评级日报20260719
全屏 xuangutong.com.cn2026/07/19 17:34 手机浏览 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 保存 设置 白电龙头具备“业绩稳健+估值重塑”的双重逻辑。短期看具备较强经营防御能力，中长期看海外拓展、ToB业务及AI产业链布局打开成长空间。 1、当前家电行业仍处于内需偏弱、竞争压力较大阶段，但龙头企业凭借全球化布局、产品结构升级和经营效率提升，盈利能力持续分化。美的核心价值正在从传统家电龙头向全球化科技制造企业转型，短期看具备较强经营防御能力，中长期看海外拓展、ToB业务及AI产业链布局打开成长空间，形成“业绩稳健+估值重塑”的双重逻辑。 2、海外业务推进OBM转型，通过品牌、渠道和本地化制造提升海外竞争力，海外收入占比持续提升。国内业务通过产品升级和结构优化改善盈利质量，高端空调、洗护、厨热等品类持续提升均价，叠加渠道效率优化，有望抵消行业需求压力。此外，拓展智能制造及ToB业务，包括楼宇科技、机器人自动化、数据中心液冷等领域。 3、防御属性足，公司覆盖全球的制造和销售体系，能够通过区域、品类和渠道之间的动态调节平滑单一市场波动。资本回报方面，维持高分红水平，未来随着资本开支趋于理性，自由现金流改善有望进一步提升估值支撑。相较于部分依赖单一国内需求或周期品类的企业，美的业务结构更加均衡，具备更强的穿越周期能力。 研报来源： 1、华泰证券，樊俊豪，S0570524050001，美的集团：攻守兼备，上调目标价。2026年7月17日 2、中信建投，杨骥，S1440525110001，贵州茅台：淡季提价彰显信心，今明年业绩确定性提升。2026年7月19日 3、国海证券，刘旭德，S0350526040001，安琪酵母：成本压力缓解，关注糖蜜新榨季。2026年7月19日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