2026年7月17日夜盘焦点——国内主要大宗商品涨跌（宏观/贵金属/有色金属）

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 黄金跌破4000美元关卡，持续弱势运中离前期低点3943美元近在咫尺，主因中东紧张局势升级，伊朗警告胡塞武装若美国袭击其电力网络就封锁红海石油运输路线，推动油价维持在一个月高点附近，加剧通胀担忧。黄金作为非孳息资产，其吸引力正被高收益率环境和通胀担忧显著削弱。短期内，关注油价走势、美联储官员进一步表态以及中东局势的任何缓和信号，都将成为金价反弹或继续调整的关键催化剂。然而，在美联储政策路径逐步清晰、中东冲突走向逐渐明朗之前，黄金可能继续面临承压。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，国内现货及进口到货量持续偏低，铜精矿加工费维持历史低位，冶炼企业拿矿难度加大，精炼铜产出增量有限，临近交割合约流通货源偏紧，现货升水持续走扩；需求端:传统基建、地产终端订单复苏乏力，下游加工企业开工率维持中低位，大规模备货意愿不足，市场采购以刚需补货为主。新能源领域需求保持韧性，对铜、锡等品种形成结构性支撑，但难以对冲传统需求的疲软态势。铜库存去化幅度最为显著，较4月底累计去库超36%，当前库存仅能覆盖国内短期消费，属于绝对低位水平，现货紧张格局凸显，强力支撑铜价底部。预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡运行。基本面来看，国内电解铝运行产能维持高位稳态运行，无集中减产、停产现象。国内自备电厂及水电铝产区开工稳定，西南水电产区汛期水电出力平稳，冶炼企业生产负荷维持高位，整体原生铝供给增量温和；需求端，传统消费领域，建筑型材、家装铝材订单虽未迎来集中爆发，但下游加工企业低位补库需求持续存在，开工率维持稳中有升态势，并未出现淡季大幅降负情况。整体延续高斜率去库行情，数据持续兑现利好。截至7月14日最新数据，国内主流消费地电解铝社会库存降至104.7万吨，单日环比再度去库3.1万吨，自4月底146.5万吨年内高点以来，累计去库超40万吨，去库幅度接近30%，库存压力大幅缓解。海外LME铝库存更是创下多年极低水平，进一步强化全球铝现货偏紧逻辑。当前LME铝库存降至28.46万吨，处于近四年低位，且库存结构极度分化，其中俄铝库存占比高达93%，受国际交易规则限制，市场可自由流通的有效库存不足5万吨，海外现货挤仓风险隐现，支撑外盘伦铝价格韧性，间接带动内盘沪铝走强。短期内预计价格震荡筑底调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于759.5元/吨，日内震荡偏强，收于762.0元/吨，上涨0.53%，资金净流出1.85亿元。FMG超特粉及福运722万吨港口封库禁提、BHP黑德兰港8小时罢工落地等供应扰动脉冲仍对盘面形成短期支撑。但全球发 运回落属季末冲量后的季节性调整，非趋势性收缩。247家钢厂日均铁水产量239.21万吨，连续两周回落，钢厂盈利率降至37.23%，需求顶部确认。短期供应扰动与需求走弱相互交织，矿价或延续震荡格局。 焦炭与焦煤主力合约分别收跌0.35%和收跌0.28%，资金分别净流出1632万元和净流出2.06亿元。山西高瓦斯矿井复产进度持续迟缓，国内低硫主焦煤结构性紧缺的底部支撑牢固；蒙古那达慕大会口岸闭关周期刚刚结束，通关车流尚未完全恢复，短期进口减量的交易余热仍在发酵。焦炭第十轮提涨推进受阻，钢厂对涨价抵触明显，港口焦炭库存有所累积。预计短期双焦在成本支撑下跟随板块震荡，上行空间有限。 成材： 螺纹钢与热卷主力合约分别收涨0.06%和收跌0.15%，资金分别净流出1.76亿元和净流出1.21亿元。五大品种钢材产量继续下滑，高炉检修增多，供应收缩预期逐步兑现。但终端淡季需求疲软，高温多雨压制工地开工，钢材总库存延续累积。在减产预期与需求疲弱并存的背景下，成材价格或延续低位震荡。 玻璃： 玻璃主力合约下跌4.05%，跌幅居板块首位，资金净流出2.29亿元。浮法玻璃企业库存7600万重量箱，库存去化缓慢；深加工企业订单仅8.3天，处于近五年同期低位。行业已连续29周亏损，但日熔量稳定在14.6万吨，供应收缩有限。高库存与弱需求的结构性矛盾延续，期价或延续偏弱运行。 ——能源化工—— 原油： 当前原油多空博弈激烈，整体维持震荡格局。供给端存在双重变量，OPEC+小幅放松减产计划，美国页岩油产量维持高位，伊朗原油存在出口增量预期，构成中期供给压力；但美伊冲突升温扰动霍尔木兹海峡航运，海上原油流通收缩，短期地缘溢价持续存在，约束下行空间。库存层面美国商业原油、成品油库存均处五年同期低位，炼厂夏季开工率超96%持续去库，低库存放大现货价格弹性，支撑近月盘面。需求端呈现分化，美国暑期出行带动汽油刚需韧性较强，印度、东南亚需求稳步增长；欧洲制造业疲软、国内炼厂按需采购、新能源车替代，拖累整体用油增量，三大机构连续下调全年需求增速预期。宏观层面美元高位压制商品估值，市场等待美联储降息信号。短期地缘冲突与旺季去库利多油价反弹，中长期供给宽松、全球需求偏弱压制上行高度，行情以区间震荡为主，核心波动驱动集中于中东局势、OPEC政策与美国库存数据。 甲醇： 当前甲醇呈现强现实、弱预期的震荡格局。供应端国内以煤制为主，整体开工高于往年同期，西北产区货源充足、厂库小幅累积；海外中东地缘冲突缓和后，伊朗气头装置逐步复产，三季度进口到港增量预期较强，台风短暂阻滞卸货仅带来短期去库，浮仓货源后续将集中抵港，中长期供给宽松。