证券研究报告：展会纪要

2026年07月20日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】风格再平衡接近尾声，静待市场企稳 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】国家主席习近平出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话 【经济要闻】国家医保局正式公布通过2026年“双目录”形式审查的申报药品名单 【经济要闻】上海太空算力星座工程发布 【经济要闻】我国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）公布最新运行数据 【经济要闻】我国分步对部分电池恢复征收消费税 行业及公司动态 【行业动态】2026年上半年全国铁路旅客发送量创历史新高，货物发送量保持增长 资料来源：财汇，财信证券 【行业动态】中国能建华东院首单风光电解制氢+生物质气化绿色甲醇EPC项目成功中标 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com章琪瑛研究助理zhangqiying@hnchasing.com 【行业动态】2026年上半年国内氢能企业海外电解槽订单量统计 【公司跟踪】上海家化（600315.SH）：上海家化2025年年度权益分派实施公告 【公司跟踪】三友医疗（688085.SH）：控股公司Implanet在欧洲完成首台多臂脊柱手术机器人装机 湖南经济动态 【湘股动态】欧科亿（688308.SH）：预计2026年半年度实现归母净利润为3.6亿元至4.2亿元 【湖南省地方动态及政策】沈晓明主持召开省委常委会会议 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】风格再平衡接近尾声，静待市场企稳 黄红卫(S0530519010001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌4.75%，收于6199.27点；代表蓝筹股的上证指数跌3.05%，收于3764.15点；代表硬科技的科创50指数跌7.12%，收于1715.4点；代表创新成长的创业板指数跌7.15%，收于3428.63点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.31%，收于1076.38点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌2.63%，收于2827.67点；代表大盘股的中证A100指数跌3.71%，收于4417.25点；代表中大盘股的沪深300指数跌3.60%，收于4529.1点；代表中盘股的中证500指数跌5.55%，收于7513.76点；代表小盘股的中证1000指数跌6.08%，收于7168点；代表小微盘股的中证2000指数跌6.18%，收于2871.41点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，银行、石油石化、公用事业表现居前，机械设备、电子、通信表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有481家公司上涨，共有4997家公司下跌，其中涨停公司35家，跌停公司212家，全市场成交额26716.49亿元，较前一交易日增加2527.04亿元。 三、市场策略 风格再平衡接近尾声，静待市场企稳。在美伊冲突升温、海外科技指数走弱、部分AI硬件方向中报预告不及预期等共同影响下，上周A股市场继续演绎风格再平衡，AI科技方向领跌并带动主流宽基指数下行，仅高股息及消费方向相对抗跌。短期而言，风格再平衡进程接近尾声，但仍需合理控制仓位，静待指数企稳后再行操作，预计指数短期V型反转概率不大，日线构筑“W型”底部的概率更大。中期而言，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。 整体来看，当前市场风格再平衡接近尾声，但指数仍面临一定压制因素，预计将以震荡磨底为主，建议适当控制仓位、均衡配置为主： （1）防守的高股息方向，例如银行、煤炭、交通运输、公用事业； （2）消费医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域； （3）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等； （4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料，近期下跌较多，可逐步低吸，预计后续仍是指数上行的核心驱动力。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆(S0530519090001) 2026年7月17日，万得LOF基金价格指数：-2.28%；万得ETF基金价格指数：-3.84%；中证REITs全收益指数：-0.52%；上证50ETF华夏：-2.43%；沪深300ETF华泰柏瑞：-3.45%；中证500ETF南方：-5.67%；创业板50ETF华安：-7.30%；A500ETF华泰柏瑞：-4.11%；科创综指ETF华夏：-7.83%；恒生ETF华夏：-2.16%；恒生科技ETF华夏：-4.40%；标普500ETF博时：-2.87%；日经ETF华夏：-5.13%；德国ETF华安：-1.41%；法国ETF华安：-1.37%；新兴亚洲ETF招商：+0.42%；巴西ETF华夏：-2.78%；沙特ETF南方：-0.56%；黄金ETF华安：-0.62%；国投白银LOF：-1.54%；豆粕ETF华夏：-1.16%；嘉实原油LOF：+1.69%。17日，两市ETF合计成交额6376.18亿元，电力类ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 黄红卫(S0530519010001)、张思翔(研究助理) 根据ifind，7月17日，1年期国债到期收益率上行1.44bp至1.14%，10年期国债到期收益率下行0.33bp至1.74%， 1年期与10年期国债期限利差为59.63BP。1年期国开债到期收益率上行0.15bp至1.40%，10年期国开债到期收益率下行0.35bp至1.79%。