玫瑰电池行业重大事项点评 消费税征收落地 影响较为可控

太阳近日，财政部、海关总署、税务总局三部门联合发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》（以下简称《公告》）。对此，我们点评如下： 太阳电池消费税征税节奏可控，新技术路线方向免征。根据《公告》：“自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税”。锂电池消费税分两阶段进行征税，给予企业充足应对时间，节奏可控，且此前市场已有预期。此外，《公告》中明确，自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池等免征消费税，体现出国家对新电池技术路线的支持，有利于进一步推动新技术的商业化落地。 玫瑰影响分析一：“量”端，或引发下游抢产抢开票动作。我们认为，消费税征收时点，有望引发下游客户如主机厂或储能集成商在2026年9月1日及2027年9月1日之前对锂电池的抢产或者抢开票行为，进而拉动短期锂电池短期排产需求。 玫瑰影响分析二：“利”端，对终端成本有一定影响，但整体可控。终端来看：1）新能源汽车，根据SMM（上海有色网）数据，截至7月17日，方形磷酸铁锂电芯的均价约为0.39元/Wh，对一辆单车60KWh的电动车而言，2%/4%税率对单车成本影响大约在468/936元；2）对于储能系统，根据追光新能源数据，当前国内储能EPC成本大约0.935元/Wh，其中电芯成本约0.37元/Wh，2%/4%分税率分别影响电芯成本大约0.0074/0.0148元/Wh，对应占EPC成本的比例分别约0.8%/1.6%，整体影响较为可控。 玫瑰影响分析三：电池企业大多可传导至下游，出口部分不受影响。锂电池行业今年以来下游需求旺盛，根据GGII数据，2026H1中国动力电池出货量约630GWh，同比+30%，储能电池出货量约485GWh，同比+80%，行业保持较高稼动率。头部企业议价和成本控制能力较强，有望将消费税大部传导给下游，对盈利能力实际影响较小。此外，对于出口而言，根据2026年1月8号财政部、税务总局发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，对锂电池等征收消费税的产品，继续适用消费税退（免）政策；因此，锂电池出口不受消费税调整的影响。 玫瑰投资策略：从影响来看：1）终端新能源汽车及储能或有一定成本上涨，但整体可控；2）电池端，头部企业议价能力较强，传导机制通畅，受影响相对较小，有利于行业进一步出清；3）此外，政策对钠电、固态等新技术路线以及出口端给予一定免税支持，产业链相关及出口占比较高的企业有望受益。我们继续推荐国内具备技术和成本优势的头部电池企业。