近期美方确认终止第13936号行政令,预计将带动港股外资回流与估值修复。当前恒科具备外部流动性改善预期和估值优势,叠加国内大模型能力持续突破,配置性价比凸显。预计国产开源模型三季度将迈入3万亿参数俱乐部,建议关注DeepSeekV4、Qwen、Minimax等模型迭代更新,国产大模型+国产算力链叙事持续强化。本周Kimi发布2.8万亿参数模型K3,性能率先逼近世界前沿模型,完整模型权重将于27日前发布。