DR001上行0.61bp至1.40%，DR007上行0.19bp至1.44%。国债期货10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.23bp至16.11bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至14.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】国家主席习近平出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话 叶彬(S0530523080001) 据新华社消息，国家主席习近平在上海世界会客厅出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话。习近平指出，当前，世界百年变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革加速突破，全球人工智能技术创新进入前所未有的活跃期，既蕴含巨大机遇，也面临治理挑战。人类不得不直面时代之问：当机器开始思考，人类如何与之相处？当算法参与决策，安全如何保障？当技术挑战伦理，治理如何跟上？当鸿沟不断拉大，普惠如何实现？中方认为，各国应当秉持以人为本、向上向善理念，让人工智能成为促进共同繁荣、维护共同安全的一个重要动力源，携手构建公正合理的全球人工智能治理体系。 习近平就此提出4点意见： 第一，坚持开放共赢，驱动创新发展。抓住难得的历史性机遇，鼓励开源开放、合作共享，全面促进人工智能科技创新、产业发展、场景应用，协同推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局，让人工智能赋能千行百业。 第二，强化风险意识，确保安全可控。高度重视人工智能引发的各类内生和衍生风险，推动构建法律法规、技术监测、风险预警、应急响应体系，筑牢安全底线，防范滥用恶用，确保人工智能始终处于人类控制之下。共同反对在人工智能领域泛化国家安全概念、把本国安全凌驾于他国安全之上的做法。 第三，鼓励包容并蓄，促进文明互鉴。用全人类共同价值塑造人工智能的价值观，善用人工智能技术增进不同文明的理解和包容，促进不同文明交流互鉴，精心培育各美其美、美美与共的文明百花园。 第四，倡导和衷共济，完善全球治理。践行真正的多边主义，切实发挥联合国的重要作用，加强人工智能发展战略、治理规则、技术标准的对接协调，早日形成具有广泛共识的全球治理框架，让这一前沿技术更好造福人类社会。帮助全球南方国家加强能力建设，弥合数智鸿沟，促进可持续发展，避免在人工智能领域造成新的历史不公。 【经济要闻】国家医保局正式公布通过2026年“双目录”形式审查的申报药品名单 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，国家医保局正式公布通过2026年“双目录”形式审查的申报药品名单，今年目录调整申报阶段，国家医保局共收到商保创新药目录申报材料62份，涉及药品通用名62个，最终58个通过形式审查，总体通过率94%，过审比例高于2025年首轮申报。今年58款药品最终通过商保创新药目录的形式审查，其中目录外57个，覆盖细胞治疗、抗肿瘤新药、罕见病药物、代谢疾病创新制剂等前沿品类。 【经济要闻】上海太空算力星座工程发布 叶彬(S0530523080001) 据财联社消息，在2026世界人工智能大会“未来计算未来算力”专题论坛上，上海标志性太空数字基建工程“星枢计划”首发星座正式对外发布。“星枢计划”寓意“星空的核心、算力总枢纽”，是上海重点布局的太空算力产业标杆项目，项目定位为上海市旗舰级太空算力星座工程，工程验证阶段发射2颗算力星+12颗边缘计算星，商业部署阶段发射50颗算力星+100边缘计算星，商业运营阶段完成千星部署。 【经济要闻】我国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）公布最新运行数据叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，我国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）公布最新运行数据显示，正式上线首周即实现满载运行，目前日均处理作业数突破15万个，单日处理作业峰值超过50万个。截至目前，曙光8000已完成近千项超智融合应用适配，覆盖大模型训练、高通量推理、科学计算等多个万卡级规模场景。 【经济要闻】我国分步对部分电池恢复征收消费税 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，我国分步对部分电池恢复征收消费税。自2026年9月1日起，对锂原电池等五类电池按照2%税率征收消费税，自2027年9月1日起按4%征收。自2027年4月1日起，对光伏电池按2%税率征收消费税，自2028年4月1日起按4%征收。钠离子电池、固态电池等六类电池2028年底前免征消费税。 行业及公司动态 【行业动态】2026年上半年全国铁路旅客发送量创历史新高，货物发送量保持增长 陈郁双(S0530524110001) 国家铁路局数据显示，2026年上半年，全国铁路客流高位运行，旅客发送量创历史同期新高，货物运输畅通有序，铁路规划建设高效推进，为增强经济社会发展内生动力提供了有力支撑。 客运方面。上半年，全国铁路累计完成旅客发送量23.48亿人，同比增长5.0%；完成旅客周转量8266.82亿人公里，同比增长3.4%。6月份，完成旅客发送量3.79亿人，同比增长1.6%。 货运方面。上半年，全国铁路累计完成货物发送量26.22亿吨，同比增长2.5%；完成货物周转量18849.59亿吨公里，同比增长6.7%。6月份，完成货物发送量4.36亿吨，同比基本持平。从分品类运输情况看，上半年，全国铁路累计发送煤炭13.92亿吨、集装箱5.41亿吨、化肥及农药2847万吨，同比分别增长4.1%、7.8%、14.3%，重点物资运输畅通有序。 固定资产投资方面。上半年，全国铁路固定资产投资完成3632亿元，同比增长2.1%，铁路规划建设高效推进。 【行业动态】中国能建华东院首单风光电解制氢+生物质气化绿色甲醇EPC项目成功中标 袁玮志(S0530522050002) 近日，中国能建中电工程华东院成功中标中能建博创绿色燃料（沈阳）有限公司沈阳市风光制氢融合生物质绿色醇油示范项目一期10万吨绿色甲醇项目E