话是取决于供需的，当前电池的供需还是很好的。那么它不光是这一个，这一个就是前面那么没有什么太多理由的，呃，就仅仅是供需。那么碳酸锂是碳酸锂的部分向下传，非碳酸锂的部分也在一定程度上向上涨。那么所以就是现在又有了消费税的这种理由，那我觉得就是在当前的电池的供需形态下，那么它是能够向下传导的，能够这一个呃这一个涨价的，那么只是一个时间节奏的这种问题。那这是呃一个一个一个一个方面， 00:06:56 那如果是你百分之百向下传导了，那么会发生一个什么样的一个情况？呃其实对于车来说，那么我们按照60°电呃为这一个呃就是单车带电量的这种标准，那么如果是60°电，呃就是你向下传导，呃0.7~1.4分钱一瓦时，60°电其实对应着就是400~800块钱一辆车。就是一辆车的成本上涨400~800，那如果是对于储能，我们也算了一下，就是接近呃就是。就是0.07~0.14个22的收益率，其实属于其实这两个数字都属于非常小的这一个数字，那么呃它应该是能够呃向下呃就是传导的， 00:07:57 那么因为车对于这么一个。就是几百块钱，那么储能对于零点零几，那么我觉得就是不是呃就是不是核心的这种这种这种矛盾点，那么这是呃这一个这一个对于下游的这种影响。 00:08:17 而对于节奏来看的话，嗯我们也问了一下，就是由于车的电池价格以及储能的电池价格，它有一定的定价周期。呃，就是他不一定会抢装，因为就是在嗯因为抢的窗口期很短，那么因为9月1号就开始征收了嘛，所以就剩下四十四十天左右。这40天呢就是就是9月1号之前和9月1号之后，呃无论是储能电芯的价格还是车的价格，它都是在年度的协议之内，那么它很难说是呃中间会变一下的。那么我们是觉得，呃，就是动力电池和储能电池价格的变化， 00:09:14 要传到这么一个税的话，呃，应该是。就是呃年底对于明年进行定价的时候进行传导， 00:09:24 在此之前，嗯，这种我觉得是很难去传，那么很难去呃也就意味着很难让下游因为这个事情去抢。那么抢这一个月就是这个跟对终端的呃征税还不一样，就是跟年底那一个呃出口退税还不一样，因为出口退税它收的是终端， 00:09:52 比方说阳光电源出口、海博斯创出口，那么宁德时代出口，那这种的话就是他是会抢的。我先发出去，那么呃就是发到比方说中转仓等等这种，呃对明年上半年的这种项目先进行交付，呃那种的话就是呃是是是针对终端的，那你呃你是你是比较容易抢形成抢包现象的。那你如果是对电芯征收的话，而且窗口期很短，呃他可能也不太能实现很多的这一个呃这一个抢需求的这种情况， 00:10:33 呃，所以呢，我们觉得就是。呃，就是在节奏上，呃，他也不会出现说是呃8月份上量很高，9月份我就要下来，那么嗯，我觉得应该还不是，应该还是按照原来这种节奏，那么就是8月份上，呃，然后就金九银十再上。那么然后去抢这一个海外的这种出口， 00:10:58 就是持续地向上去攀升，而不是一个波折性的这种这种需求状况。 00:11:05 那么这是呃我的这一个呃这一个看法，那么因为它对于下游的呃成本影响确实比较的有限一点儿，呃所以我觉得应该是会大部分或者是全部那么传导给下游。 00:11:27 而这个事情呢就是就是呃在我记得在几月份的时候，那么在在在在在5月份的时候，应该是也为因为这个事情板块跌了一下，那么大家也有比较充分的这一个预期，那么会征收。而在这一个明后两年呢，那么由于碳酸锂的预期发生了一些变化。那么因为这个呃两到四个点其实也就相当于1~2万的碳酸锂的价格，这个对于下游终端来说应该是呃，我觉得应该是就是相比碳酸锂应该是毛毛雨啦。那么就碳酸锂涨一两万跌一两万，对他们的这一个成本变化，对他们的需求变化，那么应该也不算呃不算很大。 00:12:23 而对未来两年来看的话，那碳酸锂确实可能尤其是28年，那么可能是就是向下的这一个向下的这一个趋势。那么那对于这一个呃征税来说，那我觉得呃就就比较容易呃被下游所 接受，那么比较容易向下游进行传导，呃所以就是呃也不需要担忧电池的利润能够受多少的这种影响，因为它会往下冲。