华泰汽车 小鹏L03于今日全球上市 展望月销至1.5w台-0716

小鹏L03于7月16日晚19:00面向全球上市，公司股价当日大涨，主要因L03预售表现良好且上市在即。此前预售价最低14.18万元（含2k优惠），若最终定价在13万元出头，月销有望达1.5万辆以上。

L03终端情况：

• 预售首日小定2.5万辆，仅次于P7+，参考GX超90%转化率，预计大定数据亮眼。
• 终端反馈显示，L03外观漂亮，“姐妹花”设计延续M03优势，内饰针对女性用户优化（补光灯、磁吸贴、收纳架等），质感、口碑、IP标签成功（便宜+帅+潮流）。
• 空间是主要不足之处。

核心意义：

• 对小鹏而言，L03关键在于验证MONA品牌能否从M03轿车爆款复制到SUV爆款。
• 若L03成功，MONA将不再是单车红利，而是小鹏在10-20万级市场的第二条走量曲线。
• L03从研发开始锚定全球市场，承担MONA品牌全球化任务。

市值估值：

1. 汽车业务：给予汽车销售业务0.85x 2026E PS，对应估值约924亿港币。
2. 机器人：参考可比公司，给予人形机器人业务300亿港币估值。
3. Robotaxi：给予290亿港币估值，核心看26H2批量测试和量产车参与测试。
4. 大众合作/技术输出：给予大众合作带来的技术输出业务293亿港币估值。 综合分部估值约1807亿港币。