020 美国6月CPI数据解读20260716

00:00:00 嗯，各位投资者大家早上好。呃，昨天的话刚出了这个。美国6月的CPI，那这次数据的话是。呃，数据很低，而且是显著的不及预期。啊，所以我们就两个部分展开一个分析啊第一个。呃，为什么这次数据会这么的弱？第二一个呢就。就是往前来看，我们怎么去展望后面美国的这个。不能走势。啊以及它对这个美国经济美联储的货币政策啊有怎样的一个影响。 00:00:33 呃，首先这次的数啊，我们先来看看这个读数， 00:00:36 6月CPI环比是负的0.32。预期的话，这个这次预期其实有点分化啊， 00:00:43 就预期如果说是比如说中位数的预期。啊，彭波调查的是负的0.1啊，但是预期的这个众数的话是负的0.2。啊，nick搜集的这个投行的预测中位数也是负的012啊，所以其实更。多看到的是这个负的0.2的一个呃数据。 00:01:03 第二个呢，呃，前就是这个核心CPI环比是。负的0.02啊，大家可能平时看到的那个数的话是。呃，预期是正的0.2，前值是0.20。啊，所以你可以看就这次的这个数。啊，其实环比是转环比其实是就这个转付的这个程度是很明显的。但是啊，他这个数里面的话，有一半是来自于这个有价里面聚会的，那叫花蜜。-0.42啊其中啊0.2负的0.2个点，这个就是油价如期回落所导致的啊所以如果说只是看这个的话，那就应该是负的0.2，跟大家想的一样。啊到另外一部分，这个负的0.2啊， 00:01:51 这个也是核心环比为什么会不及预期的点。就是它这个是来自于这个核心的商品居住通胀，超级核心通胀啊，它都出现了一个不同程度的一个作用在这里面。啊，所以一半是油价如期回落啊，0.2个点。另外一半，另外0.2个点是什么呢，就是超这个核心通胀它的一 个。不值一提。 00:02:17 呃，我们能展开看一下啊，就是。核心商品环比的这个呃走势，它呃为什么就核心CPI为什么会这个不及预期。啊，三个都是三个分项啊，它都是不及预期的。都是应该说都是偏弱的，因为你一般没有这个核心，就是核心分项的一个就是统计数据。核心商品环比这次是从负的0.11啊略微改善，改善到了负的0.09。 00:02:48 当然结构上来说的话，除了休闲商品，其他的都是在这个呃负增长的这么一个情况下。呃， 00:02:59 这一次的话，就是由于这个世界杯的这个还是世界杯的这么一个外需的一个冲击啊，休闲商品它的环比是正的0.92里面主要一个是玩具，一个是体育用品啊，就很明显了，这个就是世界杯相关的。啊，剩下的呢，其实全部都是在回落的，那这个我们觉得就是跟呃6月关税退税进一步加码可能是相关的啊。6月关税的这个收入是入的负的255亿美元。啊，这是5月第二次的这个转幅，5月是略微为负。啊，就等于说是退钱这件事情是在加码的。对，关税退税和油价的这个就是冲击传统需求， 00:03:40 是两件事情。啊，你结合在一起，你就会发现说这可能就是会让企业去这个，呃，就是撤回原本转嫁给。居民的这个部分关税。那这个会带动核心商品的价格的一个回落。 00:03:58 我们说核心商品为什么会回来？啊居住通胀啊，居住通胀这次其实跌得很意外啊，居住通胀CPI环比从正的0.32跌到了正的0.12。啊就确实啊，一方面你可以说最近房价的这个走势在高利率的抑制下持续的放缓。但是考虑到这个，那一般我们说这个房价对基个可能有6~18~16个个领先性。啊，所以这个可，这次可能它也是来自于我这一期的这个样本本身的一些问题。 00:04:32 啊，即时通呢，它是呃6组样本啊，每一次只调查一组样本，然后跟剩下5组这个数据做这个。结合平均算出来的局势，通胀的走势，呃。所以你也可能是这次建魂出了问题，也 可能是，呃。呃，这次军事通胀本就是本身啊反映出来了一个就是。呃，近期的一个广泛性的交位。