2026年半年度业绩快报资负稳健扩张，利润增速回升，不良率持续改善

渝农商行（601077.SH）农商行Ⅱ 2026年07月20日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：陈程执业证书编号：S0740525110001Email：chencheng07@zts.com.cn 报告摘要 利润增速环比提升。渝农商行1H26实现营业收入158.92亿元，同比增长7.8%（1Q26同比+8.4%），实现归母净利润81.68亿元，同比增长6.1%（1Q26同比+5.1%）。2026年第二季度实现营业收入80.62亿元，同比增长7.2%，较1Q26下降1.1个百分点，实现归母净利润42.33亿元，同比增长7.1%，较1Q26提升2.0个百分点，预计后续随着税收影响减弱，利润增速仍将持续改善。 资产端：稳健扩张，增速环比持平。（1）增速：截至1H26，渝农商行总资产规模为1.79万亿元，同比增长9.7%，增速环比持平，同比提升1.7个百分点，扩张速度仍位于较高水平。（2）增量：1H26渝农商行新增资产规模为1225.03亿元，较去年同期多增73.14亿元，其中1Q26、2Q26增量占比分别为82.1%、17.9%。 负债端：增速环比持平。（1）增速：截至1H26，渝农商行总负债规模为1.64万亿元，同比增长10.0%，增速环比持平，同比提升2.0个百分点，资产负债比为91.7%，环比1Q26下降0.1个百分点。（2）增量：1H26渝农商行新增负债规模为1135.32亿元，同比多增35.89亿元，其中1Q26、2Q26增量占比分别为84.3%、15.7%。 资产质量：不良率继续改善。1）不良维度：1H26银行不良率为1.05%，环比、同比分别下降2bp、12bp，资产质量持续改善。2）拨备维度：1H26银行拨备覆盖率、拨贷比分别为357.47%、3.75%，虽分别环比下降8.25、0.16个百分点，但绝对值水平仍较高。 我们对渝农商行进行持续深度跟踪，相关深度报告详见：《重庆区域专题|经济景气度提升，个股基本面向好》、《渝农商行：深耕区域带来低成本和低风险偏好，高股息标的》、《渝农商行：“新动能”落地强化银行竞争力，基本面改善空间较大》。 投资建议：公司2026E、2027E、2028EPB分别为0.55X/0.51X/0.48X，公司深耕重庆，实现存贷款规模快速扩张，同时在负债端拥有低成本优势，资产质量保持稳健，在“三大新动能”落地背景下，银行获客能力、信贷增速仍有较大潜力，未来基本面仍有较大改善空间，维持“买入”评级。 相关报告 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。