合生元奶粉产品生命周期延长,重点推广儿童成长营养奶粉,该产品适用场景更广、售价和毛利高于婴配粉。2026年H2将重点投入儿童成长营养奶粉,拓展1.5亿3-12岁人群的蓝海市场。补充数据:2026年1-5月尼尔森终端数据显示,合生元奶粉一段增长68.7%,二段增长44%,三段增长接近20%,一二段增速显著高于整体增速,新客基础扎实且转化率优于行业(1段转2段转化率约50%,2段转3段转化率约30%-40%)。基于此,合生元奶粉的估值修复逻辑得以支持,后续成长性有望逐步显现。