呃，这是居住凭证。啊，然后还有一个呢就是超级核心通胀，超级核心通胀环比啊，从这个0.27跌到了负的0.02啊。其实这个也转服了啊，这个其实我觉得就是最能够让大家感受到通胀危机的，其实就是这个点。哎， 00:05:14为什么非要抄这个通呢？因为它本质上反映出来的是公司通胀的一个走势。 00:05:21 这次数据里面的话，车险啊，第二个月连续大跌啊，为什么说实话不太清楚。酒店啊，他也开始转服， 00:05:29 然后还有就是这个无线电话服务。啊，就相当于是我去买这个就是呃。流量的套餐，或者说我去买手机的时候绑定了一个套餐啊，这个也掉了很多。 00:05:42 那这个无线电话服务为什么会掉很多呢？我们猜测可能是因为芯片涨价啊，导致手机涨价，就是苹果手机涨价，所以买手机的这个需求变少了，相应的。啊，跟他相关的这个就是无线电话服务啊，也受到了一个价格上的一个拖累。酒店呢啊，它其实跟这个嗯。6月的酒非农的这个酒店业就业的这个转幅其实也是相呼应的啊，我们猜测这个可能是就是酒店相关的，这个跟世界杯的需求提前确定回落所导致的。 00:06:17 对，就是这个是对这次数据的这么一个呃分析啊，但然总体上来讲啊啊，我们其实也不排除说比如说高油价对剩余部分的一个抑制效果。然后这个前期的材质脉冲啊，是这个。呃，包括这包括说这个就大美丽法案的脉冲，关税停摆的关关税退税的脉冲，还有这个政府停摆结束的这些脉冲消失了啊，使得说你的这个彩就是彩色脉冲有一个退波以及。3~7月份持续存在的一个高利率。这些东西其实都使得说，就是你容易你知早期期术就是6个月的非龙出现了一个啊，比我想象的要来的更早的这么一个回复。 00:07:05 那往前来看，怎么去看这个就是美国的通胀走势呢？ 00:07:10 啊，如果油价就还是这么反复的话，我觉得呃7月油价很可能会有有一个反弹啊。因为6月确实你-0.42的环比实在是太低了。7月的这个呃，非机调口径下的花费，它只要在0.2。同比就是3.58，收上来的话就是3.6了，那这就意味着7月的这个CPI同比反弹的概率是挺大的。基于就你只需要0.2的话，你就可以让它反弹，也基于说就油价反复，七月份应该可能比6月份要更高的这么一个事实。那如果在有油价反复啊，在这么假定它不是空的这么一个假设下。 00:07:51 我们就七八月份啊，美国经济总需求啊，还是会受到就我们刚才说到的一个是啊财政脉冲的一个退缩影响。第二个呢就是金融条件收紧的这么一个影响，第三个呢就是世界杯结束的这么一个影响。啊，所以我们觉得就是七八月份总体的经济数据还是会偏弱的。 00:08:12 啊比方说你去看这个超额核心通胀啊地区到异常之后，或者你去看3它的这个3个月平均值，我们觉得总体上还是在一个偏弱的位置上。那这个到昨天晚上的时候。嗯。交易员定价美国9月的这个加息概率是65%啊，从之前几乎定价加息又给掉掉下来了。12月份的话，已含加息次数是1.24次。啊，就是还是觉得要加。 00:08:40 所以我们就还是得等后面啊，这个沃什在昨天晚上那个听证会上说的就是我得看到连续的数据不行，我才能够就是去决策货币政策啊。当然，我们觉得他会看到连续的这个非农跟通胀数据的一个不行，然后今年没有加息。啊，所以全年1.24次加息啊，对应的是31个BP的这个加息期，我们觉得应该是能够归零的。啊，这个直接利好的就是稳债利率，还有这个黄金。啊，当然对有色对这个呃这一股我们传统意义上讲的成长股来说呢啊。啊，其实也是好事儿。 00:09:16 所以我们还是维持这个判断，就今天很难加息。八九月份公布的七八月份的这个数据啊，还是会继续给这个假期去带来一个啊。建国的这么一个影响的啊。啊，这一次呢，更多是这样这样的一个预期被提前兑现了。 00:09:34 好，今天早上的分享就跟大家说到这里，谢谢，谢谢大家。