锌产业
- 供应端：锌矿紧缺格局支撑锌价，TC持续下行，冶炼端因硫酸及小金属价格上涨生产积极性高，加剧矿市紧缺；若TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，下半年减产或检修或致精炼锌产量环比回落，叠加内外比值承压，国内锌锭供应压力加剧空间有限。
- 需求端：市场对锌需求预期偏低，终端需求未超预期，现货持续贴水，7月步入淡季社库累库；基建投资信弱，海外加息预期走强，市场对后续需求复苏信心不足。
- 结论：锌仍处供需双弱格局，估值相对较低，价格下方空间有限；价格上行驱动或源于供应端减产、宏观流动性宽松及海外阶段性软逼仓风险；交易层面长线逢低买入安全边际高，短期主力关注24000-24500支撑。
铝合金产业
碳酸锂产业
- 盘面：近期资金外流锂电股大跌，对市场心态拖累；基本面紧平衡但缺乏新驱动，盘面在现实韧性和预期情绪偏弱中博弈，主力合约LC2609下跌5.61%至143900。
- 消息面：财政部拟自2027年9月1日征收4%消费税增加电芯成本。
- 供应：上周产量小幅减少，锂辉石减量带动为主，云母和盐湖料增加，非洲原料未集中到港，冶炼部分检修，云母大厂复产补充供应。
- 需求：终端单车带电量提升和出口改善带动，储能企业维持满产，短期需求确定性较强；材料开工稳中有增，新项目三季度产能释放。
- 库存：社会环节库存去化幅度放大，其他环节库存消化，上下游环节上周小幅累积。
- 结论：近期盘面受远期悲观预期和锂电股情绪施压，现实淡季下游排产强劲和去库预期维持；价格宽幅调整为主，主力参考14-15万区间；需求不证伪预期下调破位后多空收益比提升，但短期情绪未企稳价格波动加剧，单边暂观望谨慎入场。
锡产业
光伏产业
- 多晶硅：
- 现货报价继续下跌，N型复投料下跌150元/吨至31750元/吨。
- 期货主力合约仍在推进，消息众多，包括查验能耗水平、设定限价强制减产处罚低价销售等。
- 多头认为政策落地有望带来价格大幅回升，逢低试多情绪较浓；空头相对谨慎，期价相对现货偏强震荡。
- 供过于求，期货高升水给生产企业套期保值空间，硅、组件价格承压下跌。
- 估值角度，绝对价格低位，现货低位承压，套利窗口继续扩大，期货偏高估。
- 策略：维持政策给予远期行业改善预期，引导产业低能耗高转换效率升级，短期供应压力存，现货及下游产品价格承压；若无限价，短期底部偏弱震荡，期货有望向现货收敛；期现无风险套利窗口扩大，生产企业可参与套保。
- 多晶硅：
- 现货报价企稳，期货主力合约震荡回落625元/吨至33360元/吨，套利窗口收窄至1600元/吨左右。
- 弱需求主导，组件仍在下跌，期货价格回落向现货。
- 周度产量稳步增长至2.19万吨，硅片周度产量12.34GW，环比回落0.17GW。
- 供增需减，库存增加0.8万吨至31.8万吨。
- 策略：政策给予远期行业改善预期，引导产业升级，短期供应压力存，现货及下游产品价格承压；若无限价，短期底部偏弱震荡，期货有望向现货收敛；估值角度，绝对价格低位但现货低位承压，套利窗口扩大，期货偏高估；技术面偏弱，若下周会议有利好消息，空单可减仓/平仓，期现无风险套利窗口收窄。
