保险行业周报（20260713-20260717）：业绩预增频发，弹性标的业绩领涨

保险行业周报（20260713-20260717）

核心观点

• 本周三家险企（国寿、太平、新华）业绩预增，主要得益于上半年权益市场科技结构性行情，弹性标的受益明显，高FVTPL结构放大股市上涨效应。
• 步入Q3，资本市场短期调整叠加高基数，单季度利润增长或承压；Q4低基数窗口期下，仍看好权益市场表现，险企投资端持续与市场共振。
• 财险方面，Q3预计COR环比提升，关注厄尔尼诺现象对自然灾害的影响。

投资建议

• 长期看，寿险新单持续流入优化准备金结构，利差风险收敛，PEV估值有望修复；财险COR中枢随风险管理水平提升而优化，龙头效应持续。
• 建议关注中国太保、中国平安、中国财险。

本周行情复盘

• 保险指数上涨2.69%，跑赢大盘7.95pct。
• 个股表现分化：国寿+4.36%，太保+4.3%，友邦+3.99%，人保+2.69%，太平+2.53%，平安+2.47%，众安+1.71%，财险持平，新华-0.29%，阳光-2.56%。
• 十年期国债到期收益率1.74%，持平。

行业基本数据

• 人身险标的PEV估值：A股国寿0.78x、平安0.64x、新华0.7x、太保0.5x；H股平安0.58x、国寿0.46x、新华0.44x、太保0.4x、太平0.35x、阳光0.3x、友邦1.25x、保诚0.93x。
• 财险标的PB估值：财险1.03x、人保A1.04x、人保H0.64x、众安0.63x、中国再保险0.42x。

本周动态

• 中国人寿：上半年净利润约1289.33-1371.19亿元，同比增长215%-235%。
• 中国太平：上半年净利润同比增长85%-95%。
• 新华保险：上半年净利润约207.19-236.78亿元，同比增长40%-60%。
• 78家人身险公司上半年银保新单规模保费约5399.8亿元，同比增长2.7%（一季度28%）；银保新单期交保费约2694亿元，同比增长9.8%。

风险提示

• 政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期。