【每日研报20260721】美伊对峙愈演愈烈，美股指数持续调整

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.2%报52552.97点 ， 标 普500指 数 跌0.51%报7533.77点 ， 纳 指 跌1.47%报25881.95点 。美 元 指 数 涨0.2%报100.72，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.17%报1.1443，英 镑 兑 美 元 跌0.44%报1.3480， 澳 元 兑 美 元 跌0.13%报0.6998， 美 元 兑 日 元 涨0.11%报162.3730， 美 元 兑 加 元 跌0.01%报1.4041， 美 元 兑 瑞郎 涨0.43%报0.8088， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌51个 基 点 报6.7733。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.77%报3979.90美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌2.90%报55.77美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌0.13%报14.81美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨0.53%报79.05/磅 。 消 息 回 顾 【美军对伊朗发动新一轮打击，美国总统特朗普在社交媒体发文，暗示美军在近日出现人员伤亡后将对伊朗发动强硬报复行动。伊朗伊斯兰革命卫队称，分三阶段打击了美国在巴林和科威特军事目标。伊朗高级消息人士表示，斡旋方已提议停火10天，以商讨重振伊朗与美国临时协议的方案。伊朗外交部发言人巴加埃确认收到调解方提议，能否与美国进行谈判取决于谈判是否符合伊朗国家利益。】 【美国白宫表示，特朗普签署公告，授权商务部长设立激励计划，扶持投资铝冶炼厂的企业。激励计划将要求企业提交“产业回流计划”。经批准后，相关企业可按相应额度进口原铝，并享受降低后的关税税率，税率相当于原本适用的《232条款》关税税率的一半。】 【美国将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，以应对“加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取的歧视性措施”。新关税将自美东时间8月19日凌晨00时01分起生效，并将在现有相关关税、税费及其他收费基础上叠加征收。】 【美国商务部经济分析局计划修订其对投资管理服务、计算机软件和法律服务的统计方法。更新后的方法将随9月30日发布的8月份通胀数据一同推出，并追溯应用于过去五年。这可能使今年晚些时候的通胀读数看起来略有下降。】 【英国十年内迎来第七位首相。英国执政党工党新任党首安迪·伯纳姆获英国国王任命成为新一任首相，并被授权组建新一届内阁。安迪·伯纳姆发表演讲，承诺终结英国长达十年的政治动荡，推行“40年来最大规模改革”，以全新经济模式重塑英国，将于今年晚些时候发布十年经济复苏计划。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数涨0.20%报100.97，非美货币多数上涨，欧元兑美元跌0.20%报1.1414，英镑兑美元跌0.16%报1.3431，美元兑日元涨0.06%报162.5020。 美国6月CPI大幅低于前值及市场预期，环比录得六年来首次下降，PPI通胀数据同步放缓，FOMC月内会议加息概率大幅回落，加息预期暂延至12月以后，压制美元短线上行动能。地缘方面，前期达成的停火协议几乎全面瓦解，特朗普警告称美军人员伤亡将迎来报复性打击，伊朗支持的胡塞武装亦宣布对沙特实施海上封锁，引发红海能源运输担忧。与此同时，伊朗表示调停方已提出旨在缓和美伊紧张局势的提议，后续或达成临时停火协议，避险资金流入为美元提供边际支撑。美联储主席沃什强调对通胀高企“零容忍”，FOMC延续鹰派政策主基调。整体来看，就业及通胀数据放缓限制美元上行空间，美伊冲突引发的避险需求则构成底部支撑，预计短期美元或维持高位震荡，重点关注美伊局势进展及美联储后续表态。 