铜周报：铜价整体维持震荡走势

铜价整体维持震荡走势 行情回顾： 研究员 姓名：张珩从 业 资 格 号 ：F3084967投 资 咨 询 号 ：Z0018883 上周沪铜主力围绕10.35万-10.5万元/吨区间反复震荡，截至7月17日，沪铜收于103374元/吨，周环比基本持平。周内走势先抑后扬再企稳回落，周一受中东局势升级与美元反弹双重压制，沪铜跳空低开至102800元/吨附近；周二晚间美国6月CPI数据超预期回落，加息预期降温，铜价快速反弹至104600元/吨一带；周中以后美伊冲突反复、美联储官员重申偏鹰立场，铜价再度承压回落。 供需方面： 供应端矿紧格局进一步固化，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-141.5美元/干吨，较上周下跌。国际能源署（IEA）警告称，生产超过七分之一全球原生铜供应的铜矿企业深陷硫酸市场乱局，这场危机由中东地缘冲突等冲突引发。IEA指出，尽管铜的长期供应前景略有改善，但这种金属短期仍面临多重严峻挑战。受硫酸价格高位支撑，冶炼厂利润尚可但备货谨慎，市场预计下半年TC反弹空间有限，短期将在低位震荡。上周SMM国内主要精铜杆企业开工率录得65.1%，环比降2.96个百分点；铜线缆企业开工率68.96%，环比降1.89个百分点。周中铜价走高，压制下游新增签单意愿，叠加行业处于传统消费淡季，整体终端需求疲软，市场整体订单表现平淡。 SMM国内电解铜社会库存截至7月16日为12.34万吨，较7月13日下降1.66万吨；上期所铜库存单周再降2万吨至79891吨，为近十个半月 新低，已连续三周大幅去化。LME全球库存降至29.63万吨，环比降2.8%。与之相对，COMEX铜库存攀升至69.5万吨，环比增2.7%，续创历史新高，反映北美市场对全球铜资源的持续虹吸。 宏观方面： 美国6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落，核心CPI同比升2.6%同样低于预期，市场下调对美联储加息的押注。但美国6月零售销售环比增长0.2%、7月费城联储制造业指数飙升至41.4，消费与制造业韧性令美联储官员维系偏鹰表述，美元指数回升，对铜价形成短线压制。地缘风险是另一条主线。白宫方面确认伊朗仍在与美国谈判，但美军连续对伊朗发动空袭，中东冲突反复推高原油风险溢价，通胀担忧重燃。 矿端紧缺定价持续强化、国内社会库存与交易所库存连创年内新低、现货升水升至年内高位，构成了铜价的坚实底部；而美伊冲突反复带来的通胀担忧、美联储偏鹰表态、以及7月传统消费淡季下游追高意愿不足，共同限制了价格的上行空间。短期铜价在供需多头逻辑与宏观逆风之间拉锯，沪铜大概率延续高位震荡格局，103000元/吨支撑，105500元/吨压力。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com