船呃也不需要担忧呃对车和储能那么需求量有多少的影响，因为船导了嘛，那成本有变化，但是我觉得也不需要再担忧需求量，因为碳酸锂会跌。而这个核心就在于2~4个点太低了，那么2~4个点也就相当于1~2万的1~2万的碳酸锂呃，还是比较容易能够形成对冲的。那么这是我的一个看法， 00:13:26 而对于量的节奏来看的话，那么呃就是很多人觉得就是8月份会抢一波，但我觉得嗯一般般，那么八九月份还是会继续向上。呃就是10月份呃11月上旬达到高峰，那么后边排产可能就是下来就抢海外出口，那么排产可能就下来， 00:13:50 这是我的一个一个呃一个看法，那么板块呢就是最近。呃，就是跌幅很大，那跟创业板跟大盘类似，那么呃就是我我我自己也觉得就是锂电板块，呃电池是很好的，那么呃能买龙头不买二线。那么呃，也包括就是这一次的税，你形象来看，他如果是完全不能传导啊，对龙度的影响10来个点，但对于二线的影响，那么你可能会是就是四五十的这一个利润的影响。所以龙头还是呃最具确定性的，那么还是要呃就是买宁德呃然后第二个点的话就是呃就是就是材料， 00:14:48 材料这一块的话，我们觉得，呃，就是因为是长期来定价了，短期的利润大家已经不怎么看了，那长期来定价的话，那还是按照工序来去看。那么明年供需还不错的环节，那我觉得呃一个是铜箔，一个是隔膜，一个是铝箔，就这三个环节，那么正极六氟VC啊等等这些，呃我觉得一般般，那么这是我的一个一个一个看法。 00:15:26 呃ADC领域呢，呃由于当前就是跌幅呃也很大，那么我觉得基于呃远期预期定价的呃一些标的，那可能呃大家的持仓信心就没那么足，那么呃就是就是确定性大家会看得比较的呃重要一些，呃所以像嗯比方说psu环节的呃卖迷。那么呃，就是欧路通我觉得就呃也还不错， 00:16:08 然后这一个这一个液冷环节里边呢，那可能像森林环境呃这一。呃英维克那么以及呃腾飞 那么呃就是也也也也也也还不错，呃然后最重点的呢我觉得是波兰里新呃核心是就是估值便宜。那么确实走出了一个高质量发展的呃逻辑，那么那估值便宜呢？ 00:16:45 嗯，我觉得是最硬的这一个道理。呃，一些资金是在蹲中报，所以中报披露之后呢，公司补跌了一下，所以过去的两天有两个跌停。我觉得就是核心还是补跌，呃，但跌到200就是七八十亿的市值，那么对于明年的估值，呃，就是悲观讲你可能在十。呃12倍左右，那如果乐观讲你可能是在不到10倍的这种水平，那么这种的话我觉得呃比大多数的标的都是要呃都是要好的，那么呃就是甚至比前面所说的这种标的要好。呃就是我觉得就是这种一个情况， 00:17:36 呃这是我的一个大概的看法吧，那么主要是聊一下呃税的这一个呃问题，那么就不需要，就是太悲观，核心还是比较低， 00:17:49 两到四个点。呃，你想想，就是我们之前。那么呃就是就是呃出口退税，那么呃现在是6个点，呃这累计加在一起已经是降了这一个六七个点了，那么二级市场或产业也消化了，你看它影响了什么呢？它也没有影响宁德的单位盈利，也没有影响就是下游的这种需求。那么，呃，那个是。6个点比这个两两个4个点要大多了， 00:18:27 那么然后这一个车辆的这种购置税，那么原来是。呃，就是10%嘛，那后来变成5%，呃，就是就是这影响的是5个点，它影响的还是车，车的5个点可大多了。那么车的5个点，你可能就是你20万的车，你可能5个点得得1万块钱呢。那么那市场也消化了，行业也消化了，那这个的话，你满打满算算下来就别说1万了，他都不到一千，他就几百块钱， 00:19:02 那么所以也不是一个呃不是一个绝对需求的变量，那么也不是一个什么大事儿，呃，这是我的一个简单简简单评价吧。 00:19:14 那么接下来的时间交给我的同事，呃，孟超宇鹏，那么和思伟感谢。哎，好的，谢谢彪 哥。 00:19:28呃，各位投资者大家晚上好，我是成泰电信徐梦超。那由我这边汇报一下呃这个ADC的情况。 00:19:34 嗯，首先是特瑞德今天嗯刚刚发的一个半年度预告，那么是非常不错的一个表现。呃，规模的话上半年那么是呃4.2多的一个中枢。呃，那单Q2这样算下来的话，单Q2啊，那么它是