成本端动力煤维持偏强震荡，给煤制甲醇底部支撑，压缩下行空间。库存端华东港口库存跌至近六年低位，可流通现货稀缺，现货升水托举近月盘面，是短期核心利多，但华南持续累库，区域分化明显。需求端核心MTO装置进入集中检修周期，开工走弱，传统甲醛、涂料终 端需求淡季低迷，下游高价接货意愿不足，难形成持续补库。宏观上油价高位带来成本溢价，但工业品需求偏弱压制上行高度。短期低库存与地缘扰动支撑价格反弹，随着进口集中到港、下游检修延续，盘面中枢易震荡下移；四季度若MTO利润修复、新增产能落地，基本面有望边际改善，行情整体区间波动，核心跟踪港口到港量、MTO开工与中东航运变化。 乙二醇： 当前乙二醇呈现近紧远松格局，短期支撑充足、中期供给压力较大。供应端7月进入年度检修高峰，恒力、盛虹等大型油制装置及多套煤制装置集中停车，行业整体开工率跌至63%低位，国产货源明显收缩；中东地缘冲突扰动霍尔木兹海峡航运，国内乙二醇进口依存度偏高，中东发运及到港量不及预期，叠加台风延误到货，短期进口增量有限。库存是核心利多，华东主港库存降至近五年同期低位，现货流通货源紧张，现货升水持续走强，牢牢托举近月合约。成本端原油高位抬升油制成本，煤制装置利润尚可，形成价格底部支撑。需求端处于纺织传统淡季，织机开工偏弱，聚酯仅维持刚需采购，暂无大规模补库；但8月后金九银十备货预期存在边际改善空间。中长期压力明确，8月检修装置集中复产，下半年中沙古雷、华锦阿美新增产能投放，进口逐步恢复后港口库存将转入累库。短期低库存与供应收缩驱动价格震荡偏强，上行高度受制于终端需求疲软；三季度末至四季度供给宽松逻辑兑现，价格中枢存在下移压力，行情以区间波动为主，重点跟踪港口到港量、聚酯开工与中东航运变化。 ——农产品—— 豆粕： 高开震荡走弱，缩量减仓，多头回补。外盘：CBOT美豆11月合约回调，美豆粕12月合约微跌。美豆产区降雨预期缓和，优良率维持65%，天气炒作降温，外盘大幅走弱拖累国内。国内供应：7月大豆到港维持高位，油厂开机率64.5%，压榨量高位运行；豆粕库存68.5万吨，累库压力延续，现货基差走弱。国内需求：生猪养殖亏损扩大，饲料刚需疲软；水产旺季提货不及预期，下游补库意愿低迷，油厂成交清淡。外盘美豆粕走弱+国内高库存+需求疲软，日内缩量减仓走弱；短期震荡为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端盈利修复。 高开震荡走弱，缩量减仓，多空博弈谨慎。外盘：CBOT美豆油12月合约微涨，WTI原油08合约80美元附近盘整。美豆油自身基本面偏弱，虽原油小幅反弹但生柴需求提振有限，外部支撑缺失。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存129.8万吨，供应宽松格局未改。国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端仅刚需采购。国内高库存+弱需求，日内缩量减仓走弱；短期震荡为主，重点跟踪原油走势、美豆油表现及国内库存去化进度。 棕榈油： 高开震荡走弱，放量增仓，空头资金主导。外盘：BMD马棕9月合约微跌。马棕7月1–15日产量环比增3.66%，出口增幅不及预期，产地累库压力显现，外盘走弱拖累国内。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存74.5万吨，环比微增，现货基差持续弱势。国内需求：夏季消费旺季临近，但餐饮、食品加工采购意愿低迷，终端刚需为 主，消费回暖乏力。外盘马棕走弱+国内高库存+需求疲软，日内放量减仓走弱；短期震荡为主，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 震荡走弱，缩量减仓，空头延续。外盘：ICE原糖10月合约回落。巴西压榨进度加快，印度出口政策收紧预期降温，外盘震荡偏弱，对国内支撑不足。国内供应：2025/26榨季国内产糖1295万吨，工业库存542万吨，同比增236万吨，纯销售周期供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季临近，但下游低位补库意愿有限，消费弹性修复缓慢，对盘面支撑不足。外盘原糖偏弱+国内高库存+弱需求，日内缩量减仓走弱；短期区间偏弱震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。 棉花： 高开低走，放量减仓，多头回补。外盘：ICE美棉12月合约回落美国德州旱情缓解，新季减产预期大幅降温，外盘大跌拖累国内。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存293.9万吨，环比微降，去库节奏放缓；中储棉7月20日起轮出储备棉，短期供应增量施压。 新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率68.8%，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库。外盘美棉大跌+储备棉轮出+需求疲软，日内放量减仓大跌；短期区间震荡为主，重点关注储备棉轮出节奏、美国德州天气及国内纺企订单。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net