美元阶段性走弱为欧元走势提供支撑，市场加码押注欧央行偏紧政策预期，目前已完全消化9月加息预期，并预计2027年初将再度加息，但欧央行官员立场仍相对谨慎；在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方仍存在较强阻力。日本方面，日本央行仍沿渐进路径推进政策正常化，美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续构成压制，但伴随日元持续运行于敏感区间，汇率干预风险亦同步上升，短期内日元或维持低位弱势运行。 S&P500 截至7月20日，标普500指数下跌0.19%至7443.28；迷你标普500主力合约下跌0.15%至7483.25点。地缘局势上，美军对伊朗发动新一轮打击，美国总统特朗普在社交媒体发文，暗示美军在近日出现人员伤亡后将对伊朗发动强硬报复行动。伊朗伊斯兰革命卫队称，分三阶段打击了美国在巴林和科威特军事目标。伊朗高级消息人士表示，斡旋方已提议停火10天，以商讨重振伊朗与美国临时协议的方案。谈判重启的预期短暂盖过了封锁进一步升级的担忧。昨日，布油及10年期美债收益率一度分别站上90美元、4.6%，但在尾盘出现回落。整体来看，美债收益率与油价再度逼近市场关键点位，若两者进一步走高，将对市场形成显著压力，需密切关注地缘局势变化。 富 时 中 国A50 截至7月20日，富时中国A50指数上涨2.6%至14976.38；新交所富时A50期指主力合约3.45%至14827。海外方面，地缘局势上，伊朗袭击美军约旦基地造成两名美军士兵死亡后，美军持续对伊朗进行打击，对此，美国国务院警告局势有进一步升级的可能。昨日，布油及10年期美债收益率一度分别站上90美元、4.6%。国内方面，经济基本面，二季度我国GDP增速明显回落，其中固投拖累明显；6月份社零重回正增长，但主要受到去年低基期影响，内需仍然偏弱。进出口数据中高技术产品出口强劲与工业增加值高技术产业高增的态势相呼应。金融数据上，6月份A股市值/居民存款比值进一步上升，但居民存款-M2增速负剪刀差小幅收窄，居民存款入市节奏有所放缓。消息面，国家队出手护盘加上投资者座谈会上吴清主席讲话强化市场信心，A股前三大宽基ETF昨日尾盘放量上涨。整体来看，二季度受到内需走弱，投资放缓的影响，经济基本面整体表现不佳对股市形成压力。同时，由于地缘冲突再起重新推升油价，在一定程度上使得6月通胀数据对美联储货币政策的影响力减弱。若油价未能出现回落，后续通胀数据不乏重新走高的可能，并对成长股形成压力，需密切关注地缘局势变化。最后，国家队进场的消息虽然为A股提供一定反弹动能，但经济基本面和海外流动性的压力并未消除，A股短期预计呈现震荡寻底态势。 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 报 收6.3405元/磅 ， 涨 跌 幅+1.21%。 国 际 方 面 ， 美 军 对 伊 朗 发 动 新 一 轮 打 击 ， 美 国 总 统特 朗 普 在 社 交 媒 体 发 文 ， 暗 示 美 军 在 近 日 出 现 人 员 伤 亡 后 将 对 伊 朗 发 动 强 硬 报 复 行 动 。 伊 朗 伊 斯 兰 革 命 卫 队 称 ， 分 三 阶段 打 击 了 美 国 在 巴 林 和 科 威 特 军 事 目 标 。 伊 朗 高 级 消 息 人 士 表 示 ， 斡 旋 方 已 提 议 停 火10天 ， 以 商 讨 重 振 伊 朗 与 美 国 临 时协 议 的 方 案 。 伊 朗 外 交 部 发 言 人 巴 加 埃 确 认 收 到 调 解 方 提 议 ， 能 否 与 美 国 进 行 谈 判 取 决 于 谈 判 是 否 符 合 伊 朗 国 家 利 益 。国 内 方 面 ，国 新 办 举 行 新 闻 发 布 会 ，介 绍 上 半 年 工 业 和 信 息 化 发 展 情 况 。