广发非银宽基ETF大幅净流入流动性压力料将缓解 202

下周流动性压力有望缓解，看好市场企稳逻辑下非银板块的配置价值。 上周（7月13-17日）沪深300ETF、中证A500ETF、科创50ETF等宽基ETF净流入合计1554亿元，与24年2月5-9日的1545亿元、25年4月7-11日的1585亿元基本持平。彰显维护流动性的意愿。 两融风险整体可控。一则两融整体担保比例273%（截至16日），处于安全地带。二则科技板块的交易较为灵活，股价调整时存在主动降杠杆行为，且前期有所盈利，有追保能力。三则非科技板块近期整体上有所反弹，缓和了部分压力。 证券行业Q2业绩录得历史最好记录，下半年在硬科技IPO加持下有望维持高增长。继续看好高增长、低估值、弱约束逻辑，推荐三条主线：一是ROE- PB舒适的头部券商，如国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信AH等；二是受益大型科技公司IPO的券商，如招商、中金H等；三是财富管理标签券商。 保险板块估值仍明显低。负债端维持增长态势，中报NBV增速预计国寿（+50%）>新华（25%+）>平安和太保（10-15%）。资产端因配置差异有所分化，国寿、新华净利润增速更优。交易约束阶段性缓和，后续关注边际变化。A股推荐新华、国寿，H股推荐国寿、太平、平安。 多元金融：推荐渤海租赁、江苏金租、中国船舶租赁等。#文字观点