兴银基金 智汇盛夏 算启未来 携智同行 把握AI时代趋势

00:00:00 兴盈兴生将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:00:27 时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:01:21 时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:02:15 时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:03:09 时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:04:03 时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:04:58 时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。 00:05:22 兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。时代奔涌，投资何以为生？是穿透周期的远见，于变局中锚定方向，是立足未来的瞭望，从宏观脉动中洞察先机，是权益浪潮中的笃行，是多元配置下的智慧，是固收基石里的从容。兴盈兴生，将专业信仰化为每一位投资者耳畔的长期回响，用专业解读构筑每一份投资决策的理性堤岸。兴赢新生，让专业掷地有声。 00:06:46 好的，各位直播间的观众朋友大家下午好，我是信息基金指数与热2投资部的基金经理李志成啊。相信很多这个小伙伴对于最近的这个呃市场，其实也有非常多的这个疑问啊，包括啊其实今天市场也出现了比较大的波动。 00:07:00 还有就是科技股啊，从我们2024年9月24号以来，其实有一个不错的这个表现，那么越来越多的啊这个投资者他其实也关注到了啊，科技股在近两年里面的一个出出色的一个表现。那随着这个市场呢啊进入了一个白热化的一个阶段，越来越多的这个投资者啊关注到了这个赛道，那么呃自己也去配置了很多科技基金或者是科技赛道的一些产品。那么随着这个市场的震荡之后呢，越来越多的投资者就会关注到我们的这个科技赛道，它在这个资本市场里如今的定位是如何的，那在未来的这个行情里面会怎么演绎。 00:07:38 那呃，今天的这个直播呢，我会和大家去聊一聊现在产业的一些最新的这个资讯，以及啊在这个直播的中后半。 00:07:46 呃，阶段我会和大家聊一聊现在的这这个市场，以及包括我们啊科技的一些产品的一些现状，以及对未来市场的一些看法。 00:07:54 那么在今天的这个直播的开始呢，我想先和大家聊一聊最近特别火的啊，或者说最近大家特别可能会去关注的，就是2026年的世界人工智能大会啊，简称是wa aic啊，它将会在这个上海举办。那么本次的大会如果大家有去关注啊关注这个宣传片的话啊，它其实里面有几个重要的这个啊啊主题。那第一个呢就是说啊算力它是否能像这个电力一样啊无处不在，那第二个呢就是在数据的这个洪流中，我们能否牢住安全防线，第三个是机器人在能否在这个复杂的现实环境中实现自我进化，第四个就是AI能否解开生命生命科学的奥秘。 00:08:35 企业是否能够迈向真正的AI原生，以及最后一个全球协作？ 00:08:39 全球协作能否塑造一个共同的未来？那如果大家有去看这个啊，最新的2026年上海WIAC的这个宣传片的话，里面是提出了这六个非常非常有意思的这个问题。 00:08:51 那么呃，我们本次啊，其实我相信直播间的很多观众朋友可能都会去现场啊去观看啊，这个世界人工智能大会里面有非常多的这个啊，企业公司带来了这种全新的AI智能产品。那么我今天先围绕着这个整个主题片里面的6个问题，和大家一起聊一聊啊我们的一些看法。 00:09:11 第1个啊，这个主题片里面就提到了一个非常有意思的问题啊，叫做算力能否像电力一样无处不在啊。首先我觉得啊，就是电力它首先和算力非常不一样的一个地方就是电力它具有共通性，就是你无论在任何一个公众场合啊，如果你你需要电力，那么你可能就是一个插座啊，你就可以使用。但是呢，算力它的这个呃终局大概率不是普适性，而且呢这个整 个算力的产业呢，它其实也面临着一个啊非常啊叫供需不平衡，或者叫做这个天平秤上非常不平衡的两种，上游印钞下游失血的一种结构性失衡。 00:09:44 那算力及电力呢，它其实啊，我们可以把这种呃比喻成一个叫做什么传播学的非常隐晦的一个。啊比喻，但是呢存在着一些结构性的漏洞啊。电力的这个核心特征它叫同质化和即插即用， 00:09:57 而算力呢，它是其实是具有层级性的。它和这个电力不同的一个地方呢，它可能有一级一级的这个递增，包括这个算力啊，训练算力、推理算力、边缘算力、端测算力，而且在这个精度延迟和功耗上啊，它其实是完全不相同的啊。 00:10:12 那么对于算力的这个理想状态呢，其实更加的这个描述是什么呢？叫算力可以可能未来啊，就是像宽带一样成为一种按需调用的这种基础资源啊。 00:10:22 换句这个呃普通的客观的这种表述叫什么呢？算力它其实是无处不在的， 00:10:27 但并不是说每个人拿到的算力的这种资源是一致的。比如每一台设备它都拥有超算能力，而是不是说每一台设备啊它是拥有超算能力。