工 信 部 表 示 ，将 印 发 实 施 工 信 领 域 行 业 、专 题“十 五 五”规 划 ； 持 续 实 施 新 一 轮 机 械 、 汽 车 等 行 业 稳 增 长 工 作 方 案 ， 全 方 位 扩 大 优 质 供 给 和 有 效 需 求 ； 将 印 发 算 力 标 准体 系 建 设 指 南 ， 推 动 建 立 算 力 市 场 化 定 价 等 标 准 ； 加 快 光 子 、 时 空 信 息 等 新 兴 增 长 点 培 育 ， 加 速 算 电 一 体 化 布 局 落 地 ；将 加 快 出 台 人 工 智 能+软 件 行 动 方 案 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年7月20日 ，COMEX铜 库 存 为698637短 吨 ， 环 比+3920短吨 ；LME铜 库 存 为295275吨 ， 环 比-3975吨 ；SHFE每 日 仓 单35091吨 ， 环 比-4561吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 因 投 资 者 权 衡 美伊 冲 突 中 相 互 矛 盾 的 进 展 ， 美 元 指 数 先 跌 后 涨 ， 并 于 美 盘 时 段 一 度 冲 上101关 口 ， 最 终 收 涨0.2%， 报100.95； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.597%，对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.215%。操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场震荡运行，COMEX黄金期货跌0.17%报4011.80美元/盎司，COMEX白银期货涨0.60%报56.66美元/盎司。地缘方面，前期达成的停火协议几乎全面瓦解，特朗普警告称美军人员伤亡将迎来报复性打击，伊朗支持的胡塞武装亦宣布对沙特实施海上封锁，引发红海能源运输担忧。与此同时，伊朗表示调停方已提出旨在缓和美伊紧张局势的提议，后续或达成临时停火协议宏观数据⽅⾯，美国6⽉CPI同比录得3.5%、核⼼CPI录得2.6%，均明显低于前值及市场预期，CPI环比录得六年来⾸降；紧随其后公布的6⽉PPI进⼀步印证通胀降温⽣产端与消费端物价同步走弱，令7⽉加息预期显著回落，加息预期暂延⾄10⽉以后，美元指数⾼位回落，对⽆息贵⾦属形成⼀定⽀撑。地缘⽅⾯，美军依照特朗普指令对伊朗发动多轮打击，特朗普召开紧急会议讨论对伊⼤规模进攻计划，伊朗宣布封闭霍尔⽊兹海峡，各⽅就海峡通航表态分歧显著，国际油价⾼位震荡偏强运⾏，从通胀预期端对⾦价形成潜在施压。美国非农及通胀双双不及预期与美伊冲突重燃多空逻辑交织，⾦价短期上⾏仍缺乏明确驱动。往前看，美国就业与通胀数据均弱于市场预期，经历前期较为充分的回调及资⾦去杠杆化，贵⾦属继续⼤幅下探的可能性或相对有限，但美伊局势延续拉锯态势，趋势性上涨仍需更明确的地缘缓和信号。美伊冲突及霍尔⽊兹海峡通⾏争端仍可能反复，若油价持续反弹并重新推升通胀预期，美联储鹰派定价及强势美元仍将限制贵⾦属上⾏空间；⽩银⼯业属性趋于弱化，全球光伏装机量下滑及光伏⽤银需求明显放缓，严重抑制⽩银⼯业需求，银价或跟随⾦价波动为主。操作上建议等待美伊局势缓和信号，轻仓布局多单为主。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收盘几无变动，巴西天气利于甘蔗收割，或可部分抵消此前收获延迟。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.01美分或0.1%，结算价报每磅14.82美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为50艘。港口等待装运的食糖数量为217.60万吨，此前一周为217.65万吨下降0.02%。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为166.86万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量微增。美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，受美国棉花种植区天气担忧情绪及黑海供应风险再度升级带动农产品价格上行，ICE12月棉花期货合约上涨0.29美分或0.37%，结算价报每磅78.92美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月9日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增3.4万包，