敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/9 [table_page] 金融工程周报 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 研究助理：李亭函 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] 数量化策略跟踪评价周报——小盘风格延续，市场中性策略收益回升...2017.09.12 数量化策略跟踪评价周报——行业动量效应依旧强势，关注动量与景气度兼具的计算机板块...2017.09.05 数量化策略跟踪评价周报——小盘风格 回 调 ， 反 转 效 应 持 续 强势...2017.08.29 数量化策略跟踪评价周报——反转效应强势，超跌行业与个股领涨...2017.08.22 数量化策略跟踪评价周报——反转风格确立，关注超跌低估值、稳盈利个股...2017.08.15 数量化策略跟踪评价周报——反转风格延续， 盈 利 因 子 短 期 失效...2017.08.08 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  从多因子选股的跟踪情况来看，上周盈利能力、波动率以及杠杆因子表现较好，其中盈利能力为负与长期趋势背离，低波动率的个股表现显著，杠杆率因子为正，相比于上期规模因子有所反转指向大盘，总体来看主要源于上周以创业板为代表的小盘股有所回调。从近一个月来看，反转因子依旧表现显著，规模因子指向小盘股。  从行业配置的跟踪情况来看，上周房地产、食品饮料、电气设备、休闲服务以及汽车板块涨幅靠前，但前期涨幅较大的计算机和有色板块出现回撤，从因子收益率来看，低波动率因子连续两周录得较高收益率，显示前期波动较低的行业本期收益较好，动量因子表现并不显著，呈现微弱的动量效应，行业景气度因子表现不佳，录得负收益；长期来看，仍维持动量趋势，波动率呈现高波趋势，行业景气度靠前的行业依旧表现较好。  总体来看，上周以创业板代表的小盘股出现回调，规模因子指向大盘，盈利能力短期失效与长期趋势背离，而低波动率个股与行业表现显著，未来依旧关注小盘和反转风格，行业方面依旧看好前期涨幅靠前的行业。  多因子选股策略跟踪：从当期IC值来看，盈利能力、波动率以及杠杆三个因子表现较好，绝对值依次为5.16%、4.41%、3.49%，风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看，盈利能力因子和波动率因子IC值为负，杠杆率因子为正。  市场中性策略：当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-5.21%、-1.56%、4.29%。从指数成分股选股效果来看，过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为：0.22%、-0.15%、0.00%；从全市场选股效果来看，过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为：-0.41%、-0.36%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为：0.26%、-0.15%、-0.11%；基于全市场选股，分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为：-0.36%、-0.37%。  行业配置策略跟踪：过去5日，动量因子多空组合累计收益率为0.03%，低波动率因子多空组合累计收益率1.53%，行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.86%。过去5日，多因子行业配置策略组合收益率为0.15%，同期中证500指数收益率为0.73%。  风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 相关研究报告 [table_subject] 2017年09月19日 证券研究报告--金融工程周报 创业板回调，低波动率个股与行业表现显著 数量化策略跟踪评价周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/9 [table_page] 金融工程周报 内容目录 1. 多因子选股策略跟踪 ........................................................................................................................ 3 1.1. 风格因子评价指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 风格因子累计收益率跟踪 ................................................................................................................................. 4 2. 市场中性策略跟踪 ............................................................................................................................ 4 2.1. 股指期货升贴水率跟踪 ..................................................................................................................................... 5 2.2. 现货组合超额收益率跟踪 ................................................................................................................................. 5 2.3. 市场中性策略收益率跟踪 ................................................................................................................................. 6 3. 行业配置策略跟踪 ............................................................................................................................ 6 3.1. 行业配置因子表现跟踪 ..................................................................................................................................... 6 3.2. 行业配置组合绩效跟踪 ..................................................................................................................................... 7 图表目录 图1 风格因子当期IC值 ........................................................................................................................................ 3 图2 风格因子当期收益率 ...................................................................................................................................... 3 图3 风格因子近1个月IC均值 ............................................................................................................................. 4 图4 风格因子IR值 ................................................................................................................................................ 4 图5 贝塔因子与波动率因子累计收益率跟踪 ......................................................................................................... 4 图6 规模与非线性规模因子累计收益率跟踪 ......................................................................................................... 4 图7 盈利能力、成长与杠杆因子累计收益率跟踪 .................................................................................................. 4 图8 流动性、动量与估值因子累计收益率跟踪 ...................................................................................................... 4 图9 股指期货年化贴水率跟踪 ............................................................................................................................... 5 图10 股指期货年化贴水率5日移动平均值跟踪 ................................................................................................... 5 图11 现货组合超额收益率（指数成分股选股） .................................................................................................... 6 图12 现货