而是另一台设备呢，它在需要算力的那一毫秒内，它都能在我们的云端啊，在我们的边缘，在我们的端的连续中自动匹配的，匹配到这种最适合的这种算力的计算资源。那么啊，它就和宽带一样啊，大家也知道现在我们有什么百兆的这种宽带啊，千兆的这。这种宽带，那么未来的这种算力呢，很大程度上可能就和宽带一样，不同的这种级别的这种算力调用，它所匹配的这种资源的需求啊是不一样的。 00:11:00 而且呢，现在的这个算力产业呢，它其实真正的这个远景啊，比现在的这个理想呃这个理想我们所想象的这种复杂程度啊，是高很多的。 00:11:08 包括这个呃，最近大家可能都听到的一个叫做存储芯片的啊海力士啊，那AI的驱动的这种存储芯片的结构性短缺呢，它其实可能会延续到整个2023年啊，GPU h bm高端的dram的持续供应不足。 00:11:22 那么我们也可以看到的，这个三星的2026年的二季度营收达到了将近89万亿的韩元，超过了英伟达和苹果，创下了这种全呃全球的这种企业单季度的利润。然而呢，这种比如说创算力的这种产业链上的不同节点的悲喜啊，其实并不相通。全球的这种头部的云计算公司啊，甲骨文它其实因为高企的这种资本开支和紧绷的这种自由现金流，被标普下调了评级，股价呢也在短短的一个月里面跌去了非常多，我们其实可以看到资本市场啊，其实也。 00:11:51 出现了非常这种这种跷跷板，以这个算力为代表的这种上游硬件公司，它其实整体的这种啊营收也好，还是在我们的这种财报季的表现也好，都非常的亮眼。而以中下游公司啊，这个我们可以看到因为高额的资本支出表现得不尽人意，表现得不尽人意。 00:12:08 那么呃很多的这种AI的这个行业高管啊，他其实都对此表现啊，就虽然AI的这种需求是接近无限的，而且这种能源的供应呢可能是真正限制的这种因素。但是呢，在未来的这个行业发展过程中啊，大概率是不会出现上游行业或者我们所谓的硬件行业的一家独大啊。因为如果你硬件持续的涨价，其实中下游的这个利润会被挤压，从而出现需求端的下降。 00:12:34 那其实我们可以看到近期的这个资本市场的这个演绎过程中，已经出现了这样的一个情况。就是呃当我们的中下游的公司，因为石油公司的这种啊这个呃硬件的这个涨价啊，出现了资本开支的无限的增长，那么它的股价可能就会出现非常大幅度的下跌。而市场在这种大幅度的下跌里面会出现两种非常不平衡的表现啊， 00:12:55 也就是我们之前市场里呈现的啊，老灯和新灯啊，它其实是呃即即使在我们的这种成长性行业里面，老灯和新灯也是表现出了非常具有差异性的这个表现啊。表呃这个股价的这个体现。 00:13:08 那么在本届的这个wa AI c的这个大会上啊，我们可以关注几个特别有意思的啊这个产品。 00:13:15 第一个是华为的at塔S950超节点的真算机，它其实是一个首次公开亮相的，以单机柜集成36张啊生成计算卡为基本单元，最高可扩展到8192张芯片啊。这个其实我在后面会做一个详细的啊这个介绍。 00:13:29 那么在未来的这种AI的基础设施建设的观念中，大家不仅仅可能去拼上游硬件的啊这种啊基础建设，那同时呢，也会在这种啊，这个芯片互联内存散热调度和软件在整合为稳定的这种大规模系统啊，都其实可能会出现一种白热化的竞争啊。这个也就是我们讲的算力在未来很大可能上它是基础的这个。啊资源但然它的调度不会和电力一样，而且在未来呢，可能大家对于AI这个领域里面的这种竞争， 00:13:57 可能会从更加的原来的单芯片啊转向更大的这种系统化的要求。 00:14:01 那第二个呢，就是我们想去和大家聊一聊啊，就是呃在AI普越来越普及的这个时代中，我们是否要去关注我们的这个网络安全，而现在的这种网络安全，和我们过去10年里面互联网所谓的网络安全是否是一致呢？这个也就是主题片里面提出的第二个问题，就是在数据的洪流中我们是否能牢住安全防线。那其实从我们自己的观点来讲呢，那安全防线肯定要去牢筑的，但是这个安全防线大概率不是筑起来的，而是算出来的。 00:14:31 为什么这么讲呢？其实在传统的这个数据，或者说过去的10年的这个互联网的安全防护过程中，我们是使用了什么防火墙、隔离网访问访问控制。但是在大模型的这个时代里面，每一次你的输数据的这个输入，它其实都会被大模型去做储存去做训练，而数据一旦被训练，它其实就进入了一个不可逆。的镶嵌在了我们的数据模型中， 00:14:53 所以说我们其实现在看到很多的这个呃这个上市公司或者是这个企业，它使用大模型的时候会去使用落在本地服务器的这种大模型。这个也就是很大程度上呃不想让自己的这种提问也好，还是说和大模型的交互过程中也好，这些数据啊被用于这个模型参数训练，从而导致这种安全安全这个漏洞的出现。 00:15:15 那么整个AI的这种系统安全的风险覆盖啊，它不仅仅是在这个数据层，同时在模型层、应用层以及基础层四大维度。那新模而且现在随着这个新模型的持续的涌现，无论是你gro啊啊或者是jani，或者是我们所谓的这个codex国内的DeepSeek啊g OM或者是质谱啊，那你其实可以看到越来越多大模型，它同时需要的这种训练的基础数据源其实是也是非常巨大的。 00:15:39 那么新型模型的这种涌现呢啊出现了很多像身份伪造啊，模型失效权限管理的漏洞提示注入于越狱啊，包括这个模型训练的这个投毒也好，那其实对这种模型的精度